看不懂的sol哥

2026机会多多

3Segui già

2.105follower

Feed

Fare soldi, in sostanza, è un gioco di denaro 01 Fratelli, vi è mai capitato di sentirvi così frustrati? Ogni giorno vi alzate presto e vi stancate fino a tardi, vi schiacciate nella metropolitana, fate le notti in bianco, venite sgridati dal capo, rimproverati dai clienti; a fine mese, dopo aver pagato l'affitto e tolto i soldi per mangiare e le altre spese, in tasca avete meno di quanto ne avete in faccia. Risparmiate su tutto, non vi concedete nemmeno una tazza di tè al latte, ma quando guardate i prezzi delle case, pensate che neanche nella prossima vita potrete permettervele. Ma dall'altra parte, ci sono persone che sembrano non fare nulla, passano le giornate a bere tè, chiacchierare e giocare a golf, eppure il denaro sembra correre nelle loro tasche come se avesse le gambe. Vi chiedete: perché? La risposta è in realtà molto semplice: fare soldi non dipende mai solo dall'impegno, in fondo fare soldi è un gioco di denaro. Il denaro non si "guadagna", si "prende". Non fraintendetemi, non vi sto dicendo di commettere crimini. Qui "prendere" significa possedere e controllare le risorse e il diritto alla loro distribuzione. Perché gli imperatori antichi avevano soldi? Perché "tutto il mondo è loro terra", tutta la terra e la popolazione erano loro, potevano imporre tasse a piacimento e mantenere i loro palazzi. Questo è il monopolio più primitivo. Perché i regimi antichi tenevano stretto il monopolio su sale e ferro? Perché tutti dovevano mangiare sale e usare il ferro per coltivare; se monopolizzi questi due, hai il potere di fissare i prezzi, e non stai solo facendo soldi, stai stampando denaro. Quindi, da sempre, la logica centrale per fare soldi non è cambiata: chi controlla le risorse scarse controlla la distribuzione della ricchezza. Puoi coltivare bene la terra, produrre mille chili per mu, ma il prezzo del grano lo decide il mercato, lo stabiliscono gli accaparratori. Tu lavori duro un anno, ma loro guadagnano di più con una sola speculazione. Questa è la forza del capitale. Qual è la sua essenza? È denaro che genera denaro, è la capacità di mobilitare risorse, monopolizzare canali e stabilire regole. Nel 2026, il "monopolio su sale e ferro" della società ha cambiato nome: si chiama "piattaforma", si chiama "sistema". Molti pensano che guidare un'auto per un servizio di ride-hailing significhi lavorare per se stessi, ma non è così, stai lavorando per la piattaforma. La piattaforma monopolizza i clienti, stabilisce le regole delle commissioni, più corri, più guadagna la piattaforma. Molti pensano che aprire un negozio su una piattaforma di e-commerce significhi avviare un'attività in proprio, ma non è così. Stai pagando l'affitto alla piattaforma. Costi di traffico, promozione, commissioni, strato dopo strato, alla fine scopri che il grosso del profitto va tutto alla piattaforma. La piattaforma è il "commerciante di sale e ferro" di questa nuova era, costruisce un sistema in cui chiunque voglia fare soldi deve prima pagare il pedaggio. Questo è un monopolio sistemico, più duro di quello antico, perché è ovunque, permea ogni angolo della tua vita. 02 Allora le persone comuni devono essere sfruttate? In realtà no. La chiave è imparare a usare la "leva". Archimede diceva: datemi un punto d'appoggio e solleverò la Terra. Fare soldi è lo stesso, devi trovare la tua leva. Cos'è la leva? La forza lavoro è leva, il capitale è leva, il codice è leva, il traffico è ancora più leva. Per esempio, se apri una piccola trattoria, cucini e servi da solo, lavori sodo per servire poche decine di persone al giorno, sei un lavoratore autonomo senza leva. Ma se crei una catena in franchising, fai investire altri e lavorare per te, incassi le quote di affiliazione e gestione, stai usando il denaro e la forza lavoro altrui per fare soldi, questa è leva. Oppure, se scrivi codice e sviluppi un software, il costo per una persona è alto, ma se un miliardo di persone lo usa, il costo marginale è quasi zero, anche questa è leva. Ancora, il traffico è la leva più grande oggi. Se hai un account con milioni di follower, basta un annuncio per guadagnare quanto uno stipendio annuale di una persona normale. Perché? Perché usi il traffico come leva per amplificare la tua influenza di milioni di volte. Questa è la forza dell'IP. Tu, il tuo nome, il tuo volto, le tue opinioni, una volta diventati IP, diventano un asset replicabile e amplificabile all'infinito. Ma la leva non è per tutti. Devi avere un "background", o meglio, un "biglietto d'ingresso". Nell'antichità per diventare ufficiale serviva un background familiare, una raccomandazione; i poveri difficilmente diventavano nobili, perché le risorse educative e le reti erano monopolizzate dalle famiglie aristocratiche. Oggi è lo stesso: per usare la leva del capitale devi avere un accumulo iniziale; per usare la leva del traffico devi saper creare contenuti o avere capitale da investire. Una persona comune senza background, risorse o capitale che vuole fare il furbo a mani vuote, probabilmente finirà per essere ingannata. Quindi, il gioco del denaro divide le persone fin dalla nascita. C'è chi nasce a Roma, con diverse case di proprietà, e basta affittarle per vivere una vita comoda. C'è chi nasce in povertà, la famiglia vende tutto per pagare gli studi, tu studi duramente e entri in una buona università, ma scopri che il tuo traguardo è solo il punto di partenza di altri. Guadagni 10.000 al mese, ma dopo affitto e spese ti restano 3.000. Quindi, a volte, l'impegno davanti al capitale è solo una barzelletta. 03 Allora le persone comuni non hanno speranza? Devono solo arrendersi? Assolutamente no. Questo gioco, anche se ingiusto, è pur sempre un "gioco"; i giochi hanno regole, le regole hanno falle, e ci sono possibilità di rompere gli schemi. Quindi bisogna riconoscere la realtà, non illudersi con l'"impegno". Per quanto ti sforzi a consegnare cibo, non batterai l'algoritmo. Per quanto ti sforzi a fare lavori manuali, non diventerai miliardario. Devi fermarti a pensare quali carte hai in mano, quale leva puoi usare. Se non hai nulla, almeno hai tempo e attenzione. Se sprechi il tempo a guardare video brevi, sei solo traffico per la piattaforma, la leva di qualcun altro. Se invece investi tempo per imparare una competenza, scrivere un articolo o fare un video, stai accumulando leva per te stesso. Devi anche avere una mentalità di "produttività". Cos'è la produttività? È quanto valore riesci a creare. Se crei un valore di 10.000 al mese, il capo ti paga 5.000 e guadagna 5.000. Se vuoi guadagnare di più, o migliori la tua capacità di creare valore, creando 100.000 al mese e ricevendo 50.000, oppure ti liberi dal capo e crei valore direttamente sul mercato, tenendo tutto per te. I migliori sono quelli che organizzano un gruppo, costruiscono un sistema che funziona da solo e prendono solo una percentuale. Questo è il salto da "lavoratore" a "costruttore di sistemi". In fondo, il gioco del denaro si basa sulla consapevolezza. Se non la hai, sarai solo giocato dalle regole. Se la hai, puoi usare le regole, persino cambiarle. Nell'antichità c'era il detto "schiavi, contadini, artigiani, commercianti", con i mercanti ultimi. Perché? Perché i governanti sapevano che i mercanti erano troppo intelligenti, sapevano giocare al gioco del denaro, trasformavano il denaro degli altri in loro denaro. Per questo li tenevano sotto controllo. Ma li hanno fermati? No. Guardate quei grandi mercanti come Lü Buwei, Shen Wansan, Hu Xueyan, non erano forse ricchissimi? Come ci sono riusciti? Capivano il gioco del denaro. Oggi anche tu puoi fare lo stesso. Puoi scegliere di continuare a lavorare per uno stipendio fisso e vivere tranquillo. Oppure puoi scegliere di capire questo gioco, costruire il tuo sistema, usare la leva, amplificare la tua produttività. Non c'è giusto o sbagliato, solo scelte. Non idealizzare troppo il fare soldi, né vederlo come qualcosa di sporco. È solo un gioco, un gioco di risorse, potere e consapevolezza. In fondo, questo gioco si basa sulla consapevolezza. Se non la hai, sarai solo giocato dalle regole. E la maggior parte delle persone non costruirà mai un sistema. Aprire un'azienda richiede persone, soldi, fortuna, e il tasso di fallimento è alto. Ma c'è una cosa che una persona comune può fare oggi. Se non puoi battere la piattaforma, puoi diventare azionista della piattaforma. Cosa c'è dentro l'S&P 500 e il Nasdaq 100? Sono le aziende che usi ogni giorno, le piattaforme che ti prendono le commissioni, i sistemi che stabiliscono le regole. Comprare un fondo indice significa possedere una piccola parte di questi sistemi, il codice è solo una forma. Loro lavorano per te. Mentre lavori, queste aziende guadagnano, fissano prezzi, incassano affitti in tutto il mondo; i profitti tornano all'indice, e l'indice torna al tuo conto. Questa strada non richiede background, né contatti, puoi iniziare con poche centinaia di euro, e non devi decidere quale azienda vincerà. L'indice fa da selezione, elimina le aziende scadenti e aggiunge quelle buone. Non è eccitante, né veloce. Ma è una delle poche leve accessibili alle persone comuni, e sta dalla tua parte. Il gioco continua. Puoi scegliere di non giocare, ma finché vivi in questa società, sei già dentro. Meglio studiare le regole che subire passivamente. Anche se hai solo carte scarse, devi cercare di giocarle bene. Perché in questo gioco, nessuno pagherà per la tua vita tranne te stesso.

Perché raccomando il mercato azionario statunitense e non quello cinese A!! L'indice è salito del 18%, mentre gli investitori al dettaglio hanno perso in media il 23,6% Nel 2025, l'indice SSE Composite è salito del 18,41%, l'indice CSI 300 del 17,66%. Nello stesso anno, il rendimento medio degli investitori al dettaglio nel mercato A è stato del -23,6%, con una perdita media di 21.000 yuan a persona. L'indice sale, ma i conti perdono, entrambe le cose sono vere contemporaneamente. Parliamo prima delle persone. La percentuale complessiva di investitori al dettaglio in profitto è del 18,9%, mentre il 81,1% è in perdita. Ecco i dati più dettagliati per voi. Conti con meno di 10.000 yuan, profitto dello 0,1%, uno su mille. Capitale tra 10.000 e 100.000 yuan, profitto dell'1,3%. Capitale tra 100.000 e 500.000 yuan, profitto del 15%. Capitale superiore a 500.000 yuan, profitto del 58,6%. Capitale superiore a un milione di yuan, profitto superiore al 90%. Tutti quelli con meno di 500.000 yuan insieme, 4,72%. La mia opinione personale è che non sia una questione di abilità. Persone simili, cambiando mercato, avrebbero proporzioni completamente diverse. 01) Questo è un mercato dove il prelievo di denaro è più veloce del ritorno. Nella prima metà del 2026, gli azionisti importanti hanno venduto azioni per 489,4 miliardi di yuan, superando già l'intero 2025. Tra aprile e maggio, oltre 500 società hanno annunciato piani di vendita, con un limite massimo di vendita complessivo che supera i 100 miliardi. Nel frattempo, i dividendi sono stati di 924,5 miliardi, effettivamente più delle vendite. Quindi non si può dire che questo mercato prelevi senza restituire. Ma il ritmo non è equilibrato: i dividendi sono annuali, le vendite possono essere annunciate in qualsiasi momento e spesso avvengono a prezzi elevati. 02) Per quanto riguarda i dividendi, chi detiene a breve termine perde. I dividendi comportano uno stacco del diritto, il prezzo delle azioni si aggiusta in base all'importo del dividendo, quindi il valore di mercato diminuisce mentre il contante aumenta, è un'operazione neutra. Ma se si detiene per meno di un mese, la tassa sui dividendi è del 20%, tra un mese e un anno è del 10%, oltre un anno è esente. Per lo stesso dividendo, chi detiene per più di un anno incassa l'intero importo, chi fa trading a breve termine perde il 20%. Questa regola è scritta nel documento fiscale [2015] 101, con l'intento di incentivare la detenzione a lungo termine. 03) I costi si pagano per ogni operazione, i guadagni si calcolano annualmente. Chi ha un turnover mensile superiore al 300% paga costi di transazione che consumano dal 6% all'8% annuo. Commissioni e tasse sulle transazioni, prese singolarmente non sono alte, ma sommate superano i rendimenti annuali di molti. Con questo scenario, le uniche variabili che si possono controllare sono cosa comprare e per quanto tempo tenerlo. I dati supportano questa visione. Chi detiene per più di un anno ha una probabilità di profitto del 41,2%. Tra tre e sei mesi, 18,7%. Meno di un mese, 9,3%. In un mercato dove si paga per ogni operazione, cercare di vincere aumentando la frequenza è una strategia sbagliata fin dall'inizio. Il mio approccio è molto semplice. Non tocco ciò che non capisco, non uso leva, non investo tutto in un solo titolo, tengo con tranquillità fondi indicizzati azionari statunitensi, e se ho un motivo valido per comprare, li tengo a lungo, a meno che non sia denaro di emergenza.

Scusate, ho aumentato un po' la posizione In 30 anni ci sono stati 24 ritracciamenti, cosa fare quando i dati dicono che cala del 10%? Il Nasdaq 100 dal 6 giugno 1996 al 16 ottobre 2026, 7819 giorni di trading, ha avuto 24 periodi con ritracciamenti superiori al 10%. In media uno ogni 15 mesi. Di questi 24, 18 non sono scesi oltre il 20%, cioè tre quarti. Se la regola è entrare solo dopo un calo del 20%, si perderebbe il 75% delle occasioni, perché in molti casi il rimbalzo avviene prima. Quanto è veloce il rimbalzo? In 22 dei 24 casi, dal primo calo oltre il 10% al nuovo massimo, sono passati meno di 252 giorni di trading, con una mediana di 36,5 giorni, circa sette settimane. L'unica eccezione è stato il ciclo del 2000. Il 27 marzo 2000 il massimo era a 4705 punti, il 7 ottobre 2002 è sceso a 804,6 punti, un calo dell'82,9%, e ha recuperato solo il 3 novembre 2015. Guardiamo cosa succede dopo l'acquisto. In ogni ciclo di ritracciamento, acquistando alla chiusura del primo giorno con calo oltre il 10%, in 30 anni ci sono state 24 occasioni, di cui 22 con un anno completo di osservazione. Tenendo la posizione per un anno, in 18 casi si è guadagnato, con un tasso di successo dell'81,8% e un rendimento mediano del 27,5%. Se si sceglie un giorno qualsiasi nello stesso periodo per comprare, il tasso di successo è dell'80,4% con un rendimento mediano del 18,0%. Il tasso di successo è quasi identico, 81,8% contro 80,4%. La vera differenza è nel guadagno, con una differenza di 9,5 punti percentuali. Ma amici, qui bisogna essere realistici. Allungando l'orizzonte temporale, il vantaggio si inverte. A tre anni, il tasso di successo degli acquisti dopo ritracciamento è del 65,0%, mentre acquistando a caso è dell'82,7%. A cinque anni, 57,9% contro 82,6%. Più a lungo si tiene, peggiore è la performance degli acquisti dopo ritracciamento. La ragione sta nella distribuzione dei segnali. 11 dei 24 casi sono concentrati tra il 1996 e il 2000, un periodo di bolla. Il caso peggiore è stato il 3 aprile 2000, con chiusura a 4077 punti, acquistato dopo un calo del 10%, e dopo tre anni la perdita era ancora del 75,5%. Quindi, amici, l'unica regola da seguire è questa. Il ritracciamento da solo non è motivo per comprare, serve che il ritracciamento sia accompagnato da una valutazione che non sia in zona bolla. Se si vuole tenere a lungo, perché aumentare un po' la posizione durante un ritracciamento? Ho aumentato di 50.000 dollari dopo la chiusura, Nasdaq 100..

100 regole d'oro per fare soldi riassunte dai 10 uomini più ricchi, ogni frase è un'esperienza. 1. Jack Ma 1. Oggi è crudele, domani è ancora più crudele, dopodomani sarà meraviglioso, ma la maggior parte delle persone muore la notte di domani. Il posto dove cadi è a una sola notte dall'alba. 2. Bisogna avere sogni, e se si realizzano? 3. Non è che gli altri siano troppo astuti, sei tu che sei troppo avido. 4. Gli altri possono copiare il mio modello, ma non possono copiare le mie sofferenze. 5. Non ho mai toccato soldi, non mi interessano. Quando il denaro non è l'obiettivo, allora ti arriverà. 6. Gratis è la cosa più costosa al mondo. 7. Non portare odio nella competizione, con l'odio si fallisce sicuramente. 8. Il cliente è al primo posto, il dipendente al secondo, l'azionista al terzo. 9. Se hai letto molti libri ma non sai trarne sintesi, hai solo una pila di carta inutile. 10. Non confrontarti mai con la fortuna degli altri, non ho mai pensato di essere più fortunato, forse ho più perseveranza; nei momenti difficili loro mollano, io posso resistere un secondo o due in più. 2. Pony Ma 11. Quando un gigante cade, la sua temperatura corporea è ancora calda. 12. Nella competizione dell'era di internet, la vittoria si decide spesso in pochi mesi. 13. Fare prodotti pensando come un utente inesperto, non come un professionista. 14. Se in uno o due anni non vedi cambiamenti, sei in pericolo. 15. Le risorse sono limitate, bisogna concentrarsi. 16. Non cercare di accontentare tutti, basta soddisfare molto una piccola parte. 17. Quando sei un po' più forte degli altri, ti invidiano; quando sei molto più forte, ti ammirano. 18. Imprendere significa scoprire un grande problema e risolverlo. 19. L'informazione è fonte di potere. Più sai, più scelte hai. 20. Un eccesso di responsabilità schiaccia; quando è il momento, lascia andare. 3. Wang Jianlin 21. Che importa Tsinghua o Peking University, conta il coraggio. 22. Prima fissa un piccolo obiettivo, guadagna un miliardo. 23. Anche se il cuore è stanco, attraverserò il fiume costruendo un ponte. 24. Fare le cose in grande non è abilità, stare saldi e andare lontano lo è. 25. La ricchezza si cerca nel rischio, solo chi osa può riuscire. 26. Il coraggio è importante, ma la precisione lo è di più. 27. Lo spirito imprenditoriale è innovazione e rischio. 28. Per avere successo devi reagire più velocemente degli altri. 29. Non temere il fallimento, temi di non rialzarti. 30. Fare impresa significa risolvere problemi continuamente, i problemi sono la normalità. 4. Zong Qinghou 31. Per fare impresa servono: immaginazione da poeta, acutezza da scienziato, mente da filosofo, abilità da stratega. 32. Non esistono mercati deboli, solo prodotti deboli. 33. L'imprenditore deve saper guadagnare e risparmiare. 34. Fare impresa è una maratona, non uno sprint. 35. Ho fatto una sola cosa nella vita: portare una bottiglia d'acqua all'eccellenza. 36. Non seguire cosa fanno gli altri per guadagnare, guarda cosa puoi fare tu. 37. Il brand si costruisce, non si vanta. 38. Un'impresa senza innovazione è vicina alla morte. 39. Gestire significa gestire le persone, e gestire le persone significa gestire il cuore. 40. La capacità di sopportare la fatica è fondamentale, senza quella non si fa nulla. 5. Zhong Shanshan 41. Un buon prodotto non ha bisogno di marketing appariscente. 42. Fare impresa non è per gli investitori, è per i consumatori. 43. Non mi piace seguire la massa, preferisco fare ciò che gli altri non vogliono fare. 44. Il valore del brand è la somma della fiducia dei consumatori. 45. Lento è veloce, meno è più. 46. Il cuore della gestione aziendale è il prodotto, il cuore del prodotto è la qualità. 47. Non inseguire le mode, chi le segue cade. 48. Un vero buon affare è quello che il consumatore non può abbandonare. 49. L'imprenditore deve saper sopportare la solitudine e resistere alle tentazioni. 50. Se fai una cosa all'eccellenza, il mercato verrà da te. 6. Huang Zheng 51. L'upgrade dei consumi non è far vivere i Shanghainesi come i Parigini, ma far avere carta da cucina agli abitanti di Anqing, Anhui. 52. Economico non significa bassa qualità, significa ridurre i costi e dare vantaggi ai consumatori. 53. L'essenza del business è far fare un affare alle persone. 54. Non competere in intelligenza, competi in soddisfazione dell'utente. 55. Essere onesti significa fare bene ciò che devi fare, senza approfittare degli altri. 56. Imprendere è saltare da una scogliera e costruire un aereo mentre cadi. 57. La competizione commerciale è, in fondo, competizione di efficienza. 58. Non devi fare tutto, solo le cose più importanti. 59. Le esigenze degli utenti sono sempre più semplici di quanto immagini. 60. Non cercare di educare gli utenti, segui le loro abitudini. 7. Zhang Yiming 61. La gratificazione ritardata significa aver già vinto metà della vita. 62. Non cercare di accontentare tutti, basta soddisfare molto una piccola parte. 63. Imprendere significa scoprire un grande problema e risolverlo. Più grande è il problema, più guadagni. 64. Un eccesso di responsabilità schiaccia; quando è il momento, lascia andare. 65. L'informazione è fonte di potere. Più sai, più scelte hai. 66. Quando sei molto più forte degli altri, ti ammirano. 67. Fare prodotti pensando come un utente inesperto. 68. Le risorse sono limitate, bisogna concentrarsi. 69. Se in uno o due anni non vedi cambiamenti, sei in pericolo. 70. La gratificazione ritardata non è non godersi, ma lasciare il meglio per ultimo. 8. Lei Jun 71. Stando al vento favorevole, anche un maiale può volare. 72. Guarda la vita e la morte con distacco, se non sei d'accordo, agisci. 73. Il miglior investimento è investire in se stessi. 74. Supera il momento di disperazione e sarai invincibile. 75. Nessun successo è senza rischio. Affronta il rischio e buttati. 76. Cercare persone non è andare tre volte a chiedere, ma trenta volte. 77. Non coprire la pigrizia strategica con la diligenza tattica. 78. Concentrazione, eccellenza, reputazione, velocità: i miei sette principi internet. 79. Non devi confrontarti con gli altri, solo migliorare te stesso rispetto a ieri. 80. Fare prodotti con spirito artigianale, curando ogni dettaglio. 9. Li Ka-shing 81. Se vuoi una vita normale, incontrerai ostacoli normali. Se vuoi la migliore vita, incontrerai i più grandi dolori. 82. Quando metti da parte l'orgoglio per fare soldi, significa che sei maturo. 83. Avere una mente chiara è più importante che lavorare duramente. 84. Il momento più difficile è quello più vicino al successo. 85. Non lasciare l'ultimo centesimo. 86. Lascia sempre margine, non chiudere mai tutto. 87. Costruire un brand personale è il più grande patrimonio. 88. Mantieni la modestia, non ostentare. 89. Impara a spendere, è più importante che imparare a guadagnare. 90. L'integrità è la più grande ricchezza. 10. Liu Qiangdong 91. La qualità è la linea vitale dell'e-commerce. 92. L'esperienza utente è il vantaggio competitivo centrale del business. 93. La logistica è l'ultimo chilometro dell'e-commerce, ed è il più cruciale. 94. Non competere sul prezzo, competi sul valore. 95. Il successo di ogni modello di business si riduce a costi ed efficienza. 96. Se tratti bene gli utenti, loro ti tratteranno bene. 97. La cosa più importante nell'imprenditoria è il team, e la cosa più importante nel team è la fiducia. 98. Sopportare la fatica è fondamentale, senza questo non si fa nulla. 99. Non fare soldi solo per fare soldi, fallo per creare valore. 100. Se ciò che fai è giusto, persevera e vincerai sicuramente.

Acquistare azioni significa far lavorare per te le persone più eccellenti del mondo intero. Se guardi un'azienda dal punto di vista dell'azionista, le azioni sono davvero qualcosa di magico. Quelle aziende a cui mandi il curriculum e non ti considerano nemmeno, basta che compri le loro azioni e tutti i loro dipendenti lavoreranno per te. Guarda quelle imprese statali e centrali, con master e dottorati che si fanno la fila per entrare. Ma tu non devi fare test scritti, colloqui o cercare raccomandazioni. Ti basta spendere qualche decina di migliaia di yuan, o anche solo qualche migliaio o centinaio, per comprare le loro azioni e diventi azionista. Loro lavorano lì dentro, escono presto e tornano tardi, partecipano a riunioni e fanno straordinari, creando profitti per te. Tu invece puoi stare comodamente a casa. Più loro si impegnano, più l'azienda guadagna e più i tuoi dividendi aumentano. Non devi preoccuparti del capo, del timbrare il cartellino o di essere licenziato, sei tu il vero padrone dietro le quinte. Qualcuno chiede: è davvero così semplice? Sì, è proprio così semplice. Ma c'è una premessa: devi comprare quando è a buon prezzo. Poi, tieni a lungo, e basta! Sul mercato ci sono grossomodo quattro tipi di persone. 1. Veri investitori, che camminano a lungo con l'azienda aspettando la creazione di valore. 2. Arbitraggisti, che correggono gli errori di prezzo del mercato. Come diceva Graham, comprano dai pessimisti e vendono agli ottimisti. 3. Speculatori, che scommettono su quale prezzo altri compreranno o venderanno un titolo, senza preoccuparsi del valore intrinseco o della creazione di valore. 4. Broker e market maker, che forniscono servizi agli altri partecipanti. La maggior parte delle persone non appartiene esclusivamente a una categoria, ma combina elementi di tutte e quattro. L'investimento indicizzato è in un certo senso la media di questi elementi. Gli investitori di valore si concentrano sul trovare il prezzo giusto e aspettano nel tempo la creazione di valore. Benjamin Graham era più orientato all'arbitraggio; prima di comprare see‘s candy/assicurazioni/Coca-Cola, Buffett era un investitore arbitraggista alla Graham. Dopo aver incontrato Munger, si è focalizzato sulla creazione di valore, ma continua a comprare a prezzi da arbitraggio. Personalmente penso che Duan Yongping, dopo aver capito il filtro “modello di business > cultura aziendale > valutazione”, sia un "vero investitore" molto puro — compra a prezzi ragionevoli aziende veramente grandi. Fa arbitraggio con sell put e sell call. Quando comprava Vanke, TCL e Changhong, Duan Yongping aveva ancora lo stile di Graham. Munger tende a essere un "vero investitore" — compra aziende veramente grandi a prezzi ragionevoli (non ama comprare aziende comuni a prezzi bassi), ma non è un imprenditore, ha un'aria da intellettuale e ama giudicare da solo. Li Lu è più vicino a Buffett, ma dà più peso alla "bassa valutazione" rispetto al "buon modello di business". Li Lu dice che è legato al suo carattere, difficile da cambiare, ma poi è riuscito a non vendere nemmeno quando le grandi aziende sono salite molto, e continua a dare importanza al prezzo quando compra. Inoltre, Li Lu ha ereditato da Munger questa "abitudine" di voler sempre giudicare. Li Lu e Munger sono intellettuali e hanno l'impulso di mostrare di avere ragione? Inoltre, Buffett e Duan Yongping sono imprenditori e operatori pratici, hanno passato molto tempo a gestire aziende e sanno che molte cose sono difficili da analizzare chiaramente, quindi preferiscono vedere e prendere ciò che c'è, dando priorità al modello di business. Duan Yongping dice che il margine di sicurezza è "il livello di comprensione che hai dell'azienda." Questo significa che devi davvero capire. Ovviamente, è più probabile capire molto bene un'azienda con un buon modello di business. È difficile capire un'azienda con un modello di business scarso (capire come sarà tra 10 anni). Capire come sarà Moutai tra 10 anni è molto più semplice che capire come sarà BYD tra 10 anni. Li Lu dice che il futuro è essenzialmente imprevedibile, quindi devi avere un margine di sicurezza, ridurre al minimo il rischio al ribasso e massimizzare il potenziale al rialzo. Questo è semplicemente un modo per sottolineare la valutazione ammettendo che il mondo è incerto. Le differenze tra Duan Yongping e Li Lu sul margine di sicurezza derivano dal loro carattere. Duan Yongping è cresciuto in un ambiente molto sicuro; Li Lu e Buffett hanno avuto un'infanzia meno sicura e sono più severi sulle valutazioni. Premessa: Duan Yongping compra solo aziende con modello di business già formato e non fa previsioni. Certo, il filtro "modello di business > cultura aziendale > valutazione" di Duan Yongping mette la valutazione per ultima perché ha standard molto severi sul modello di business. Inoltre, ha esperienza con Xiaobawang e Bubugao, ha combattuto nel mare rosso dell'elettronica di consumo (console, telefoni, lettori portatili, DVD, telefoni musicali, smartphone), e la sua comprensione implicita del business è incomparabile. Quindi, per una persona comune che vuole imparare l'investimento di valore, è meglio costruire onestamente il proprio circolo di competenze. Prima capire i propri limiti, poi espandere gradualmente. Passare 10 anni a capire bene gli elementi chiave del business, poi copiare il lavoro di Duan Yongping. Altrimenti sarà molto difficile. Personalmente penso che imparare dal percorso di Buffett, iniziando a raccogliere mozziconi di sigaretta, seguendo da vicino l'evoluzione delle aziende, se possibile vivendo dentro un'azienda per qualche anno, e poi imparare da Duan Yongping, sia il modo migliore. In realtà, la differenza tra me e Duan Yongping è solo che lui ha fatto affari per più di dieci anni ed è stato consulente di OPPO e vivo per più di dieci anni, io no! Quindi, se voglio imparare da Duan Yongping, devo colmare questa lacuna. Nel processo di colmare questa lacuna, la cosa chiave è essere se stessi.

Perché, nonostante la forte domanda di AI, le azioni tecnologiche stanno ancora crollando? Perché tra "il settore ha bisogno di più potenza di calcolo" e "comprare azioni correlate può far guadagnare", ci sono costi, profitti e valutazioni di mezzo. Il 14 ottobre, l'indice Nasdaq Composite ha chiuso in calo dell'1,9%, CoreWeave è sceso del 15,5%. I dati sull'inflazione più alti del previsto, insieme alle preoccupazioni del mercato sul peso finanziario delle infrastrutture AI, hanno messo sotto pressione le azioni correlate. Report dell'Associated Press. Dall'altra parte, ASML ha annunciato ricavi del terzo trimestre di circa 11,7 miliardi di euro e un utile netto di circa 5 miliardi di euro. La catena industriale continua ad avere affari reali in corso. Bilancio ASML. Questi due fatti non sono in contraddizione. Primo, una forte domanda da parte dei clienti non significa necessariamente che le aziende che forniscono il servizio possano mantenere profitti sufficienti. Vendere apparecchiature, affittare potenza di calcolo, sviluppare modelli, vendere applicazioni: pur appartenendo tutti alla catena dell'AI, i modelli di business sono completamente diversi. Per le aziende che devono acquistare continuamente chip e costruire data center, gli ordini sono solo l'inizio. L'investimento in apparecchiature, i costi energetici, l'utilizzo, l'ammortamento e i costi di finanziamento determinano quanto profitto rimane alla fine. I ricavi possono crescere rapidamente, ma il flusso di cassa non necessariamente migliora in parallelo. Secondo, i tassi di interesse elevati rendono "la crescita futura" più costosa. Se un'azienda dipende da finanziamenti continui per espandersi, l'aumento dei costi per nuovi prestiti o rifinanziamenti può comprimere i ritorni futuri. Allo stesso tempo, se gli investitori richiedono rendimenti più elevati, potrebbero non essere disposti a pagare le stesse valutazioni per i profitti futuri. Quindi, il calo del prezzo delle azioni non significa necessariamente che l'AI non venga più utilizzata, ma potrebbe indicare che il mercato sta ricalcolando: il prezzo pagato ora per questa crescita è troppo alto? Terzo, l'implementazione tecnologica è importante, ma gli annunci di collaborazione non si traducono direttamente in profitti. La collaborazione tra LSEG e Nvidia, che utilizza GPU per accelerare l'analisi dei dati storici dei mercati finanziari, è un caso d'uso concreto. Annuncio LSEG. La domanda successiva più importante è: i clienti sono disposti a pagare? Quanto costo si può risparmiare? Quanto profitto può trattenere il fornitore? Queste domande sono più importanti del semplice annuncio di "integrazione AI". Questo è il punto chiave che guardo in questa tornata di bilanci: I ricavi sono sostenibili? Quanto denaro serve per continuare a crescere? Il debito e le strutture di finanziamento possono sostenere l'espansione? Quanto ottimistiche sono le aspettative già incorporate nel prezzo attuale delle azioni? Non si può dichiarare la fine della logica AI solo perché un giorno le azioni crollano; né si può pensare che tutte le azioni correlate valgano la pena solo perché si è ottimisti sull'AI. Credere in una tecnologia è l'inizio della ricerca. Capire chi può guadagnare, per quanto tempo e a quale prezzo è la vera questione per l'investimento.

L'IPC degli Stati Uniti a settembre è risalito al 3,7%, cosa dobbiamo osservare ora? Piuttosto che trarre direttamente la conclusione che "il mercato azionario USA scenderà e il dollaro salirà", penso sia più importante analizzare i dati di questa volta. L'IPC complessivo di settembre è aumentato del 3,7% su base annua, superiore al 3,4% di agosto; su base mensile è aumentato dello 0,6%. Escludendo cibo ed energia, l'IPC core è passato dal 2,4% al 2,6% su base annua, mentre su base mensile è rimasto allo 0,3%. Il prezzo della benzina è aumentato del 9,1% su base mensile, contribuendo per oltre la metà all'aumento mensile complessivo dell'IPC. Fonte dati: U.S. Bureau of Labor Statistics Ciò significa che l'energia è stata un importante motore dell'aumento dell'inflazione, ma non si possono ignorare completamente le altre pressioni sui prezzi. Il mercato deve ora valutare per quanto tempo durerà questo aumento dei prezzi e se cambierà il percorso dei tassi di interesse. Se l'aumento dell'energia è solo uno shock temporaneo e la sua trasmissione continua ai prezzi di trasporto, beni e servizi, il significato per la politica monetaria non è lo stesso. Un singolo dato IPC non può sostituire l'annuncio della prossima decisione della Federal Reserve. Per quanto riguarda gli asset, la mia visione è la seguente: Mercato azionario USA: attenzione alla pressione sui tassi, ma anche alla capacità delle aziende di generare profitti. Se i dati spingono i rendimenti dei titoli di Stato USA a salire ulteriormente, le azioni growth ad alto valore di mercato di solito affrontano maggiori pressioni di valutazione. Ma siamo anche in stagione di bilanci, quindi ricavi, margini e guidance futura influenzeranno i prezzi delle azioni. Non si può guardare solo all'inflazione e ignorare la redditività aziendale. Titoli di Stato USA: l'aumento dei rendimenti non significa che i titoli in portafoglio siano aumentati di valore. Se il mercato alza le aspettative sui tassi futuri, il prezzo dei titoli a tasso fisso già detenuti potrebbe subire pressioni, soprattutto quelli a lunga scadenza sono più sensibili. "Rendimenti più alti" e "guadagni maggiori per i detentori originali" sono due cose diverse. Dollaro e oro: non spiegare tutti i movimenti con una sola direzione. Aspettative di tassi USA più alti possono sostenere il dollaro, ma bisogna considerare anche la situazione delle altre economie. L'oro è influenzato contemporaneamente dal dollaro, dai tassi reali e dalla domanda di rifugio. L'aumento dell'inflazione non significa necessariamente che l'oro debba salire; l'aumento dei tassi non garantisce un calo del prezzo dell'oro. Petrolio: influenza l'inflazione ma ha una propria logica di domanda e offerta. L'aumento dell'energia ha spinto l'IPC, ma ciò non significa che il prezzo del petrolio continuerà a salire dopo la pubblicazione dell'IPC. Bisogna continuare a monitorare offerta, domanda e situazione geopolitica. Per chi segue BTC, non si può giudicare la direzione a breve solo con la parola "protezione dall'inflazione". Liquidità in dollari, propensione al rischio e variazioni della leva finanziaria possono influenzare il trend. Io guardo con più attenzione a tre segnali: se l'inflazione core continua a rafforzarsi, se i rendimenti dei titoli di Stato USA continuano a salire e se la redditività aziendale può sostenere le valutazioni attuali. I dati sono la base per aggiornare le valutazioni, non un ordine mensile per stravolgere i piani di investimento.

“Un mercato toro nasce dal pessimismo, cresce nel dubbio, si realizza nell'ottimismo e muore nell'euforia. Il momento più pessimista del mercato è il momento migliore per comprare, il momento più ottimista è il momento migliore per vendere.” — John Templeton Questa è una frase che ho letto recentemente in "Investimento Contrario: Il Metodo di Investimento a Lungo Termine di Templeton". 01) Templeton: il padre dell'investimento globale + maestro dell'investimento contrario Templeton (1912–2008) è considerato il "padre dell'investimento globale" e il "primo investitore contrario", insieme a Buffett, Peter Lynch, Graham e altri, è stato valutato come uno dei "dieci migliori gestori di fondi del XX secolo". Nel 1939, con lo scoppio della Seconda Guerra Mondiale e l'ombra della Grande Depressione ancora presente, il mercato azionario statunitense crollò di quasi il 50%. Templeton, allora 27enne, prese in prestito 10.000 dollari dal suo precedente datore di lavoro e acquistò tutte le azioni quotate alla Borsa di New York con un prezzo inferiore a 1 dollaro — in totale 104 titoli. Quattro anni dopo, quei 10.000 dollari erano diventati 40.000. Nel 1954 fondò il Templeton Growth Fund, che in 38 anni (1954–1992) realizzò un rendimento annuo composto di circa il 14,5%, superando il mercato del 3,7% annuo. Riflessione: mentre gli altri si disperavano, lui prendeva in prestito denaro per entrare nel mercato; non comprava "le prospettive migliori", ma 104 titoli "che nessuno voleva". Ammetteva di non sapere quale avrebbe vinto, quindi acquistava "un paniere di beni economici eccessivamente puniti", credendo che "il complesso avrebbe alla fine fatto ritorno alla media". 02) Filosofia d'investimento centrale: investire dal punto di vista estremamente pessimista "Estremamente pessimista" è il principio più centrale nella carriera di investimento di oltre 70 anni di Templeton — cioè "comprare nel momento di massimo pessimismo". Diceva: "Il momento giusto per comprare è quando il pessimismo è al massimo, così la maggior parte dei problemi può essere risolta." La logica sottostante è: quando il panico di mercato raggiunge l'apice, gli investitori smettono di considerare il valore e vendono disperatamente, causando una sottovalutazione sistemica dei prezzi — questo è il momento migliore per comprare. Templeton sottolineava: "La gente mi chiede sempre dove sono le migliori prospettive, ma in realtà la domanda giusta è: dove c'è il massimo pessimismo?" Riflessione: questa è una filosofia d'investimento estremamente controintuitiva. L'investimento contrario enfatizza che le opportunità esistono quando il mercato è pessimista, e Templeton cercava direttamente i luoghi più pessimisti, un'estrema forma di investimento contrario. Siamo naturalmente inclini a concentrarci sui "settori con le migliori prospettive", pochi si chiedono: quegli angoli dimenticati e caduti in disgrazia, sono stati puniti eccessivamente dal pessimismo? Ma "pessimismo" non significa "economico", e nemmeno "vale la pena comprare" — questo introduce la capacità più cruciale della prossima sezione. 03) Capacità di stimare la gravità del problema Investire dal punto di vista estremamente pessimista non significa trovare le aziende con la caduta più grave o la valutazione più bassa, ma la capacità di giudicare la gravità del problema dell'azienda — è temporaneo o permanente? Se il problema è temporaneo, i detentori vendono per delusione a breve termine, ed è il momento migliore per comprare. Come quando Jordan ha qualche partita con scarsa forma, non dovresti cacciarlo dai Bulls. Un'azienda è un'entità reale, finché può continuare a esistere e generare profitti superiori al costo del capitale per i suoi proprietari, continuerà a operare; è importante comprendere questo. Se hai questa visione e sei fiducioso nel futuro a lungo termine dell'azienda, comprare azioni vendute solo per risultati trimestrali deludenti diventa semplice. Quindi, investire dal punto di vista estremamente pessimista richiede soprattutto la capacità di distinguere quali problemi sono a breve termine e quali a lungo termine. Riflessione: a nostro avviso, questa è la parte più facile da trascurare ma la più importante. "Comprare nel pessimismo" è solo il biglietto d'ingresso; distinguere se il pessimismo è temporaneo o permanente è la vera abilità. Molti imparano a comprare nel pessimismo ma finiscono bloccati a lungo termine — perché confondono la "distruzione permanente del valore" con un "errore temporaneo di sentimenti". Jordan ha solo una giornata no o si è rotto? Questo si basa sull'analisi fondamentale, non su un semplice "gli altri hanno paura, io sono avido". 04) Trappole da evitare: contrario ≠ prendere al volo il coltello che cade Templeton stesso ammetteva di aver comprato molte azioni "economiche ma mediocri", con performance inferiori nel lungo termine. La sua vera difesa era la massima diversificazione + lunghissimo orizzonte di detenzione. "Estremo pessimismo" non può essere confermato in tempo reale — dopo un calo del 50% può ancora scendere dell'80%, quindi bisogna comprare a più riprese, diversificare, e combinare con l'analisi fondamentale: comprare a basso prezzo solo ciò che può sopravvivere e recuperare valore, non solo perché è "economico". Avvertiva: "L'unica persona che non dovrebbe diversificare è chi ha sempre ragione." Riflessione: sul mercato si parla solo del suo "essere avido quando gli altri hanno paura", ma raramente si sottolinea che la sua vera sicurezza era la diversificazione + la detenzione a lungo termine; la diversificazione è la salvezza per la maggior parte delle persone. Inoltre, l'altra metà dell'investimento contrario non è mai il coraggio, ma il lavoro preparatorio.