wesley教授
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Founder of Block Infinity, Poker player, Trader, Chinese whale, @drhashclub
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Non fissarti solo sul grafico delle criptovalute, alza lo sguardo e guarda l'economia reale dall'altra parte del mondo: la settimana scorsa in Australia il volume delle aste immobiliari è crollato del 46% su base annua, i tassi d'interesse sono ancora ai massimi da 15 anni, il mercato immobiliare è stato schiacciato completamente.
Che relazione ha questa notizia con $BTC? Molta. Il contesto globale di questa fase è che il ciclo di aumento dei tassi non è ancora finito — il CME dà per quasi certo un altro aumento a dicembre, e persino la Banca Centrale Europea tende a un rialzo entro fine anno. I tassi alti colpiscono prima le case, l'economia reale, e alla fine si trasmettono agli asset rischiosi più sensibili alla liquidità, e le criptovalute sono all'estremità di questa catena.
Mentre tutti si chiedono quando arriverà il taglio dei tassi e l'iniezione di liquidità, io sono più preoccupato del fatto che il costo del denaro stia ancora salendo. Quando il livello dell'acqua scenderà, chi nuota nudo dovrà per forza uscire dall'acqua.
Il cofondatore di Anthropic ha lanciato una grande previsione: l'AI può spingere il PIL degli Stati Uniti a 44 trilioni di dollari. Abbinato alla frase di Musk "l'unico modo per risolvere il debito pubblico americano è tramite AI e robot", negli ultimi giorni le promesse si fanno sempre più grandi.
Non nego che l'AI sia una vera forza produttiva. Ma chi fa trading deve distinguere chiaramente due cose: se la tecnologia si realizzerà davvero, e quando e a quale prezzo si realizzerà. Promettere risultati per il 2050 non significa che una posizione long con leva 20x possa resistere a un ritracciamento la prossima settimana.
È come al tavolo da poker, quando l'avversario rilancia continuamente e ripete quanto è grande la sua scala colore in attesa — quello che devi davvero calcolare è quanti soldi ha puntato ora e se le quote per seguirlo sono vantaggiose. Per quanto grande sia la narrazione, non pagherà mai il tuo margine.
Il ministro delle finanze sudcoreano ha dichiarato sabato durante la riunione annuale del FMI a CNBC: il ciclo positivo dei semiconduttori durerà almeno fino al 2027, con un ampio divario tra domanda e offerta.
Suona incoraggiante, vero? Ma devi pensare bene a chi è e da che parte sta. I semiconduttori rappresentano una quota maggiore nell'economia sudcoreana rispetto a chiunque altro, e la forte volatilità del mercato azionario negli ultimi sei mesi è stata quasi interamente amplificata dalle azioni dei chip — un funzionario in questa posizione può davvero permettersi di dire "sta per raggiungere il picco"?
Io mi fido di più dei soldi che votano con i piedi. A settembre gli investitori esteri hanno venduto netti azioni sudcoreane per oltre cento miliardi di dollari, mentre il Philadelphia Semiconductor Index ha appena registrato la più lunga serie di ribassi dal 2006. Quando il segnale ufficiale parla di ciclo positivo e gli investitori esteri scappano con i piedi, i veterani al tavolo sanno bene a quale segnale dare credito. Più forte è il rumore positivo, più devi prima controllare le tue carte.
Molte persone oggi, vedendomi incassare il grande short, mi hanno scritto in privato chiedendo se il "dio dello short" avesse liquidato tutto e scappato. No. Ho solo incassato il profitto che avevo già messo da parte, lasciando ancora un piede sulla porta.
Fare trading seguendo il trend ha due grandi paure: non voler uscire quando è il momento giusto, e non osare più rientrare dopo essere usciti. Il mio metodo è frazionare — incasso la posizione principale quando è il momento, ma finché la logica di fondo non cambia, lascio una piccola parte aperta per monitorare e, se il mercato offre un'altra opportunità, reintegro. Tengo ancora questa gamba su $ETH, perché è la più debole nella catena di rischio AI.
Andare all-in è la strategia dei pesci, i veri grandi colpi si fanno calcolando le probabilità prima di puntare, non mettendo tutto in una volta. Oggi hai sparato tutte le tue munizioni, o ne hai ancora qualcuna in canna?
Fare trading di tendenza, la parte più difficile non è mai resistere, ma sapere quando è il momento di uscire. Ho tenuto per un po' questa posizione short sulla deleveraging dell'AI, oggi, dove il mercato richiedeva di realizzare i profitti, ho chiuso le posizioni che dovevo chiudere. Qualcuno mi ha chiesto perché non essere più avido fino alla fine — al tavolo da gioco ho visto troppe persone con una mano vincente che vogliono giocare fino all'ultima carta del river, finendo per perdere tutto ciò che avevano guadagnato prima. Il trading è lo stesso, la tendenza è tua amica, ma non ti avvisa in anticipo quando si rivolta contro di te. Il mio punto di vista non è cambiato, resto ribassista sulla catena di finanziamento AI; ma posizione e opinione sono due cose diverse. $BTC si muove lateralmente intorno a 81.000, non ho fretta di correre nudo nel weekend. E voi, non riuscite a tenere o non volete uscire?
Non fissarti solo sul grafico delle criptovalute, alza lo sguardo e guarda il petrolio. Il vice primo ministro russo Novak ha detto chiaramente: se lo Stretto di Hormuz continua a essere bloccato, il prezzo del petrolio salirà ancora. La prima reazione di molti è che la guerra favorisca la domanda di rifugio sicuro e quindi $BTC, ma ti consiglio di leggere questa linea al contrario. Il prezzo del petrolio in aumento mantiene alta l'inflazione, le aspettative di aumento dei tassi non si riducono, e gli asset rischiosi ne risentiranno tutti insieme. Bitcoin in questo meccanismo non è mai stato un asset rifugio, ma un asset rischioso ad alto beta. Il CME ha scommesso per il 90% su un aumento dei tassi a dicembre; in questo contesto macroeconomico, più sale il petrolio, meno è positivo per le criptovalute. Se vuoi davvero comprare al minimo, prima dai un'occhiata ai titoli di stato USA a due anni, poi decidi se intervenire.
Il mercato di sabato ha avuto un volume estremamente ridotto, $BTC si è mosso avanti e indietro intorno agli ottantunomila, $ETH è rimasto fermo poco sopra i duemilaquattrocento, tutta la linea è stata silenziosa come se non ci fosse nessuno. In questi momenti l'errore più facile da fare è farsi spaventare dal rumore di decine di punti intraday e uscire dalla posizione. Le due posizioni short che ho in mano mostrano ancora un allineamento ribassista pulito sul grafico giornaliero, le medie mobili sono tutte sopra il prezzo, finché il trend non si rompe non ho motivo di uscire. Fare short è come giocare a carte, la vittoria sta nel muoversi poco: tieni in mano una mano vincente, non scartarla prematuramente per un falso movimento dell'avversario. Un calo lento con volume ridotto non è motivo di panico, si aspetta solo che il volume torni. Voi ora tenete le monete resistendo, o state fuori dal mercato a guardare?
Molte persone sono concentrate sul fatto se la Federal Reserve aumenterà i tassi a ottobre o meno, trascurando l'altro lato: i funzionari della Banca Centrale Europea hanno già chiaramente mostrato una preferenza per un aumento dei tassi a dicembre, rendendo le valutazioni politiche sempre più complesse.
Questo è un segnale che le banche centrali globali stanno tutte andando verso una stretta, non è uno spettacolo solista della Fed. Il rubinetto della liquidità si sta chiudendo da entrambe le parti, e gli asset rischiosi sono sempre i primi a soffrire di mancanza di ossigeno.
In questo contesto macroeconomico, perché non mollo le posizioni short su $BTC e $ETH? Non sto prevedendo di quanto cadranno domani, ma le probabilità sono dalla mia parte. Al tavolo da gioco non devi vincere ogni mano, devi solo scommettere con pazienza nella direzione in cui l'avversario continua a commettere errori. Chi investe tutto in posizioni long è come un pesce che segue fino al river sapendo che l'avversario aumenterà i tassi.
Tu cosa pensi, a dicembre il mondo aumenterà o diminuirà i tassi?