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#海力士40万亿回购，扩产与回报如何平衡 海力士40万亿韩元回购！AI赚疯了，一边建厂一边给股东发钱？ 8月19日盘后，SK海力士扔出一颗炸弹：拟回购40万亿韩元（约286亿美元）股份并全部注销，8月20日开买，连买3个月；同时把2025–2027年股东回报上限从“自由现金流50%以内”抬到“50%以上”，固定股息1200→1500韩元。 钱从哪来？Q2营收79.3万亿、营业利润60.5万亿、利润率近76%，HBM4放量，净现金69万亿韩元，AI存储印钞机实锤。 但重点不是“分钱”，是平衡术： • 回购注销→缩股本、抬EPS，给腰斩过的股价垫底； • 资本开支同步冲到40万亿韩元后半段→龙仁晶圆厂、清州封装、EUV全砸进去，HBM产能不敢停； • ADR募了39.9万亿专门补扩产，经营现金流再喂回购，两笔40万亿级支出并行不悖。 翻译成币圈话：项目方金库溢出，既BUIDL又回购销毁，通缩+生态双拉。AI周期若续命，这就是传统股版的“代币销毁+持续开发”；若需求退潮，40万亿就是测量泡沫的尺子。