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I costi di indebitamento a lungo termine degli Stati Uniti hanno appena superato un tetto di 19 anni. Il rendimento del Treasury a 30 anni è salito oltre il 5,3%, il livello più alto dal 2007. L'asta della scorsa settimana da 25 miliardi di dollari si è chiusa al 5,216%, il rendimento più alto per un'asta a 30 anni dal 2001. Questo è più importante della prossima decisione della Fed. La curva si sta inclinando in modo ribassista, con i rendimenti a breve termine relativamente più stabili mentre quelli a lungo termine scendono. Ciò indica una rivalutazione dell'inflazione a lungo termine, dell'offerta di Treasury, dei tassi reali e del rendimento extra che gli investitori richiedono per vincolare il denaro per tre decenni. Al 17 agosto, il rendimento reale a 30 anni era al 3,06%, il più alto dal 2008. Questo alza la soglia per gli asset senza rendimento e restringe le condizioni finanziarie a lungo termine anche se la Fed lascia invariato il tasso di politica monetaria. L'impatto si estende ai mercati: · Obbligazioni: rendimenti più alti significano prezzi più bassi e maggiore rischio di duration · Economia: i tassi ipotecari e i costi di finanziamento aziendale a lungo termine possono rimanere elevati senza un altro aumento della Fed · Oro: $XAU e $XAUT hanno mostrato resilienza nonostante la soglia più alta del rendimento reale · Cripto: BTC può affrontare un contesto di liquidità più difficile, mentre il debito e le prospettive fiscali a lungo termine rimangono parte della narrazione più ampia di BTC nel mercato Il fattore trainante è importante. Un aumento guidato da una crescita più forte e da rendimenti reali può mettere sotto pressione oro e asset ad alto beta. Un aumento guidato da inflazione, offerta o rischio fiscale può produrre una risposta diversa, con obbligazioni, oro e BTC che reagiscono in modo differente. Il 5,3% segna un cambiamento duraturo nei costi di indebitamento a lungo termine o una rivalutazione temporanea dell'inflazione e del rischio fiscale? #30YYieldHits2007High