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$BTC 眼下最反直觉的一件事，不是交易所余额在降，而是降了也不代表明天就得涨。 很多人看到币持续往冷钱包搬，第一反应就是“货少了，要涨价”。但换个角度想——货架上的东西少了，也可能是超市准备打烊，卖东西的人不玩了。池子变浅，鱼没少，但水面更静了，静到随便一颗石子就能砸出大浪，往上往下都不意外。 所以交易所余额下降，我只把它当成“波动率放大器”，方向它不承诺。 真正要看的是另一头：稳定币有没有跟着涌进来。只有锁仓没有新弹药，横盘半年都正常。稀缺顶多是火药，需求才是引信。最极致的行情，永远是货越来越少人卖，同时钱却越来越多必须进场。 我现在更在意Coinbase溢价——那才是美国资金有没有认真买的体温计。火没来之前，弹药堆得再满，也只是堆着。 ---#30年期美债收益率创2007年以来新高 $ETH