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Kshsb
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昨晚苹果和亚马逊财报都出来了，我按照之前最关注的几个点聊聊。
先说苹果。
苹果本季度营收 1094 亿美元，同比增长 16%；净利润 298 亿美元，同比增长 27%，营收和利润都超市场预期。
iPhone、Mac 表现都不错，服务业务继续创新高，不过大中华区收入还是略低于市场预期。
但我真正关心的不是这些。
第一，AI 战略没有太大变化。
第二，Apple Intelligence 已经开始落地，但苹果依然没有公布市场最想看的数据，比如用户使用率、是否带动换机、未来如何商业化。
第三，没有释放明显的 AI 并购、合作或者进一步加大 AI 投资的信号。
所以我的看法没有变。
苹果证明了自己的基本盘依旧很强，但 AI 还没有成为下一条增长曲线。
再说亚马逊。
亚马逊本季度营收 2006 亿美元，同比增长 20%。
AWS 营收 422 亿美元，同比增长 37%，创近 18 个季度最快增速。
经营利润 275 亿美元，继续刷新历史新高。
净利润 626 亿美元，但这里一定要看清楚。
626 亿美元净利润，并不代表主营业务突然赚了这么多。
其中大部分来自亚马逊持有 Anthropic 股权公允价值上涨带来的投资收益。
真正体现主营业务赚钱能力的，是 275 亿美元经营利润，以及 AWS 37% 的增长。
另外一个值得关注的是资本开支。
管理层继续提高 AI 基础设施投入，同时明确表示，目前最大的限制依然不是需求，而是产能。
这也是为什么自由现金流继续承压——不是业务变差，而是公司选择继续把钱投入数据中心、GPU 和 AI 基础设施。
所以我认为，亚马逊这份财报真正利好的不是 626 亿美元净利润，而是另外三件事：
第一，AWS 增速继续加快，说明 AI 算力需求依然很强。
第二，经营利润继续增长，说明 AI 投入已经开始兑现经营成果。
第三，管理层不仅没有削减资本开支，反而继续加码 AI 基建。
这说明至少在亚马逊自己看来，AI 需求远没有见顶。
Kshsb
I rapporti sugli utili di stasera di Apple e Amazon non sono ciò che mi preoccupa davvero se ricavi e EPS abbiano superato le aspettative.
Questi dati influenzano i prezzi delle azioni a breve termine, mentre il giudizio futuro della direzione determina la logica degli investimenti a lungo termine.
Apple:
Quello su cui mi concentro di più è l'IA.
Ci sono nuovi dati sui progressi di Apple Intelligence? La direzione presenterà una strategia di IA più chiara? E se le future spese in conto capitale inizieranno ad aumentare.
La domanda a cui Apple deve rispondere di più ora non è l'iPhone, ma se l'IA possa diventare la prossima curva di crescita.
Amazon:
L'attenzione è ancora su AWS.
AWS può continuare ad accelerare? L'IA continuerà a guidare la crescita del business cloud? La spesa in conto capitale rimarrà alta?
Se AWS continua a crescere fortemente, indica che la domanda enterprise di potenza di calcolo IA non si è raffreddata; Se la spesa in conto capitale continuerà ad aumentare, indica anche che Amazon rimane ottimista riguardo alla domanda di infrastrutture di IA nei prossimi anni.
Per me, ciò che rende davvero questi due rapporti finanziari degni di essere letti non è quanto soldi hanno guadagnato, ma se il tema dell'IA a lungo termine sia cambiato.
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#苹果公司市值重回全球首位, superando Nvidia
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