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Microsoft e META hanno pubblicato i loro report sugli utili, ma i prezzi delle azioni sono divergeti bruscamente. La questione centrale si trova nella stagione degli utili del secondo trimestre, quando gli investitori hanno iniziato a convalidare la logica futura della commercializzazione dell'IA La differenza più grande nei loro report sugli utili è che Microsoft ha già utilizzato i suoi utili per verificare la fattibilità della futura commercializzazione dell'IA, sfruttando gli utili per aumentare la fiducia del mercato, mentre META continua a bruciare liquidità, il che non è molto favorevole per l'attuale stagione degli utili Nel mercato secondario, META è sceso dell'8% nel trading pre-mercato, mentre Microsoft è aumentato dell'8% nel pre-mercato. L'atteggiamento del mercato è in realtà dimostrato dagli aumenti del prezzo delle azioni Cominciamo da Microsoft: 1. La crescita di Azure si è nuovamente accelerata oltre le aspettative, utilizzando i dati per dimostrare al mercato che la domanda di IA non è rallentata, indicando un utilizzo molto elevato delle GPU, un continuo aumento delle implementazioni di AI aziendali e una ristretta dei budget IT aziendali, confermando ulteriormente la fattibilità dell'infrastruttura AI 2. Copilot è un'applicazione chiave per la futura commercializzazione dell'IA da parte di Microsoft. In precedenza, il mercato dubitava della capacità di Microsoft di commercializzare l'IA, ma ora Seat, che conta 30 milioni di dollari a pagamento, ha fornito la risposta: i ricavi software aziendali di Microsoft hanno un mercato, e c'è ancora un margine significativo per una crescita futura. Questo segnale conferma anche che l'industria dell'IA sta entrando nella fase successiva—non solo vendendo modelli, ma concentrandosi su come portare le applicazioni sul mercato 3. Le spese in conto capitale di Microsoft continuano ad aumentare, ma la redditività portata dalla commercializzazione sta raggiungendo la spesa. Dalla spesa alla redditività, si sta formando un circolo chiuso di fondi, che è ciò di cui il mercato ha più bisogno in questo momento. Ora, diamo un'occhiata al META: 1. I ricavi pubblicitari continuano a crescere, rimanendo il settore principale e redditizio di META 2. Il limite inferiore per la spesa in conto capitale aumenta: da 125-145 miliardi di dollari a 130-145 miliardi di dollari. Non sottovalutare l'aumento di 5 miliardi di dollari. Per il mercato attuale, ci sono alcuni dubbi e preoccupazioni riguardo alla spesa in conto capitale stessa. META mi dice al mercato e agli investitori che sto ancora bruciando liquidità 3. Attività del metaverso Reality Labs continua a perdere denaro. In effetti, le perdite in questa divisione sono già state accettate dal mercato, ma nell'attuale contesto META continua a bruciare liquidità continuando a subire perdite, influenzando naturalmente la fiducia degli investitori Il contrasto della logica aziendale si corrisponde ai prezzi azionari a breve termine: Dal punto di vista della logica aziendale, c'è una differenza chiave tra META e Microsoft, e questa differenza è il difetto più grave nell'attuale rapporto trimestrale sugli utili L'investimento di Microsoft in IA è redditizio, la catena di flusso di cassa è diretta e può ricevere rapidamente feedback positivi, dando al mercato maggiore fiducia nell'azienda. META, invece, sfrutta l'IA per aumentare i ricavi e investire ulteriormente. L'IA non porta direttamente profitti, ma aggiunge un altro modo per aiutare Meta a guadagnare dalla pubblicità. Il suo feedback positivo è leggermente indietro rispetto a Microsoft, e la logica sottile di business dietro quella di Form fa sì che la fiducia degli investitori a breve termine manchi anche la fiducia degli investitori. In effetti, il confronto orizzontale tra Microsoft e Meta dimostra chiaramente che il settore dell'IA è ufficialmente entrato in una nuova fase di validazione. La spesa in conto capitale riguarda l'acquisto del futuro, che era precedentemente la narrazione, ma ora gli investitori devono vedere come le aziende traggono profitto dopo aver speso per formare un ciclo chiuso di capitale. La domanda più grande del mercato è che l'IA vale davvero la valutazione attuale? I fattori macroeconomici determinano se il denaro è costoso. Il denaro è costoso adesso? In realtà, è un po' costoso. Secondo la politica Washer, se i tassi d'interesse continuano ad essere alti e la probabilità di futuri aumenti dei tassi è ancora troppo alta, il mercato teme che il denaro diventi più costoso e l'ambiente finanziario peggiore, il che è un fattore fatale per la crescita delle valutazioni aziendali I rapporti finanziari aziendali determinano se il denaro debba essere speso. Per gli attuali rapporti trimestrali del secondo trimestre, chiunque riesca a presentare il ciclo chiuso del flusso di cassa dell'era del business dell'IA vale la pena di essere acquistato, perché ciò che viene acquistato ora non è narrativo ma redditività. Questo riflette in realtà le preoccupazioni degli investitori sul fatto che il denaro futuro possa essere più costoso Impatto degli utili di due aziende sulla catena del settore dell'IA: #微软逆势下调资本开支, in aumento dell'8,5% nelle operazioni dopo l'orario di lavoro Sebbene i rapporti finanziari di META presentino alcune falle, le spese chiave in conto capitale per entrambe le aziende continuano a crescere. Se META possa generare profitti e consolidare il flusso di cassa è una preoccupazione; almeno per ora, osa spendere denaro La continua espansione della spesa in conto capitale potrebbe potenzialmente beneficiare future industrie a monte e downstream, come Nvidia, AMD, Broadcom, TSMC, SK Hynix, Samsung, moduli ottici, HBM, reti di rete e server. Attualmente, prima dell'apertura del mercato, i prezzi delle azioni delle aziende di settori correlati si sono ripresi in misura variabile, con solo META che mostra un chiaro calo. Tuttavia, è importante notare che il test principale di questa settimana nel mercato azionario statunitense non è ancora finito; un solido rimbalzo dipenderà dal rapporto sugli utili complessivo e dalla settimana successiva al bilancio complessivo. Diversi fattori da tenere d'occhio in futuro: 1. Attualmente, l'apertura di capitale da parte delle grandi aziende continua ad aumentare. Se i ricavi futuri rallentassero, le preoccupazioni degli investitori potrebbero intensificarsi 2. La concentrazione di investimenti nell'IA è troppo alta. Attualmente, la domanda di IA è concentrata principalmente su pochi giganti come Microsoft, META, Google e Amazon. Alta concentrazione significa che anche il rischio è concentrato. Se i report finanziari di un'azienda rallentano, l'impatto negativo sull'intero settore sarà ancora più grave. 3. Con il rapporto sugli utili di Microsoft, la logica di business dell'IA è stata validata, il che metterà ulteriore pressione sugli utili futuri di Apple e Amazon. Inoltre, le scoperte cinesi nell'intelligenza artificiale hanno messo ancora più pressione sulle aziende tecnologiche, che già affrontavano grandi sfide. Riassunto di questo capitolo: Durante tutto il rapporto finanziario del secondo trimestre, la catena di approvvigionamento dell'IA ha analizzato le spese in conto capitale e gli ordini, ma di fronte alla pressione macroeconomica, la redditività nei report aziendali è diventata il fulcro della fiducia del mercato. Chiunque riuscisse a guadagnare rapidamente e a portare flusso di cassa riceverebbe più supporto Quando il denaro previsto continua a salire, le aziende devono offrire risultati più soddisfacenti se vogliono che gli investitori acquistino!