Hingga 1 Oktober, di pasar pinjam meminjam jaminan FXRP di Morpho Ethereum, utang yang belum dilunasi sekitar 7,18 juta RLUSD. Sekitar 10,76 juta FXRP dicetak sebagai jaminan.
Terlihat cukup baik? Jangan terburu-buru.
Tiga alamat ini menguasai 93% dari seluruh utang.
Ya, kamu tidak salah lihat. Seluruh "pasar kredit on-chain XRP" pada dasarnya hanya dimainkan oleh tiga paus besar.
Sementara itu, Presiden Ripple Monica Long mengatakan sesuatu di Seoul yang membuat komunitas heboh——
"Pilot terkait kredit sedang berjalan, dengan target aktivasi tahun depan. Membiarkan XRP disimpan dalam pool likuiditas protokol pinjam meminjam sebagai jaminan untuk mendanai kewajiban pembayaran pelanggan."
Tujuan salah satu pendiri Flare lebih ambisius: menarik 5 miliar XRP ke dalam ekosistem dalam enam bulan.
7,18 juta vs 5 miliar vs 57 miliar.
Inilah seluruh kebenaran narasi kredit XRP—dari 0 ke 1 sudah terjadi, tapi dari 1 ke 100 jalannya jauh lebih panjang dari yang kamu kira.
🔍 Pahami dulu satu hal: Apa masalah XRP sebenarnya
XRP dirancang sebagai "aset jembatan" untuk pembayaran lintas batas.
Bank A menukar dolar menjadi XRP, XRP melewati jaringan Ripple dalam hitungan detik, Bank B di ujung lain menukarnya menjadi yen.
Seluruh proses, XRP hanya dipegang selama 3 sampai 5 detik.
Ini yang disebut "masalah kecepatan".
Jaringan Ripple memproses pembayaran miliaran dolar setiap hari? Itu tidak ada hubungannya dengan harga koin XRP. Uang mengalir, tapi token hanya "dipinjam lewat" sebentar, tidak ada yang benar-benar perlu memegangnya.
Trader Peter Brandt menyebutnya "fool coin".
Data yang lebih menyakitkan: menurut model valuasi utilitas, jika XRP hanya digunakan sebagai aset jembatan, nilai utilitas murninya sekitar 0,0002 dolar.
Dari harga saat ini 1,50 dolar, sebagian besar adalah premi spekulasi, bukan permintaan nyata dari bisnis pembayaran.
Yang lebih rumit, stablecoin RLUSD yang diluncurkan Ripple sendiri juga mengalihkan fungsi jembatan XRP. Bank bisa menggunakan RLUSD yang volatilitasnya hampir nol untuk settlement, kenapa harus menggunakan XRP yang harganya sangat fluktuatif?
Hasilnya: Ripple menandatangani semakin banyak bank, volume pembayaran terus naik, tapi harga XRP turun dari 3,65 dolar pada Juli 2025 ke sekitar 1,50 sekarang, turun lebih dari 60%.
Bisnis naik, harga koin turun. Ada rantai transmisi wajib yang hilang di tengah.
💊 Kenapa model kredit mungkin berbeda?
Model kredit yang dijelaskan Monica Long di Seoul punya perbedaan mendasar dengan semua kasus penggunaan XRP sebelumnya:
Model ini mengharuskan XRP dikunci.
Dalam mode jembatan, XRP dipegang beberapa detik lalu dilepas. Dalam mode kredit jaminan, XRP disimpan dalam pool likuiditas protokol pinjam meminjam sebagai jaminan yang dikunci untuk waktu tertentu, digunakan untuk pembiayaan jangka pendek kewajiban pembayaran pelanggan.
Contohnya:
XRP dalam mode jembatan seperti uang receh di gerbang tol—sebentar saja lalu pergi.
XRP dalam mode kredit seperti cadangan di brankas bank—harus selalu disimpan di sana agar bisnis berjalan.
Penguncian berarti kecepatan turun. Kecepatan turun berarti lebih banyak XRP harus dipegang dalam sistem. Jika institusi harus terus memegang banyak XRP sebagai cadangan jaminan untuk ikut bisnis kredit, permintaan berubah dari "perputaran instan" menjadi "stok berkelanjutan".
Ini pertama kalinya dalam sejarah XRP muncul desain bisnis yang mungkin menurunkan variabel kecepatan dari nilai sangat tinggi ke nilai sedang-rendah. Menurut rumus valuasi utilitas (harga = volume transaksi / sirkulasi × kecepatan), volume transaksi yang sama bisa mendukung harga token yang lebih tinggi.
$BTC$ETH$XRP#本周美联储将公布9月会议纪要
Penafian: Konten OKX Orbit ini hanya disediakan untuk tujuan informasi. Selengkapnya
Balasan
Belum ada komentar. Jadilah yang pertama membalas!
