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$MSTR $STRC — 目前资产（BTC + 现金）已经超过全部负债 + 权益。这就造成了一个尴尬的局面：他们可以出售 BTC 来回购 $STRC，或者干脆继续堆更多现金，而不是进一步稀释。但很明显，这并不是他们的“剧本”。赛勒正在玩另一套——通过发行股票来给 BTC 头寸加杠杆，而不是去追求传统意义上的资产负债表效率。若你看多，你是在押注 BTC 的长期持续升值将跑赢稀释。若你持怀疑态度，这里就是数学开始看起来被拉得有点过于乐观的地方。