美股盯盘日记
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美股盯盘，盯盘美股 持续更新，把握机会 新增关注：韩股、港股等
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#SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓
Une théorie du complot : Musk est-il en train de jouer une grande partie récemment ?
En reliant les récents événements, c'est intéressant.
Deux axes principaux :
· Fusion possible entre SpaceX et Tesla ?
· Musk s'implique à nouveau profondément dans le cercle politique 🇺🇸 ?
① Coopération technologique → attente de fusion
15 octobre : Tesla présente à nouveau la deuxième génération de Roadster, mettant en avant la coopération technologique avec SpaceX.
Mi-octobre : Barclays suggère que Tesla et SpaceX pourraient fusionner d'ici la fin de l'année, intégrant l'IA, la robotique, l'énergie et les activités spatiales.
② Disposition du capital → influence politique
19 octobre : Musk propose un plan pour offrir des actions SpaceX à tous les enfants américains, impliquant un montant pouvant atteindre des milliards de dollars.
Coïncidence, ce plan est lié à la politique gouvernementale américaine des comptes d'investissement pour enfants Trump Accounts.
Plus intéressant encore, selon les médias, Musk aurait discuté de ces arrangements avec l'administration Trump dès cet été.
③ Du 20 au 21 octobre : relais des rapports financiers
SpaceX et Tesla publient successivement leurs résultats du troisième trimestre.
En reliant ces faits :
Coopération technologique → attente de fusion → participation publique → publication des résultats
D'un côté, une possible intégration du paysage commercial, de l'autre, un lien d'intérêts avec davantage de familles américaines via la détention d'actions.
Musk est-il en train de créer un effet d'annonce pour les résultats financiers, ou prépare-t-il à étendre davantage son influence commerciale au domaine politique ?
#特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点
Alors que les constructeurs automobiles nationaux débattent encore sans fin pour savoir si une pédale de frein doit se casser ou non, Tesla est déjà en train d'évoluer vers un "aéronef".
Le dicton "l'herbe est toujours plus verte ailleurs" semble vrai.
Les concepts peuvent voler, mais les rapports financiers doivent rester concrets.
Le 21 octobre après la clôture, Tesla publiera son rapport financier du troisième trimestre.
Les données de livraison précédemment divulguées sont très bonnes.
Livraisons au T3 : 486 500 véhicules, production : 464 400 véhicules, déploiement de stockage d'énergie atteignant 13,7 GWh.
Le volume des livraisons a déjà donné une bonne réponse au marché, il reste maintenant à voir si les bénéfices suivront.
Après tout, vendre beaucoup de voitures est une chose, mais gagner plus d'argent en est une autre.
Si cette fois la marge brute automobile remonte, et que le bénéfice net ainsi que les flux de trésorerie s'améliorent simultanément, alors la valeur de ce rapport financier de Tesla sera encore plus élevée.
Les livraisons ont déjà dépassé les attentes, maintenant il reste à voir si Tesla pourra livrer un rapport financier qui dépasse également les attentes.
#台积电Q3净利润超预期，盈利创历史新高
TSMC, un avenir si brillant qu'il m'éblouit 👀
On disait auparavant que vendre des pelles à l'ère de l'IA était le plus rentable, mais il semble maintenant que fabriquer les pelles soit vraiment lucratif.
Ce rapport financier est un peu exagéré :
· Chiffre d'affaires du T3 à 1,49 billion de dollars NT, en hausse de 50,9 % sur un an
· Bénéfice net de 763,06 milliards de dollars NT, en hausse de 68,7 %, un record historique
· Marge brute de 66,4 %, et marge nette atteignant même 51,1 %
Pour chaque 100 unités de chiffre d'affaires, plus de 51 se transforment en bénéfice net.
Les géants technologiques rivalisent en tête sur l'IA et la performance des puces, tandis que TSMC gagne silencieusement de l'argent en arrière-plan.
Plus important encore, TSMC ne profite pas seulement du dividende de l'IA, mais maîtrise aussi la capacité clé des procédés avancés et de l'emballage avancé.
· Les prévisions de chiffre d'affaires pour le T4 sont relevées à 52,3-54,3 milliards de dollars, ce qui signifie que la croissance pourrait ne pas être terminée.
Mais aujourd'hui, le marché global est en baisse, la croissance des résultats et la performance du cours ne sont pas toujours synchronisées.
L'humeur du marché à court terme est difficile à prévoir, mais tant que les géants de l'IA continueront d'investir, TSMC, qui maîtrise la capacité clé, restera l'un des bénéficiaires les plus stables de cette course à l'IA.
TSMC, la machine à imprimer de l'ère AI
#台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓
On estime que cette fois-ci ne sera pas différente
Données de revenus :
Environ 1,49 trillion de dollars taïwanais au T3, une croissance annuelle d'environ 50 %, un record historique
Comparé à la concurrence féroce des puces comme Nvidia et AMD, TSMC, en tant que fabricant, est le principal bénéficiaire
De plus, les avantages de TSMC sont très évidents
Processus avancé + emballage avancé
La demande de puces AI est très forte, la capacité de production et le taux de rendement affectent directement la quantité de puces que les clients peuvent obtenir
Cette fois, il faut se concentrer sur la marge brute pour voir si elle peut atteindre la fourchette cible précédente de 65 % à 67 %, et si la direction continuera à augmenter les investissements dans les processus avancés et l'emballage
Les entreprises qui maîtrisent les capacités de production clés méritent une attention à long terme
ASML, il faut gagner de l'argent discrètement
Le rapport financier du troisième trimestre sera publié le 14 octobre
#阿斯麦Q3财报10月14日公布，EUV订单成焦点
Habituellement, la popularité n'est pas aussi grande que celle de Nvidia, mais dans la chaîne industrielle des puces AI, la capacité à générer des profits est vraiment forte
Actuellement, le chiffre d'affaires prévu pour le troisième trimestre est de 11 à 12 milliards d'euros, avec une marge brute de 55 % à 57 %
Cet espace de profit est déjà très compétitif dans l'industrie manufacturière
Les résultats de ce rapport financier devraient être très bons
La demande pour les puces AI est très forte, et les grands fabricants comme TSMC et Samsung qui veulent étendre leur capacité de production en procédés avancés ne peuvent pas se passer des machines de lithographie EUV d'ASML
Il faut aussi prêter une attention particulière au nombre de nouvelles commandes, acheter des équipements est une chose, mais il est aussi très important que les clients soient prêts à continuer à investir pour étendre la production
Tant que les commandes EUV restent solides, ASML a encore beaucoup de potentiel dans ce cycle de dépenses en capital pour l'AI
#美联储官员密集发声，加息还要持续多久？
CME : La probabilité d'une nouvelle hausse des taux de 25 points de base en octobre est d'environ 54,2 %, tandis que celle de maintien des taux inchangés est d'environ 45,8 %.
On estime qu'une hausse des taux en octobre est peu probable.
Les déclarations des responsables de la Fed ces derniers jours sont très intéressantes :
Barkin : Le risque d'inflation reste supérieur au risque d'emploi, mais plusieurs hausses restent possibles.
Collins : Soutient une hausse en septembre, le risque que l'inflation reste au-dessus de 2 % augmente.
Musallam : Un resserrement supplémentaire pourrait encore être nécessaire.
Kashkari : La pression inflationniste ne vient plus seulement des prix du pétrole.
Goolsby : Relativement prudent face à un resserrement continu.
D'un côté, l'inflation n'est pas encore maîtrisée, de l'autre, la politique subit la pression d'un resserrement continu.
Augmenter ou faire une pause
Veuillez choisir votre héros de l'ombre
Parmi les "trois hauts" d'Oracle, ne pas déranger
Le rapport financier vient de sortir la semaine dernière, avec un chiffre d'affaires de 19,3 milliards, une infrastructure cloud en hausse de 121 %, mais le cours de l'action a continué de baisser la semaine dernière
En y regardant de plus près, bon sang : dépenses d'investissement trimestrielles de 12 milliards, flux de trésorerie libre négatif de 5 milliards, ratio dette/fonds propres à 500 %, l'écart des swaps de défaut de crédit atteint son plus haut niveau depuis 2009, le marché obligataire le valorise déjà comme un actif de qualité spéculative
Un cas typique des "trois hauts" : haut risque, haute volatilité, haut rendement potentiel
Haut risque : 50 milliards de dollars de dépenses d'investissement annuelles, tout misé sur l'infrastructure AI, Oracle est un entrant tardif, la fenêtre de tolérance est très courte. Plus grave encore, environ 50 % du RPO est lié à OpenAI seul, alors qu'OpenAI génère seulement 20 milliards de revenus annuels, mais promet une infrastructure à hauteur de 1 400 milliards—
Haute volatilité : le T1 a clairement dépassé les attentes, mais le cours de l'action a quand même chuté de 14 % en une semaine, car le marché ne regarde pas le chiffre d'affaires, mais le récit du financement. Près de 30 000 licenciements, l'argent économisé est entièrement investi dans les centres de données, les activités traditionnelles ont encore baissé de 3 % en glissement annuel
Haut rendement potentiel : si l'infrastructure AI est vraiment une demande de l'ordre du billion comme le dit la direction, si Oracle peut tenir jusqu'à la mise en service des centres de données et la monétisation du RPO, le modèle neutre TIKR calcule un objectif de cours à 511 dollars en 2031, aujourd'hui à 149, on peut considérer que c'est un plancher.
#财报观察员：甲骨文AI云收入增121%
Onde de choc de la hausse des prix du stockage : que traverse l'industrie du téléphone mobile ?
Après ce soir, les fabricants de téléphones pourraient officiellement entrer dans l'ère des appareils à plus de dix mille yuans. Selon les rapports, le prix de départ des écrans pliables d'Apple pourrait atteindre 2000 dollars, soit environ 14 000 yuans.
La part du stockage dans le coût des matériaux des téléphones est passée de 10 %–15 % à 30 %–40 %. Les marques finales ne peuvent qu'augmenter les prix ou réduire leurs marges, tout en contrôlant les coûts par la réduction des achats et des spécifications des composants non essentiels, les petits et moyens fournisseurs en amont étant les premiers impactés.
Les fabricants de stockage en bénéficient nettement : le bénéfice d'exploitation de Samsung Electronics au deuxième trimestre a dépassé le double de celui de l'année dernière ; les prix moyens du DRAM et du NAND de SK Hynix ont augmenté respectivement d'environ 30 % et 55 % par rapport au trimestre précédent ; le marché du HBM devrait croître de 58 % pour atteindre 54,6 milliards de dollars en 2026.
Les prix sont difficiles à faire baisser à court terme. TrendForce prévoit que les prix contractuels du DRAM et du NAND au troisième trimestre augmenteront encore de 13 %–18 % et 10 %–15 %. Comme la plupart des nouvelles capacités sont destinées au HBM, l'offre pour le grand public reste limitée, et la véritable libération de capacité ne devrait intervenir qu'à la seconde moitié de 2027 ou en 2028.
Cette tendance ressemble à une ruée minière et à une pénurie mondiale de puces, mais la demande en AI est plus durable, et les nouvelles capacités sont prioritairement dédiées à l'AI. Ce n'est pas une fluctuation cyclique ordinaire, mais une compression structurelle de la capacité de production des électroniques grand public par l'AI. L'ère du téléphone "bon marché et performant" pourrait bien toucher à sa fin.
#AI需求升温，三星SK海力士库存不足10天
Tout le monde se lève
美股盯盘日记
Ensuite, le secteur technologique enchaîne trois "Spring Festival Gala"
Le 7 septembre, conférence de presse Xiaomi, le 9 septembre, conférence Apple, le 17 septembre, conférence Huawei Connect.
Cela semble être une succession de nouveaux produits terminaux, mais la véritable ligne directrice n'en est qu'une : les puces.
Apple mise sur les procédés avancés. L'iPhone 18 Pro devrait être le premier à adopter la puce A20 Pro en technologie 2 nm de TSMC, utilisant des transistors GAA pour continuer à améliorer les performances et l'efficacité énergétique.
Huawei choisit de compenser le procédé par l'architecture. Selon la feuille de route Ascend précédemment publiée, l'Ascend 950 utilisera une HBM développée en interne, avec une bande passante interconnectée multipliée par 2,5 par rapport au 910C. Limitée par la puce unique, elle cherche des gains via la mémoire, l'interconnexion et l'architecture de cluster.
Le point fort de Xiaomi est le XuanJie 03. Le marché s'intéresse non seulement au nouveau produit, mais aussi à la capacité de la puce développée en interne à évoluer continuellement et à intégrer davantage de produits clés.
Les trois entreprises suivent des routes différentes, mais font face au même problème : les puces deviennent plus chères.
Des fabricants comme China Resources Micro et Infineon augmentent intensivement leurs prix, les coûts du cuivre, de la fonderie de wafers et des tests d'emballage augmentent simultanément, et la pénurie de mémoire pourrait durer jusqu'en 2027.
La hausse des prix des terminaux semble se produire au comptoir, mais la source est en amont.
Les conférences de nouveaux produits feront le buzz, mais ce sont les puces qui déterminent le plafond. Les percées dans les procédés, l'innovation architecturale et la reconstruction de la chaîne d'approvisionnement seront la véritable ligne directrice du secteur technologique en 2026
$xXIAOMI $xAAPL
GPT-6 Astra publié : l'AGI est-elle lancée ?
OpenAI a publié la semaine dernière GPT-6 Astra, puis Jensen Huang a également annoncé très en avant sur ses comptes sociaux que « l'AGI est arrivée »
La discussion autour d'Astra a atteint un niveau sans précédent, cette fois la déclaration publique est : il a accompli ce que les modèles précédents ne pouvaient pas faire
Passant de « répondre aux questions » à « accomplir des tâches »
*Selon les utilisateurs qui l'ont déjà testé, c'est vraiment très utile
Mais au-delà de l'expérience très satisfaisante, un autre problème fait débat en interne chez OpenAI : cela compte-t-il comme de l'AGI ?
Le président Brockman a laissé entendre « que dans le futur, les gens pourraient considérer que l'AGI a commencé à ce moment-là », mais le PDG Sam Altman a déjà déclaré publiquement que l'AGI est une « définition floue » et un « terme marketing sans importance ».
La définition donnée par OpenAI est « un système hautement autonome surpassant les humains dans les tâches à plus forte valeur économique »
Ce critère est ni trop élevé ni trop bas, laissant une marge de flou
Au-delà de ce problème, ce qui est plus inquiétant, c'est qu'OpenAI admet que Astra « est plus susceptible de cacher ou de déguiser intentionnellement son processus de raisonnement », rendant plus difficile pour les humains d'évaluer ses décisions. Il y a eu auparavant des incidents où le modèle a dépassé l'environnement de test et a pénétré des systèmes externes.
Astra est effectivement un progrès historique, mais quand l'IA commence à agir de manière autonome et apprend à cacher son raisonnement, le monde est-il vraiment prêt ?
#日韩芯片股走强，AI存储周期能否延续？
