#BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？ Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a brièvement dépassé 5,3 %, un plus haut depuis 2007. Bien que la Fed n'ait pas continué à relever ses taux, la hausse des taux à long terme a en fait resserré les conditions financières à sa place. Les coûts de financement des entreprises, des prêts immobiliers et de la dette publique augmentent, et les actions américaines à forte valorisation commencent également à subir des pressions. À ce moment, le Trésor américain a annoncé qu'il augmenterait la limite maximale des rachats ponctuels de certains bons du Trésor à long terme de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars afin d'améliorer la liquidité du marché obligataire. Après cette annonce, les rendements des bons du Trésor ont rapidement chuté, le dollar s'est affaibli, tandis que l'or et BTC ont augmenté simultanément. Strictement parlant, ce n'est pas une reprise de l'assouplissement quantitatif par la Fed, ni un déclenchement direct de la planche à billets, mais le marché a perçu un signal de soutien politique, les taux à long terme continuant de s'emballer, ce que les États-Unis ne peuvent pas non plus se permettre. Parallèlement, les ETF spot BTC ont enregistré une entrée nette d'environ 487 millions de dollars en deux jours, fournissant un véritable soutien à la hausse. Auparavant, le sentiment du marché était baissier, avec beaucoup de capitaux pariant sur une poursuite de la baisse de BTC. Après que le prix a franchi la fourchette de 65 000 à 66 000 dollars, les positions courtes ont été forcées de se liquider, créant un effet de rétroaction positive hausse—rachat des positions courtes—poursuite de la hausse, ce qui a finalement propulsé BTC près de 70 000 dollars. Ainsi, ce mouvement peut être résumé ainsi : le Trésor stabilise les bons du Trésor, les fonds des ETF soutiennent le marché, et la liquidation des positions courtes amplifie la hausse. La prochaine étape clé est de voir si 70 000 dollars peuvent se maintenir. Si les flux vers les ETF continuent et que les rendements des bons du Trésor ne remontent pas, BTC a encore de la marge à la hausse ; si, après la fin du short squeeze, le prix retombe rapidement sous 65 000 dollars, cela signifie que cette hausse reste principalement un rebond.

#30年期美债收益率创2007年以来新高 Le rendement des obligations américaines à 30 ans a dépassé 5,3 %, atteignant un plus haut depuis 2007. Ce n'est pas seulement une question de savoir si la Fed va baisser ses taux, mais plutôt que le marché commence à revaloriser le risque fiscal des États-Unis. La dette américaine approche les 40 000 milliards de dollars, le déficit budgétaire reste élevé, nécessitant l'émission de plus d'obligations ; en même temps, la Fed ne rachète plus massivement, et des acheteurs comme le Japon, le Royaume-Uni et la Chine réduisent leurs positions, tandis que le financement des infrastructures AI concurrence également les capitaux. L'offre d'obligations augmente, la demande ne suit pas, il faut donc baisser les prix et augmenter les rendements pour attirer les acheteurs. L'inflation qui ne revient pas à 2 % pousse aussi les investisseurs à exiger une compensation à long terme plus élevée. Cela ne signifie pas que les États-Unis vont faire défaut immédiatement, mais pour continuer à emprunter, ils doivent payer des intérêts plus élevés. Le vrai danger est la formation d'un cercle vicieux : déficit qui s'élargit, émission d'obligations qui augmente, taux d'intérêt qui montent, charges d'intérêts qui s'alourdissent, ce qui pousse encore plus le déficit à la hausse. Si les rendements à long terme restent élevés, le coût du financement des entreprises, des prêts immobiliers et de la dette publique augmentera, les secteurs à valorisation élevée du marché boursier américain seront les premiers sous pression ; l'or et BTC seront à court terme affectés par les taux réels, mais à long terme pourraient bénéficier des inquiétudes du marché sur la crédibilité du dollar et la soutenabilité fiscale. Il n'y a guère que trois solutions : réduire les dépenses ou augmenter les impôts, ce qui pèse sur l'économie ; la Fed baisse ses taux ou relance les achats d'obligations, au prix d'une inflation plus élevée et d'un affaiblissement du dollar ; ou compter sur l'AI pour améliorer la productivité, la solution la plus saine mais aussi la plus lente. Ainsi, ce qui mérite plus d'attention que le moment où la Fed baissera ses taux, c'est la capacité des États-Unis à contrôler leur déficit budgétaire et la volonté du marché à continuer d'absorber l'augmentation constante des obligations américaines à long terme.

Je suis devenu indifférent à tout ce qui concerne le monde des cryptomonnaies, la planète est envahie par des memes coins liés au taureau, la plupart des groupes WeChat aussi, mais je n'ai même pas envie de regarder les graphiques K-line de ces coins taureaux, je ne suis pas un professionnel du trading à la baisse, quand ma timeline est remplie d'un certain coin, il y a 99 % de chances que ce soit un bon moment pour shorter. Avant, j'aimais étudier les applications uniques d'une blockchain, ou quel problème un projet VC pouvait résoudre. Mais quand la liquidité disparaît, on se rend compte que la plupart ne sont que des faux-semblants, une chute de 90 % peut encore être suivie d'une autre chute de 90 %, la plupart des altcoins avec de grandes histoires finissent par ne plus rien valoir. Aujourd'hui, ma logique est simple : BTC, ETH, et des projets comme UNI, LINK qui ont des produits, des utilisateurs, et de vrais besoins. Les choses qui ont vraiment de la valeur n'ont pas besoin d'histoires pour exister. D'autant plus que lorsque la vague de l'IA déferle, la meilleure destination pour les investissements pointe déjà dans la même direction — ces pionniers technologiques qui éclairent l'avenir de l'humanité grâce à la technologie ! Plus de temps de recherche et d'investissement devrait être consacré au marché boursier américain.

Changxin Technology dépasse Tencent et devient la société cotée en bourse à la plus haute capitalisation boursière en Chine. La capitalisation boursière de Changxin Technology à la clôture d'aujourd'hui est de 3,54 billions de yuans ; à la clôture de la Bourse de Hong Kong, Tencent Holdings a chuté de 4,46 %, avec une capitalisation d'environ 3,44 billions de yuans. Un changement d'époque est en cours, Internet a connecté les gens, l'AI commence à reconstruire la productivité. Après les vingt années d'or d'Internet, l'AI prend le relais.

#7月CPI平稳落地，9月加息预期降温 L'IPC américain de juillet a diminué de 3,5 % à 3,4 % en glissement annuel, l'IPC de base est passé de 2,6 % à 2,5 %, ce qui correspond globalement aux attentes. Les données sont plutôt positives, indiquant au moins que l'inflation ne s'est pas à nouveau emballée. De plus, avec des chiffres de l'emploi non agricole précédemment faibles, les raisons pour que la Fed augmente encore ses taux en septembre se réduisent. Cependant, la réaction du marché n'a pas été aussi forte qu'imaginé : le BTC oscille actuellement autour de 63 500 dollars, l'or est redescendu à environ 4 386 dollars après sa hausse post-IPC, ce qui montre que le marché avait déjà anticipé une partie du refroidissement de l'inflation. Un IPC conforme aux attentes ne suffit pas à ouvrir un nouvel espace haussier. Pour les actions américaines, en particulier les valeurs technologiques liées à l'AI, la baisse de la pression sur les taux d'intérêt soulage au moins la pression sur les valorisations ; pour que le BTC monte vraiment, il faut encore une baisse du dollar et des rendements des bons du Trésor américain ; la chute à court terme de l'or sous les 4 400 dollars ne doit pas être surinterprétée, les logiques à moyen terme liées au Moyen-Orient, au déficit budgétaire et à la politique monétaire restent en place. L'IPC est juste un passage, pas le coup d'envoi. Ce soir, on surveillera l'IPP, mais ce qui déterminera vraiment si l'inflation peut continuer à baisser, c'est le pétrole. Si le Brent reste durablement à un niveau élevé, le soulagement apporté par cet IPC pourrait ne pas durer longtemps.

L'IPC de juillet est globalement favorable, l'IPC américain de juillet a chuté à 3,4 % en glissement annuel, l'IPC de base à 2,5 %, l'inflation continue globalement de se refroidir. De plus, avec le rapport sur l'emploi non agricole décevant précédemment, les raisons pour que la Fed augmente encore ses taux en septembre se font un peu plus rares, ce qui est une bonne nouvelle pour les actions américaines, BTC et l'or. Cependant, il est encore trop tôt pour se détendre complètement, l'attention va maintenant se tourner de l'IPC au pétrole brut. La récente hausse du Brent approchant les 90 dollars s'est principalement produite après la fin juillet, ayant un impact limité sur l'inflation de juillet. Si le détroit d'Ormuz reste fermé longtemps et que les prix du pétrole restent élevés, la pression se reflétera progressivement dans les données d'inflation à venir. Il reste à voir si le pétrole fera preuve de clémence.

#今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？ Le point le plus important du marché aujourd'hui est l'indice des prix à la consommation américain de juillet, qui sera publié ce soir. Un rapport sur l'emploi faible a récemment soulagé le marché, mais les négociations bloquées à Hormuz ont poussé le Brent proche de 90 dollars, et les voix hawkish au sein de la Fed se multiplient. L'emploi ralentit, mais le prix du pétrole augmente, donc les données d'inflation de ce soir sont cruciales : si elles sont inférieures aux attentes, la pression sur les hausses de taux continuera de diminuer ; si elles sont supérieures, le marché devra à nouveau faire face à des taux d'intérêt élevés. Du côté de l'intelligence artificielle, la situation est plutôt forte. Lumentum (LITE) a vu son chiffre d'affaires croître d'environ 109 % en glissement annuel, CoreWeave a augmenté de 112 % avec un carnet de commandes dépassant 100 milliards de dollars, ce qui montre que les investissements massifs des géants dans l'IA se traduisent en commandes réelles pour les communications optiques, la puissance de calcul et les centres de données. Nous continuerons à surveiller Coherent, Cisco et Applied Materials pour vérifier la force réelle de la demande d'infrastructures liées à l'IA. Le Bitcoin continue de fluctuer autour de 64 000 dollars, ce soir l'attention se portera principalement sur l'évolution du dollar et des rendements des bons du Trésor après la publication des données d'inflation. L'or se maintient autour de 4 400 dollars, soutenu par les attentes de refuge et d'assouplissement, mais si l'inflation dépasse les prévisions et que les anticipations de hausse des taux repartent à la hausse, il pourrait subir une pression à court terme. La macroéconomie détermine la direction à court terme, l'intelligence artificielle la tendance à long terme, il suffit de suivre les données d'inflation.