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À l’ère des « lavages obstinés », nous devons nous recentrer sur les données. Les données combinées de ce soir — PIB, PCE, consommation personnelle — quels résultats le marché attendra-t-il ? 1. Les propositions de politique de Wash : un objectif d’inflation de 2 %, des baisses prudentes des taux, une utilisation prudente de la politique monétaire, affaiblissement de l’IPC de juin, et même, à mon avis, l’affaiblissement de toutes les données de marché actuelles défavorables à ses politiques 2. Par conséquent, de ce point de vue, nous ne pouvons pas nous limiter à l’ECP ; les données de ce soir doivent être considérées de manière exhaustive. La pondération des données doit d’abord être basée sur la structure des données du PIB, puis sur la consommation personnelle, et seulement ensuite, sur les données PCE. Le cœur du soutien à la politique de taux d’intérêt élevés de Wash est d’évaluer si l’économie est suffisamment résiliente 3. Le PIB était en réalité de 1,5 %, nominalement légèrement faible, mais la consommation réelle dans les sous-catégories est restée forte, la consommation dépassant les attentes. Cela signifie que la demande des ménages ne s’est pas effondrée et que l’économie reste résiliente, ce qui explique en partie les taux d’intérêt toujours élevés de Wash 4. PCE de base : Le taux annuel PCE de base a répondu aux attentes et était légèrement inférieur à la valeur précédente, mais le taux mensuel a fortement baissé en dessous des attentes du marché, ce qui signifie que les inquiétudes liées à l’inflation à court terme se sont atténuées. Cependant, les préoccupations liées à l’inflation à moyen et long terme persistent, et l’inflation reste persistante. Pour atténuer les inquiétudes inflationnistes, des données d’affaiblissement continu sont nécessaires 5. Dans l’ensemble, les données de ce soir montrent que l’économie reste résiliente, que la consommation soutient l’économie, que l’inflation reste persistante, et que l’affaiblissement de l’inflation à court terme manque de preuves suffisantes pour modifier la politique des taux d’intérêt. Combinées à la politique de Wash, ces données ont atténué les inquiétudes liées à l’inflation et les attentes élevées sur les taux d’intérêt. Cependant, la capacité à atténuer la hausse des taux de septembre reste un défi important 6. En regardant la performance du marché, un dollar faible et un or fort signifient que les inquiétudes concernant des taux d’intérêt élevés ou des hausses de taux s’atténuent. Cependant, le rendement des obligations du Trésor américain sur un an reste élevé, et le marché n’a pas encore retrouvé les attentes de baisses de taux. Le rendement sur un an a diminué, celui des obligations à 10 et 30 ans à moyen et long terme a diminué, les attentes de hausse des taux se sont affaiblis, les inquiétudes d’inflation à court terme se sont toutes atténuées, et les attentes d’inflation à long terme se sont toutes affaiblies aussi. Cependant, les données de ce soir sont clairement plus favorables pour atténuer les inquiétudes d’inflation à court terme, le rendement à 10 ans chutant nettement plus rapidement que celui à 30 ans. L’indice VIX a baissé, le ratio SPHB/SPHQ a rebondi, et l’indice boursier américain a rebondi. L’appétit pour le risque à court terme a augmenté, les inquiétudes sur les taux d’intérêt ont été élevées, et la reprise après la baisse de l’action américaine + les résultats positifs a conduit à un rebond. Les données de ce soir sont généralement positives, mais ce facteur positif reste limité. Cela ne peut pas complètement inverser la situation et ramener les attentes de baisse des taux. Associé à la méfiance persistante de Walsh envers les données actuelles, cela a affaibli de manière invisible les effets positifs des données. Cette semaine, l’essentiel reste de surveiller le rapport des résultats. Les données macroéconomiques et les questions géopolitiques sont plus faibles que les fondamentaux des rapports ! #美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort