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oAdam
Strategy 最近这轮操作，资金分配比买币数量更能说明问题。
截至 10 月 18 日，公司持有 848,517 枚 BTC，并披露约 53 亿美元的美元资产。
同一周，它花了约 1.931 亿美元回购 STRC，却只花约 2,210 万美元买入 267 枚 BTC。回购金额接近买币支出的 9 倍。
这意味着，Strategy 现在做的不只是扩大比特币仓位，也在主动调整自己的融资结构。
STRC 是公司发行的永续优先股。回购这类证券，有机会减少未来的股息负担；但代价是现金减少，流动性也会受到影响。
而且，两笔交易的资金来源不同：买入 BTC 的资金主要来自出售 MSTR 普通股，回购 STRC 则动用了公司持有的现金。
这是一种更复杂的资本管理方式：一边通过普通股融资增加 BTC 持仓，一边使用现金回购优先股。
公司还把数字信用证券回购计划的授权上限从 20 亿美元提高到 30 亿美元。不过，授权额度不等于实际支出。最新披露显示，调整后仍有约 11.6 亿美元可用。
接下来需要观察的，不只是它还能买多少 BTC，而是现金储备、股息支出和融资能力能否保持协调。
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