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美国30年期国债收益率盘中一度升至约5.31%，创下2007年以来最高水平。这意味着，投资者现在借钱给美国政府整整30年，要求的年化回报已经回到全球金融危机前的高点。 这一幕并不突然。过去几个月，长端利率持续走高，30年期收益率在5%上方停留的时间，已是2007年以来最长。 上周财政部拍卖250亿美元30年期国债，中标收益率高达5.216%，创2001年以来拍卖最高纪录。市场用脚投票，对长期持有美债的补偿要求明显抬升。 背后有三股力量在同时发力。 第一是财政。美国联邦债务规模已逼近历史高位，年度赤字仍在接近2万亿美元的水平。财政部持续加大中长期国债发行，供给洪流压向市场。 第二是通胀粘性。过去五年，通胀始终未能稳定回到美联储2%的目标附近。能源、关税、AI相关投资带来的成本压力，让市场对“通胀回落”的耐心逐渐耗尽。持有30年期债券，意味着要把通胀风险锁死在未来三十年，期限溢价自然水涨船高。 第三是资金分流。科技巨头为建设AI算力基础设施，大规模发行公司债，与美债争夺长期资金。传统买家的需求也在边际减弱。#30年期美债收益率创2007年以来新高