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Die legendärsten Fonds im KI-Bullenmarkt fielen letztlich durch Hebelwirkung. Leopold, 23, war ein ehemaliger OpenAI-Forscher und Autor von "Situational Awareness". Mit einer festen Wette auf AGI gründete er einen KI-orientierten Fonds, der mit hoher Verschuldung bei KI-Infrastruktur Long ging und traditionelle Software leere und in der ersten Jahreshälfte über 400 % Rendite erzielte. Die Größe des Fonds wuchs schnell auf etwa 45 Milliarden Dollar an, womit er zum meistdiskutierten aufgehenden Star an der Wall Street wurde. Im Juli jedoch durchlief der KI-Sektor eine kollektive Anpassung, wobei stark gehaltene Aktien wie Nebius, SanDisk, Micron, CoreWeave und SK Hynix alle abstürzten, während die Bären unerwartet erholten, was zu einer Zwei-Wege-Knappheit führte. Angesichts des Margin-Call-Drucks wurden letztlich etwa 16 Milliarden US-Dollar der öffentlichen Aktien an Citadel verkauft, wodurch die öffentlichen Beteiligungen vollständig geräumt wurden. Es ist erwähnenswert, dass der Fonds noch einige nicht gelistete Anthropic-Aktien besitzt, sodass er nicht vollständig eingestellt ist, aber die Hochverschuldungsstrategie einen schweren Rückschlag erlitten hat. Noch dramatischer: Kurz nach der Liquidation seiner Positionen erholten sich mehrere KI-Aktien, wobei SK Hynix an einem Tag über 17 % stieg. Der Markt erholte sich, war jedoch nicht mehr mit ihm verbunden. Diese Erfahrung erinnert den Markt erneut daran: Investieren prüft nicht nur das Urteilsvermogen, sondern auch das Positionsmanagement. Die richtige Richtung zu haben bedeutet nicht zwangsläufig, dass du Geld verdienst; Wenn die Hebelwirkung zu hoch ist und das Risiko außer Kontrolle gerät, wird der Tag des Endwerts oft nie realisiert. Diejenigen, die wirklich Zyklen überqueren können, sind nie die aggressivsten, aber diejenigen, die ewig am Tisch bleiben können.