Nancy🩶
Informační kanál
Informační kanál
Další miliardová vstupenka Vol.01｜AI energie: Konec výpočetního výkonu je energie
Během posledních dvou let celý svět bojuje o GPU. Technologické společnosti bojují o čipy, suverénní fondy investují do datových center a vlády jednotlivých zemí začleňují AI do svých průmyslových strategií. Kapitálové trhy dříve věřily, že pokud máte více vysoce výkonných čipů, získáte vstupenku do éry umělé inteligence. S tím, jak se jedno datové centrum po druhém začíná stavět, se objevuje nový problém: čipy jsou k dispozici, ale elektřina nemusí být vždy dostupná. Trénování modelů vyžaduje elektřinu, inference vyžaduje elektřinu a chlazení serverů také potřebuje elektřinu. Rychlost, jakou lze datová centra dále stavět, začíná záviset na kapacitě místní elektrické sítě, transformačním zařízení, struktuře výroby elektřiny, půdě, vodních zdrojích a administrativních povoleních. Soutěž v AI se rozšiřuje z války o čipy na globální závod v oblasti energie a infrastruktury. Jedno datové centrum se mění v průmyslové město. Tradiční internetová datová centra se zaměřovala hlavně na vyhledávání, e-commerce, video a cloudové úložiště. S příchodem generativní AI se výrazně zvýšila výpočetní hustota, velké množství GPU musí běžet dlouhodobě a chladicí systémy musí být zároveň rozšiřovány. Mezinárodní agentura pro energii odhaduje, že globální spotřeba elektřiny datových center dosáhne do roku 2030 přibližně 945 TWh, což překoná roční spotřebu elektřiny Japonska. V období 2024 až 2030 se očekává, že spotřeba elektřiny datových center poroste ročně přibližně o 15 %, což je více než čtyřnásobek růstu v jiných oblastech spotřeby elektřiny. Spotřeba elektřiny akcelerovaných serverů poháněných AI by měla růst přibližně o 30 % ročně. USA a Čína se očekává, že přispějí téměř osmdesáti procenty k nárůstu globální spotřeby elektřiny datových center. Do roku 2030 by datová centra mohla představovat téměř polovinu nárůstu poptávky po elektřině v USA. Ministerstvo energetiky USA
Zmizelý průmyslový vládce Vol.01｜Blockbuster: 9000 poboček po celém světě, za šest let k bankrotu
V 90. letech měly mnohé americké rodiny na víkendy pevný plán: jet autem do blízkého Blockbusteru, diskutovat před celou stěnou videokazet, co se večer podívají, a pak si odnést několik krabic filmů domů. Ten modrožlutý nápis byl kdysi stejně rozšířený jako McDonald's po městech. Prodával sice půjčování filmů, ale ve skutečnosti byl vstupní branou do domácí zábavy. Na konci roku 2005 měl Blockbuster v USA a dalších 24 zemích přes 9 000 poboček. Obrovská síť kamenných obchodů, zásoby filmů a povědomí o značce z něj učinily nepochybnou globální jedničku v oblasti půjčování videokazet. Jen o pět let později Blockbuster požádal o ochranu před bankrotem. Jak je možné, že lídr odvětví s globální sítí poboček, desítkami milionů zákazníků a silnou značkou během tak krátké doby zmizel z trhu? Blockbuster využil explozi domácí zábavy Blockbuster byl založen v roce 1985. V té době se v USA začala rozšiřovat kabelová televize, rostla poptávka po domácí zábavě mimo kina a videorekordéry se postupně dostávaly do středostavovských domácností. V té době bylo sledování filmů stále omezeno časem a místem. Televizní programy se vysílaly podle časového plánu, kina měla pevné projekce, a pokud chtěl spotřebitel sledovat film kdykoliv sám, videokazeta byla téměř jedinou možností. Blockbuster přeměnil rozptýlené malé videopůjčovny na standardizovaný řetězec. Jednotné prodejny, centralizovaný nákup, počítačové řízení zásob a otevírání poboček v rostoucích předměstích. Tento model trefil několik tehdejších trendů americké ekonomiky: expanzi předměstí, rozvoj automobilové kultury, růst komerčních nemovitostí a zvyšování kupní síly domácností. Čím více poboček Blockbuster měl
#美联储7月FOMC纪要9比3 přetrvávají neshody mezi úředníky ohledně zvyšování sazeb
Na červencovém FOMC Fed udržel sazby na 3,5 % až 3,75 % v poměru 9:3, ale tři představitelé prosazovali zvýšení o 25 bazických bodů. Tento nesouhlas vysílá signál: konsensus ohledně měnové politiky USA se uvolňuje.
Na jedné straně, s ochlazením CPI a oslabením zaměstnanosti a spotřeby, mohou další zvyšování sazeb vyvíjet větší tlak na ekonomiku; Na druhou stranu inflační rizika z energetiky, tarifů a kapitálových výdajů na AI přiměla některé úředníky váhat s uvolněním.
Při pohledu zpět na pozdější část cyklu zvyšování sazeb v roce 2018 byl vnitřní postoj Fedu nekonzistentní, což vedlo k prudkým převaluvám dolaru, amerických státních dluhopisů a globálních rizikových aktiv. Nyní se podobné tlaky znovu objevily: dokud zůstanou americké úrokové sazby vysoké, náklady na financování budou nadále přenášeny na nemovitosti, rozvíjející se trhy a vysoce zadlužené společnosti.
Ještě výraznější je, že zápisy poprvé zahrnovaly financování AI infrastruktury, vysoké ocenění a volatilitu amerických státních dluhopisů jako rizika finanční stability. Boom v oblasti AI se přesouvá z technologického závodu do závodu o kapitál. Vzhledem k tomu, že velké množství stavebních projektů závisí na dluhu a dlouhodobém financování, úrokové sazby se stávají klíčem k udržení ocenění. Pravděpodobnost pozastavení zvyšování sazeb v září je vysoká, ale globální trhy skutečně čelí tomu, že vysoké úrokové sazby mohou přetrvávat déle, než se očekávalo.
Společnost, která málem zkrachovala Vol.13｜Proč GE oživila až poté, co se rozpadla, díky vládním zárukám a podpoře Buffetta?
AI obchodování v roce 2026 se šíří od čipů až po elektrické systémy. Datová centra potřebují plynové turbíny, transformátory, přenosové zařízení a stabilní elektrickou síť; tradiční průmyslová aktiva, která byla dříve kapitálovým trhem opomíjena, se náhle ocitla v centru technologické vlny. Ve druhém čtvrtletí tohoto roku dosáhly objednávky GE Vernova 24,2 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 88 %; nevyřízené objednávky vzrostly na 176 miliard dolarů, přičemž objednávky související s elektrifikací datových center za první polovinu roku již přesáhly 5 miliard dolarů, což je více než dvojnásobek celého roku 2025. Současně GE Aerospace vykázala ve druhém čtvrtletí tržby 13,3 miliardy dolarů, meziroční nárůst o 21 %, objednávky vzrostly o 17 % na 16,5 miliardy dolarů a volný peněžní tok vzrostl o 43 % na 3 miliardy dolarů. Obě společnosti zároveň zvýšily své celoroční výhledy. Je těžké si představit, že tato žádaná aktiva byla kdysi součástí jednoho obrovského impéria, které v roce 2008 potřebovalo současně vládní záruky, podporu od Buffetta a kapitálového trhu. Obnova GE je také zvláštní. Nepodařilo se jí kompletně obnovit původní společnost, ale během více než deseti let prodávala aktiva, splácela dluhy a nakonec se rozdělila na tři společnosti. Jméno, které vládlo americké obchodní historii více než sto let, si ukončením své staré éry vybojovalo právo na nový růst. Od žárovky po nejvyšší tržní hodnotu na světě, GE kdysi představovala samotné Spojené státy. V roce 1892 se Edisonova společnost sloučila s Thomson-Houston a vznikla General Electric. Následující více než století GE...
GM!
Malé radosti života jsou skryté v páře snídaně, v krásných snech před usnutím
1️⃣ Trump se setkal s vedoucími pracovníky několika krypto společností v Bílém domě a vyzval Kongres, aby přijal zákon CLARITY Act, který by dále upřesnil klasifikaci digitálních tokenů a regulační rozdělení mezi SEC a CFTC. Tato zpráva zvýšila poptávku na trhu k riziku, přičemž Bitcoin krátce překročil 70 000 dolarů.
2️⃣ Sektor Solana Meme se také zotavuje, přičemž TROLL se stává středobodem tohoto kola. Cena mince je přibližně 0,048 USD, což je nárůst o 14,4 % za 24 hodin, tržní kapitalizace kolem 48 milionů USD a objem obchodování kolem 3 miliony USD. V současnosti nejsou žádné jasné pozitivní změny pro projekty; trh zůstává převážně poháněn rotací kapitálu a náladou.
3️⃣ Spolupráce společnosti Moderna s firmou Merck na personalizovaných mRNA terapiích rakoviny dosáhla svých hlavních cílů ve fázi 3 studií. Po oznámení Moderna vzrostla o 177 %, Merck o 12,6 % a komerční potenciál mRNA technologie se rozšířil i za tradiční vakcíny na léčbu rakoviny.
4️⃣ Ministerstvo financí USA oznámilo, že od 9. září bude maximální limit na odkup dluhopisů USA s 10 až 30letými dluhopisy zvýšen z 2 miliard dolarů na minimálně 4 miliardy. Dlouhodobé výnosy následně klesly, což dočasně ulevilo tlaku na likviditu a financování na trhu s dluhopisy, a zároveň vedlo k oslabení amerického dolaru a oživení zlata a kryptoměn.
$BTC $SOL $ETH
#财报观察员: Zveřejněna finanční zpráva Xiaomi za druhé čtvrtletí – jsou to auta, která zachraňují ostatní, nebo chytré telefony, které nás brzdí?
Tržby Xiaomi za druhý čtvrtletí činily 108,9 miliardy jüanů, což je meziroční pokles o 6,1 %; Upravený čistý zisk činil 6,2 miliardy jüanů, což je pokles o 42,6 %. Na první pohled to vypadá jako zátěž pro mobilní telefony a růst automobilů, ale hluboko uvnitř se globální výrobní zisky přerozdělují.
Tržby z mobilních telefonů klesly o 7,5 %, dodávky o 26,5 %, ale průměrné prodejní ceny vzrostly o 25,9 %. Xiaomi snižuje svůj nízký cenový rozsah a využívá špičkové strategie k zajištění proti rostoucím cenám paměťových čipů, slabé spotřebě a tvrdé konkurenci.
Příjmy z automobilového průmyslu činily 23,9 miliardy jüanů, což je meziroční nárůst o 15,9 %, přičemž dodávky vzrostly o 28,2 %. Nicméně nové podniky včetně automobilového průmyslu a AI stále zaznamenaly provozní ztrátu 2,6 miliardy jüanů. V současnosti je automobilový sektor spíše druhou křivkou růstu a dosud plně nepřevzal zisk ze smartphonů.
Po roce 2007 přesunul iPhone centrum zisku elektronického průmyslu z PC na chytré telefony; Dnes se chytrá auta stávají novým vstupním místem pro hardware. Telefony propojují lidi, auta propojují energii, AI, dodavatelské řetězce a finance, a kapitálové investice jsou větší.
Tato finanční zpráva odráží, že Xiaomi využívá značku, kanály a ekosystém, které si vybudovala ve smartphonech, k nákupu vstupenek do automobilové éry. Krátkodobé zisky budou pod tlakem, ale dlouhodobý úspěch závisí na tom, zda automobilový sektor dokáže udržet hrubé marže po expanzi a zároveň stabilizovat základnu chytrých telefonů.
#小米财报 #智能汽车 #宏观经济
Společnost, která málem zkrachovala Vol.12｜Tři roky v řadě ztrát, propouštění a zavírání továren, jak Micron přežil a stal se „králem paměti“ v éře AI
18. srpna americký akciový sektor AI kolektivně ochladl, akcie Micronu klesly za jeden den přibližně o 7 % a staly se jednou z nejvýraznějších společností v rámci výprodeje polovodičů. Tento pokles není těžké pochopit. Od začátku roku 2026 cena akcií Micronu vzrostla přibližně třikrát, trh již započítal nedostatek pamětí pro AI, zvýšení cen produktů a vysokou marži do ocenění. Výnosy z 30letých amerických státních dluhopisů opět vzrostly na nejvyšší úroveň od roku 2007, a kapitál začal znovu zvažovat otázku: zda peníze vydělané v AI průmyslu pokryjí stále dražší kapitál. Nicméně, když se vrátíme o tři roky zpět, Wall Street se obávala jiné věci: jak dlouho bude Micron ztrácet. Ve fiskálním roce 2023 klesly příjmy společnosti z 30,76 miliard USD na 15,54 miliard USD, téměř na polovinu; hrubá marže klesla z 45 % na -9 %, s celoroční čistou ztrátou 5,83 miliard USD. Ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2026 dosáhly čtvrtletní příjmy Micronu již 41,46 miliard USD a GAAP čistý zisk 28,24 miliard USD, což jsou rekordy. Společnost, která byla kdysi považována za „cyklickou akcii prodávající velké množství čipů“, se během pouhých tří let stala jedním z nejziskovějších segmentů AI infrastruktury. Tento obrat se zdá být náhlý, ale ve skutečnosti je to příběh o více než čtyřicet let trvajícím přežití. Když Intel opustil paměťový segment, Micron se rozhodl zůstat. Micron byl založen v roce 1978 v Boise, Idaho, USA. Raný trh DRAM byl dominován americkými společnostmi, ale v 80. letech japonské firmy rychle získaly podíl díky výhodám v kvalitě výroby, rozsahu a cenách.
#30年期美债收益率创2007年以来新高
Výnos 30letých státních dluhopisů jednou vzrostl na 5,33 % a výnos desetiletých dluhopisů se také pohyboval kolem 4,72 %. Co si skutečně zaslouží pozornost, je fakt, že globální dlouhodobý kapitál je přeceňován.
V roce 2007, kdy byly dlouhodobé výnosy amerických státních dluhopisů vysoké, trh podcenil křehkost realitních a finančních systémů; Dnešní zdroje rizik jsou odlišné, především z rostoucího fiskálního deficitu USA, zvýšené nabídky státních dluhopisů, cen paliv zvyšujících inflační očekávání a masivní poptávky po financování vyvolané infrastrukturou umělé inteligence. Když si vlády a technologičtí giganti půjčují peníze současně, fondy přirozeně požadují vyšší výnosy.
Tento výprodej se rozšířil i do Japonska a Evropy. Výnos japonských desetiletých státních dluhopisů vzrostl na téměř třicetileté maximum, což naznačuje, že éra levných peněz globálně upadá.
Pokud zůstanou výnosy dlouhodobých dluhopisů vysoké, dopad se bude rozšířit vrstva po vrstvě: zvýšené úrokové platby vládou USA, vyšší náklady na firemní financování a rozšiřování AI, vyšší náklady na hypotéky a spotřebitelské úvěry a nakonec stlačení ekonomického růstu a ocenění firem.
U amerických akcií, zlata a BTC může být krátkodobá volatilita ovlivněna. Trh se nyní obává nejen toho, jak Fed zareaguje příště, ale také dlouhodobého problému: když největší dlužník na světě pokračuje v rozšiřování financování, kdo je ochoten za něj platit dostatečně nízkou úrokovou sazbu?
#美债 #宏观经济 #美股 #黄金 #BTC
Společnost, která málem zkrachovala Vol.11｜PC impérium opuštěné dobou, Dell vsadil 67 miliard dolarů na AI
Dell v roce 2026 vypadá jako stará značka PC akcií, která náhle vtrhla na AI párty. Za nejnovější fiskální čtvrtletí končící 1. května dosáhl Dell tržeb 43,842 miliard USD, což představuje meziroční nárůst o 88 %; z toho příjmy z AI optimalizovaných serverů činily 16,132 miliard USD, což je nárůst o 757 %. Společnost má v backlogu objednávek na AI servery v hodnotě 51,3 miliard USD a zvýšila svůj výhled příjmů za tento fiskální rok na 60 miliard USD. 12. srpna silné vyhlídky CoreWeave a Super Micro opět rozproudily obchodování s AI infrastrukturou, přičemž akcie Dell ten den vzrostly přibližně o 5 %. Mnoho lidí si teprve teď uvědomilo, že Dell, který se proslavil „telefonickými objednávkami počítačů“ a později byl téměř zapomenut v éře mobilního internetu, se již dostal do jádra AI datových center. Ale tento obrat trval plných třináct let. Největší obavou PC impéria je, že spotřebitelé už nebudou potřebovat PC. V roce 1984 založil Michael Dell podnikání ve studentském koleji. Odstranil distributory a přímo podle požadavků zákazníků sestavoval počítače, čímž porazil tradiční výrobce nízkými zásobami a rychlým obratem. Tento model dovedl Dell až na vrchol globálního trhu PC a Michael Dell se stal jedním z nejmladších generálních ředitelů v žebříčku Fortune 500 v historii technologií. Problém je, že dřívější výhody se mohou stát závislostí na určité cestě. S nástupem chytrých telefonů a tabletů se začal přesouvat vstup do osobních výpočtů. PC se stávaly stále standardizovanějšími, ceny stále transparentnějšími a cyklus výměny zařízení se prodlužoval. To, v čem Dell vynikal, byla dodavatelská řetězcová efektivita