Nasdaq za týden klesl o 5,5 %, akcie čipových společností zaznamenaly osm po sobě jdoucích poklesů, bude Bitcoin zatažen dolů? Faraon přímo říká, že tato vlna je „AI víra“ drsně potlačena, Bitcoin sice neklesá, ale rozhodně se třese vedle. Nejprve se podívejme, jak tragicky klesly americké akcie. Nasdaq 100 tento týden klesl o 5,5 %, což je nejhorší týdenní výkon od dubna. Philadelphia Semiconductor Index je ještě horší, osm po sobě jdoucích poklesů, nejdelší série poklesů od roku 2018, od vrcholu 9. října klesl o více než 12 %. Micron klesl o 7,5 %, Arm téměř o 7 %, Broadcom o více než 6 %, Nvidia také klesla pod hranici 180 dolarů. Proč krach? Současně působí tři faktory. První, víra v AI začíná slábnout. Trh už nesleduje jen čísla kapitálových výdajů, začíná se ptát „kde je vlastně návratnost“. OpenAI vykázala roční příjmy 50 miliard místo 70 miliard, Oracle má napjatý cash flow, obrovská dohoda o výpočetním výkonu Anthropic je zpochybňována, zda bude splněna. Bank of England přímo varuje, že ocenění technologických akcií souvisejících s AI „výrazně překročilo historické rozpětí“ a existuje riziko „prudkého poklesu“. Druhý, bankovní výsledky jsou slabé. JPMorgan Chase má pod očekávání investiční bankovnictví i příjmy z obchodování, objem kreditních karet a hypoték stagnuje, akcie klesly až o 4 %, což stáhlo dolů celý bankovní sektor. Bezpečné investice dokonce prodaly i zlato, spotová cena zlata klesla o více než 150 dolarů z historického maxima. Třetí, makroekonomické prostředí není příznivé. Výnosy 10letých amerických dluhopisů jsou stále nad 5,2 %, dolar posiluje a vláda je ve výpadku déle než 10 dní

MSCI přišlo s novým pravidlem, které chce vyřadit „držitele mincí“ jako Strategy z indexu, Saylor na to reagoval velmi ostře, co to vlastně má znamenat? Pharao přímo řekl, že MSCI tímto krokem „považuje vás za příliš podobné fondu, ne za normální společnost“, ale Saylor mu odpověděl velmi dobře – MSCI je zrcadlem trhu, ne rozhodčím. Nejprve se podívejme, jak tvrdé je nové pravidlo MSCI. 15. října bylo rozhodnuto, že neprovozní společnosti, které chtějí zůstat v indexu, musí nejprve projít klíčovým filtrem „provozních aktiv“, pokud neuspějí, podstoupí pět finančních poměrů, a pokud nesplní čtyři z nich, jsou označeny za nevyhovující. Strategy, Metaplanet a Yellow Cake byly simulovány jako potenciální kandidáti na vyřazení, konečný seznam bude zveřejněn 11. listopadu a pravidlo vstoupí v platnost 30. listopadu. JPMorgan spočítal, že jen vyřazení Strategy by mohlo vyvolat pasivní prodejní tlak ve výši 2,8 miliardy dolarů.‌‌‌ Saylorova reakce byla velmi přímá. Ve svém dopise MSCI uvedl, že návrh je „diskriminační, svévolný a špatně směřovaný“, a přidal tvrdou poznámku: „MSCI by mělo být zrcadlem trhu, ne jeho rozhodčím“. Argument Strategy je, že americké účetní standardy vůbec nedefinují, co je „provozní/neprovozní aktivum“, bitcoinová pokladna je samostatnou provozní divizí, a Saylor sám řekl, že i kdyby byli vyřazeni, nebude to mít podstatný dopad na skutečný byznys.‌‌‌ Co to znamená pro Bitcoin? Krátkodobě je to emoční bomba, ale neberte to jako...

Soukromé zprávy explodovaly, všichni se ptají Faraona, že i taková stoletá instituce jako Deutsche Bank chce začít spravovat Bitcoin a Ethereum, znamená to změnu? Faraon přímo říká, že Němci konečně přestali být rezervovaní. To není "zkoušení vody", to je "vstup s kapitálem do skupiny". Nejprve se podívejme, jak velký je ten krok. Vedoucí firemního bankovnictví Deutsche Bank veřejně potvrdil, že plánují v roce 2026 spustit službu správy kryptoměn, která bude zpočátku pokrývat přímo Bitcoin a Ethereum, s cílem obsloužit 1600 institucionálních klientů. Mají připravenou i základní infrastrukturu, navázali technickou spolupráci s kryptoměnovou burzou Bitpanda a čekají jen na dokončení procesu získání licence EU MiCA. Proč vstupují právě teď? Protože peníze voní příliš lákavě. Citi odhaduje, že do roku 2030 může trh správy kryptoměn dosáhnout velikosti 16 bilionů dolarů. Goldman Sachs a Newyorský Mellon už dávno předběhli ostatní, Newyorský Mellon má spravované aktiva dokonce přes 200 miliard dolarů. A co je klíčové, Deutsche Bank sama zjistila ve svém průzkumu, že více než polovina institucí zoufale hledá řešení správy, poptávka je neuvěřitelně silná. Co to znamená pro Bitcoin? Dlouhodobě to znamená skutečný základ, krátkodobě nečekejte, že to vytáhne cenu nahoru. Vstup bank do správy nepřináší největší změnu v tom, že by přibylo kupujících, ale v tom, že řeší regulační otázku „může teta koupit“. Instituce drží obrovské množství peněz, dříve se obávaly „privátní klíče jsou těžké na správu, burzy mohou zmizet“, teď banky přímo nabízejí „trezor“, vstupní bariéry jsou úplně odstraněny. Charakteristika těchto institucionálních peněz je pomalost, dlouhodobost a stabilita, což je skutečná základna podpory. Ale Faraon musí zdůraznit, že správa...

Proč VanEck náhle stáhl žádost o ETF na stakovaný Ethereum přes Lido? Je to zase tvrdý zásah SEC? Faraon přímo říká, nepřehánějte to, není to zamítnutí SEC, VanEck si sám myslel, že tento produkt „nemá šanci“, a dobrovolně ji stáhl. Nejprve se podívejme na časovou osu. VanEck podal žádost o ETF na stakovaný Ethereum přes Lido v říjnu 2025, chtěl přímo držet tokeny stETH od Lido, aby investoři mohli získat expozici na likvidní staking přes své makléřské účty. Čekali celý rok, registrační prohlášení stále nebylo schváleno, a 14. října bylo oficiálně podáno stažení. Proč stáhnout? Hlavní důvod je jeden: ETF s přímým stakingem už funguje, a struktura „stETH“ najednou není tak atraktivní. 6. října 2025, tedy 10 dní před podáním žádosti VanEckem, Grayscale jako první spustil funkci přímého stakingu ETH v ETHE. V březnu 2026 také BlackRock spustil iShares Staked Ethereum Trust, který přímo drží ETH a stakuje 70 % až 95 %, přičemž výnosy rozděluje akcionářům. Přímý staking má méně rizik spojených s tokeny než stETH, který má svůj sekundární trh a v červnu 2022 dokonce zaznamenal slevu 5 % až 6 %. Navíc protokol Lido má riziko chytrých kontraktů a přibližně 10% poplatek. Pro investory, kteří chtějí jen výnos ze stakingu, je přímý staking ETF jednodušší a čistší. Pro velké...