看不懂的sol哥
看不懂的sol哥
2026机会多多
3Sledování
2,1 tis.sledující
Informační kanál
Informační kanál
Bojíte se, že zmeškáte příležitost?
Někteří přátelé se mě ptají, co když americké akcie v budoucnu zaznamenají dobrý růst, ale teď, když je mírná korekce, nekoupí a pak to propásnou.
Bojíte se poklesu, když držíte pozice, a bojíte se růstu, když jste bez pozice, to je lidské.
Metoda není dokazovat, zda americké akcie klesnou nebo ne.
Trend je nejistý, musíte nejdřív přijmout možnost, že něco propásnete.
Co je riziko?
I když uděláte správné rozhodnutí, nemusíte dosáhnout očekávaného výsledku. Trh není otázka výběru, je založen na pravděpodobnostech. Čtyři situace mají pravděpodobnosti 5 %, 10 %, 25 % a 60 %. Když vsadíte na tu největší, stále je 40% šance, že se mýlíte. Když se skutečně stane ta malá pravděpodobnost, nemůžete říct, že jste se rozhodli špatně, musíte to prostě přijmout.
Dlouhodobý růst nebo pokles je také otázkou pravděpodobnosti, kterou určují dvě věci: kolik firma vydělá a jak drahé jsou ceny.
V současnosti americké akcie: zisky rostou, firmy vykupují akcie, globální kapitál do nich stále proudí, střední hodnota hodnoty skutečně roste.
Ale cena předbíhá střední hodnotu, pozice není nízká.
Proto návrat k průměru nepřispívá pozitivně k pravděpodobnosti budoucího růstu.
Není výhodné vzdát se vysoké pravděpodobnosti kvůli malé pravděpodobnosti.
Když se to skutečně stane, musíte to přijmout.
Co můžete ovlivnit, je velikost pozice.
Neusilujte o nulovou pozici, ani o plnou, umístěte ji tam, kde vám vyhovuje obojí.
Bojíte-li se úplně zmeškat příležitost, držte část pozice.
Ignorujte šum.
Co se mě týče, tak investuji volné peníze, dokupuji při poklesech.
Pevně věřím, že lidstvo bude pokračovat v pokroku, fiat měny budou dále ztrácet hodnotu, a proto stačí držet dlouhodobě.
Vydělávání peněz je v podstatě hra o peníze
01
Bratři, máte někdy pocit frustrace?
Každý den vstáváte brzy, tlačíte se v metru, pracujete do noci, šéf vás nadává, klient vás kritizuje, a na konci měsíce, po zaplacení nájmu a odečtení peněz na jídlo a další potřeby, máte v kapse méně než na tváři.
Šetříte na všem, ani šálek čaje si nedopřejete, ale když se podíváte na ceny nemovitostí, máte pocit, že ani v příštím životě si nemůžete dovolit vlastní bydlení.
Na druhé straně jsou lidé, kteří jako by nic nedělali, celý den pijí čaj, povídají si a hrají golf, a peníze jim přibývají, jako by měly nohy. A vy nechápete: proč právě oni?
Odpověď je vlastně velmi jednoduchá: vydělávání peněz nikdy nezávisí jen na úsilí, je to v podstatě hra o peníze.
Peníze se nikdy „nevydělávají“, ale „berou“. Nechci, abyste si to špatně vyložili, neznamená to páchat zločiny. Tady „brát“ znamená vlastnit a rozdělovat zdroje.
Proč měli staří císaři peníze? Protože „všechna země pod nebem patří králi“, veškerá půda a obyvatelstvo patřily jim, mohli si vybírat daně, a to jim stačilo na udržení paláců. To je nejprimitivnější monopol.
Proč starověké dynastie pevně držely monopol na sůl a železo? Protože každý potřebuje sůl a železo k obdělávání půdy. Když monopolizujete tyto dvě věci, máte kontrolu nad cenami, určujete, kolik co stojí. To není vydělávání peněz, to je tisk peněz.
Takže od pradávna se základní logika vydělávání peněz nezměnila: kdo ovládá vzácné zdroje, ten ovládá rozdělování bohatství. Můžete pěstovat pole sebevíc, ale cena obilí je určována trhem a skladovateli. Rok tvrdé práce vám nepřinese tolik jako jeden, kdo obilí nakoupí a prodá se ziskem.
To je síla kapitálu. Co je podstata kapitálu?
Je to peníze, které generují další peníze, schopnost mobilizovat zdroje, monopolizovat kanály a určovat pravidla.
Dnes v roce 2026 se „monopol na sůl a železo“ přejmenoval na „platformu“ nebo „systém“. Mnozí si myslí, že když řídí taxi přes aplikaci, pracují sami pro sebe, ale není to tak, pracují pro platformu. Platforma monopolizuje zákazníky a stanovuje pravidla provizí. Čím víc jezdíte, tím víc platforma vydělá. Mnozí si myslí, že když mají obchod na e-commerce platformě, podnikají sami, ale není to tak. Platí nájem platformě – za návštěvnost, propagaci, provize – a nakonec zjistí, že většinu zisku si bere platforma.
Platforma je dnešní „obchodník se solí a železem“, vytváří systém, kde každý, kdo chce vydělávat, musí platit poplatky. To je systémový monopol, ještě tvrdší než ten starověký, protože je všudypřítomný a proniká do každého kouta vašeho života.
02
Takže obyčejní lidé si zaslouží být vykořisťováni?
Ne tak docela.
Klíčové je naučit se používat „páku“. Archimédés řekl: „Dejte mi pevný bod a pohnu Zemí.“ Stejně tak i vydělávání peněz – musíte najít svou páku.
Co je páka? Pracovní síla je páka, kapitál je páka, kód je páka, a návštěvnost je největší páka.
Například když máte malou restauraci, vaříte a obsluhujete sami, obsloužíte pár desítek lidí denně, to je živnostník bez páky. Ale když máte franšízu, kde jiní investují a pracují za vás, vy vybíráte poplatky za franšízu a správu, to je využití cizích peněz a práce jako páky.
Nebo když píšete kód a vyvíjíte software, náklady na jednoho uživatele jsou vysoké, ale když ho používá milion lidí, náklady téměř nerostou, to je také páka.
Nebo návštěvnost – největší páka dneška. Když máte účet s miliony sledujících, jedna reklama vydělá víc než roční plat běžného člověka. Proč? Protože pomocí návštěvnosti jako páky zvětšujete svůj vliv milionkrát. To je síla IP. Vy, vaše jméno, tvář a názory, jakmile se stanou IP, jsou neomezeně kopírovatelným a zvětšitelným aktivem.
Ale páku nemůže použít každý. Musíte mít „zázemí“ nebo „vstupenku“.
Ve starověku, pokud jste chtěli být úředníkem, museli jste mít rodinné zázemí a doporučení. Chudí těžko prorazili, protože vzdělání a kontakty byly monopolizovány šlechtou. Dnes je to stejné – chcete-li využít kapitálovou páku, musíte mít počáteční kapitál. Chcete-li využít návštěvnost, musíte umět tvořit obsah nebo mít kapitál na investice. Běžný člověk bez zázemí, zdrojů a kapitálu, který chce rychle zbohatnout, často skončí jako oběť.
Takže hra o peníze je od narození rozdělená na různé úrovně. Někteří se narodí v Římě s několika domy, z jejichž nájmu byste mohli celý život pracovat. Jiní se narodí v bídě, rodina prodá vše, aby vás vyučila, vy tvrdě studujete na prestižní školu, ale zjistíte, že váš cíl je jen startovní čára pro jiné. Měsíční plat deset tisíc, po odečtení nájmu a výdajů zůstane tři tisíce. Takže úsilí před kapitálem je někdy jen vtip.
03
Znamená to, že obyčejní lidé nemají šanci? Že musí rezignovat?
Samozřejmě, že ne.
I když je hra nespravedlivá, je to přece jen „hra“ – a hra má pravidla, pravidla mají slabiny a slabiny znamenají šanci na průlom.
Proto si musíte uvědomit realitu a nepodvádět se iluzí „úsilí“. I kdybyste se snažili doručovat jídlo, nikdy nepřekonáte algoritmus. I kdybyste dřeli na stavbě, nebudete miliardářem. Musíte se zastavit a zamyslet se, jaké karty máte, jakou páku můžete použít. Pokud nemáte nic, máte alespoň čas a pozornost. Když čas trávíte sledováním krátkých videí, jste jen návštěvností platformy, páka někoho jiného. Když čas věnujete učení dovednosti, psaní článku nebo natáčení videa, budujete si vlastní páku.
Musíte mít také myšlení „produktivnosti“. Co je produktivita? Kolik hodnoty dokážete vytvořit. Když vytvoříte hodnotu za deset tisíc měsíčně, šéf vám dá pět tisíc a on si vezme pět tisíc. Chcete vydělat víc? Buď zvýšíte svou schopnost tvořit hodnotu na sto tisíc a dostanete padesát tisíc, nebo odejdete od šéfa a přímo na trhu vytvoříte hodnotu, kterou si necháte celou. Nejlepší jsou ti, kdo dokážou organizovat lidi a vytvořit systém, který funguje sám, a oni si jen berou provizi. To je přechod od „zaměstnance“ k „staviteli systému“.
Nakonec je hra o peníze hrou o vnímání. Když to nepochopíte, budete jen obětí pravidel. Když to pochopíte, můžete pravidla využít nebo dokonce změnit.
Ve starověku bylo pořadí „učenci, rolníci, řemeslníci, obchodníci“, obchodníci byli poslední. Proč? Vládci věděli, že obchodníci jsou příliš chytří, hrají hru o peníze a dokážou proměnit cizí peníze ve své. Proto je chtěli držet na uzdě. Ale podařilo se jim to? Ne. Podívejte se na velké obchodníky jako Lü Buwei, Shen Wansan, Hu Xueyan – všichni byli nesmírně bohatí. Čím to bylo? Porozuměním hře o peníze.
Dnes jste na tom stejně. Můžete si vybrat, že budete dál pracovat za fixní plat a žít klidný život. Nebo můžete pochopit tuto hru, budovat svůj systém, využívat páku a zvětšovat svou produktivitu. Není to o správnosti, ale o volbě.
Nevnímejte vydělávání peněz jako něco příliš ušlechtilého ani příliš špinavého. Je to hra o zdrojích, moci a vnímání.
Nakonec je to hra o vnímání. Když to nepochopíte, budete jen obětí pravidel.
Většina lidí si nikdy nevytvoří vlastní systém. Založení firmy vyžaduje lidi, peníze a štěstí, a neúspěch je častý.
Ale jednu věc může obyčejný člověk udělat hned dnes.
Když nemůžete porazit platformu, staňte se jejím akcionářem.
Co je v indexech S&P 500 a Nasdaq 100? Jsou to firmy, které denně používáte, platformy, které si berou provize, systémy, které určují pravidla. Koupí podílu v indexovém fondu získáte malý kousek vlastnictví těchto systémů, kód je jen forma.
Tyto firmy pracují za vás. Když jste v práci, tyto firmy vydělávají peníze, určují ceny a vybírají nájmy po celém světě, zisky se vrací do indexu a index do vašeho účtu.
Tato cesta nevyžaduje zázemí, kontakty, začít můžete s pár stovkami a nemusíte odhadovat, která firma vyhraje. Index sám vyřadí špatné firmy a přidá dobré.
Není to vzrušující ani rychlé, ale je to jedna z mála pák, kterou si obyčejní lidé mohou dovolit, a je na vaší straně.
Hra pokračuje. Můžete si vybrat, že nebudete hrát, ale pokud žijete ve společnosti, už jste ve hře.
Místo pasivního přijímání úderů raději studujte pravidla. I když máte jen špatné karty, musíte se snažit hrát co nejlépe.
Protože v této hře kromě vás nikdo nezaplatí za váš život.
Proč doporučuji americké akcie místo A-akcií!!
Index vzrostl o 18 %, průměrná ztráta drobných investorů je 23,6 %
V roce 2025 index Shanghai Composite vzrostl o 18,41 %, index CSI 300 o 17,66 %.
Ve stejném roce byla průměrná výnosnost drobných investorů v A-akciích -23,6 %, každý průměrně přišel o 21 000 juanů.
Index roste, ale účty ztrácejí, obě tyto věci platí současně.
Nejprve o lidech.
Celkový podíl ziskových drobných investorů je 18,9 %, ztrátových 81,1 %.
Podívejme se na data podrobněji.
Účet pod 10 000, zisk 0,1 %, jeden z tisíce.
Kapitalizace od 10 000 do 100 000, zisk 1,3 %.
Kapitalizace od 100 000 do 500 000, zisk 15 %.
Kapitalizace nad 500 000, zisk 58,6 %.
Kapitalizace nad milion, zisk přes 90 %.
Všichni pod 500 000 dohromady, 4,72 %.
Můj osobní názor je, že to není otázka schopností.
Podobní lidé na jiném trhu by měli úplně jiné poměry.
01) Toto je bazén, kde se voda odčerpává rychleji, než se vrací.
V první polovině roku 2026 významní akcionáři prodali akcie za 489,4 miliardy juanů, což už překročilo celý rok 2025.
Od dubna do května více než 500 společností oznámilo plány na prodej akcií, plánovaný limit přesáhl 100 miliard.
Ve stejném období dividendy činily 924,5 miliardy, což je skutečně více než prodeje.
Nelze tedy říct, že tento trh jen odčerpává a nic nevrací.
Ale rytmus není vyrovnaný, dividendy jsou jednou ročně, prodeje kdykoli s oznámením, často na vrcholu ceny akcií.
02) Dividendová záležitost: krátkodobé držení znamená ztrátu.
Dividendy jsou odečteny z ceny akcie, cena se sníží o částku dividendy, účetní hodnota klesne, ale hotovost se zvýší, je to vlastně jen přesun.
Ale pokud držíte méně než měsíc, daň z dividend je 20 %, pokud déle než měsíc, ale méně než rok, 10 %, pokud déle než rok, žádná.
Toto pravidlo je v dokumentu 财税〔2015〕101, jeho účelem je podporovat dlouhodobé držení.
03) Náklady se účtují podle počtu transakcí, výnosy podle roku.
Lidé s měsíční obratovou frekvencí přes 300 % mají náklady na obchodování 6 až 8 % ročně. Poplatky a daň z transakcí nejsou na jednotlivou transakci vysoké, ale dohromady překonávají roční výnos mnoha lidí.
Situace je taková, že zbývají jen dvě proměnné, které můžete ovlivnit: co koupit a jak dlouho držet.
Data to také potvrzují.
Držení déle než rok, pravděpodobnost zisku 41,2 %.
Tři až šest měsíců, 18,7 %.
Méně než měsíc, 9,3 %.
Na trhu, kde se platí za počet transakcí, je snaha vyhrát zvýšením frekvence od začátku špatná strategie.
Můj přístup je jednoduchý. Nekupuji, čemu nerozumím, nepoužívám pákový efekt, nekupuji celý účet v jedné akcii, klidně držím americké indexové fondy, pokud je důvod k nákupu, držím dlouhodobě, pokud to není peníze na přežití.
看不懂的sol哥
Promiňte, přidal jsem trochu pozici
Za 30 let bylo 24 poklesů, co dělat, když data říkají pokles o 10 %?
Nasdaq 100 od 6. června 1996 do 16. října 2026, 7819 obchodních dnů, bylo celkem 24 období s poklesem přes 10 %.
Průměrně jednou za 15 měsíců.
Z těchto 24 poklesů jich 18 nekleslo pod 20 %, což je tři čtvrtiny.
Pokud si stanovíte pravidlo vstupu až po poklesu o 20 %, tři čtvrtiny příležitostí propásnete, protože se trh odrazí už dříve.
Jak rychlý je odraz.
Z 24 poklesů jich 22 od prvního poklesu pod 10 % do nového maxima trvalo méně než 252 obchodních dnů, medián je 36,5 obchodních dnů, tedy asi sedm týdnů.
Jedinou výjimkou byla vlna v roce 2000. Vrchol byl 27. března 2000 na 4705 bodech, pokles do 7. října 2002 na 804,6 bodu, což je pokles o 82,9 %, a návrat k původní hodnotě nastal až 3. listopadu 2015.
Podívejme se na nákupy po poklesu.
V každém období poklesu, pokud jste koupili při prvním poklesu pod 10 % na konci dne, bylo za 30 let 24 příležitostí, z toho 22 mělo kompletní rok pro sledování.
Po roce držení bylo 18 případů ziskových, úspěšnost 81,8 %, medián výnosu 27,5 %.
Pro srovnání, nákup náhodného dne ve stejném období měl úspěšnost 80,4 % a medián 18,0 %.
Úspěšnost je téměř stejná, 81,8 % proti 80,4 %. Skutečný rozdíl je v tom, kolik se vydělalo, rozdíl je 9,5 procentního bodu.
Ale bratři, tady musím trochu zchladit nadšení.
Při delším držení se výhoda obrací.
Za tři roky je úspěšnost nákupu po poklesu 65,0 %, náhodný nákup 82,7 %.
Za pět let 57,9 % proti 82,6 %.
Čím déle držíte, tím horší je nákup po poklesu.
Důvod je v rozložení signálů.
Z 24 poklesů jich 11 bylo mezi lety 1996 a 2000, což byla bublina.
Nejhorší byl 3. dubna 2000, kdy cena klesla pod 10 % na 4077 bodů, a po třech letech byl stále ztrátový o 75,5 %.
Takže jediná disciplína, kterou můžete použít, je tato věta.
Pokles sám o sobě není důvodem k nákupu, pokles spolu s oceněním mimo bublinu je důvodem.
Pokud držíte dlouhodobě, proč tedy při korekci přidat trochu pozici?
Po trhu jsem přidal 50 000 USD, Nasdaq 100..
Promiňte, přidal jsem trochu pozici
Za 30 let bylo 24 poklesů, co dělat, když data říkají pokles o 10 %?
Nasdaq 100 od 6. června 1996 do 16. října 2026, 7819 obchodních dnů, bylo celkem 24 období s poklesem přes 10 %.
Průměrně jednou za 15 měsíců.
Z těchto 24 poklesů jich 18 nekleslo pod 20 %, což je tři čtvrtiny.
Pokud si stanovíte pravidlo vstupu až po poklesu o 20 %, tři čtvrtiny příležitostí propásnete, protože se trh odrazí už dříve.
Jak rychlý je odraz.
Z 24 poklesů jich 22 od prvního poklesu pod 10 % do nového maxima trvalo méně než 252 obchodních dnů, medián je 36,5 obchodních dnů, tedy asi sedm týdnů.
Jedinou výjimkou byla vlna v roce 2000. Vrchol byl 27. března 2000 na 4705 bodech, pokles do 7. října 2002 na 804,6 bodu, což je pokles o 82,9 %, a návrat k původní hodnotě nastal až 3. listopadu 2015.
Podívejme se na nákupy po poklesu.
V každém období poklesu, pokud jste koupili při prvním poklesu pod 10 % na konci dne, bylo za 30 let 24 příležitostí, z toho 22 mělo kompletní rok pro sledování.
Po roce držení bylo 18 případů ziskových, úspěšnost 81,8 %, medián výnosu 27,5 %.
Pro srovnání, nákup náhodného dne ve stejném období měl úspěšnost 80,4 % a medián 18,0 %.
Úspěšnost je téměř stejná, 81,8 % proti 80,4 %. Skutečný rozdíl je v tom, kolik se vydělalo, rozdíl je 9,5 procentního bodu.
Ale bratři, tady musím trochu zchladit nadšení.
Při delším držení se výhoda obrací.
Za tři roky je úspěšnost nákupu po poklesu 65,0 %, náhodný nákup 82,7 %.
Za pět let 57,9 % proti 82,6 %.
Čím déle držíte, tím horší je nákup po poklesu.
Důvod je v rozložení signálů.
Z 24 poklesů jich 11 bylo mezi lety 1996 a 2000, což byla bublina.
Nejhorší byl 3. dubna 2000, kdy cena klesla pod 10 % na 4077 bodů, a po třech letech byl stále ztrátový o 75,5 %.
Takže jediná disciplína, kterou můžete použít, je tato věta.
Pokles sám o sobě není důvodem k nákupu, pokles spolu s oceněním mimo bublinu je důvodem.
Pokud držíte dlouhodobě, proč tedy při korekci přidat trochu pozici?
Po trhu jsem přidal 50 000 USD, Nasdaq 100..
100 zásad vydělávání peněz shrnutých 10 nejbohatšími lidmi, každá věta je zkušenost.
1. Ma Yun
1. Dnes je krutý, zítra ještě krutější, pozítří je krásný, ale většina lidí zemře zítra večer. Místo, kde padneš, je jen o jednu noc od svítání.
2. Sny musí být, co když se splní.
3. Není to tím, že by ostatní byli příliš mazaní, ale že jsi příliš chamtivý.
4. Ostatní mohou kopírovat můj model, ale nemohou kopírovat mé utrpení.
5. Nikdy jsem se nedotkl peněz, o peníze nemám zájem. Když peníze nejsou cílem, přijdou k tobě.
6. Zdarma je nejdražší věc na světě.
7. Soutěž bez nenávisti, s nenávistí vždy prohraješ.
8. Zákazník první, zaměstnanec druhý, akcionář třetí.
9. Když přečteš mnoho knih, ale neumíš z nich vyvodit závěry, máš jen hromadu zbytečného papíru.
10. Nikdy nesrovnávej štěstí s ostatními, nikdy jsem si nemyslel, že jsem šťastnější, možná mám jen větší vytrvalost, když ostatní to nevydrží, já vydržím o sekundu nebo dvě déle.
2. Ma Huateng
11. Když padne obr, jeho tělo je stále teplé.
12. V éře internetu se vítězství rozhoduje během několika měsíců.
13. Při tvorbě produktu mysli jako začátečník, ne jako odborník.
14. Pokud se za rok nebo dva nic nezmění, jsi v nebezpečí.
15. Zdroje jsou omezené, musíš se soustředit.
16. Nesnaž se potěšit všechny, stačí potěšit malou skupinu.
17. Když jsi trochu lepší, ostatní ti závidí; když jsi mnohem lepší, ostatní tě obdivují.
18. Podnikání je objevit velký problém a vyřešit ho.
19. Informace jsou zdrojem moci. Čím víc víš, tím víc možností máš.
20. Nadměrná odpovědnost tě zničí, když je čas pustit, pusť to.
3. Wang Jianlin
21. Tsinghua a Peking nejsou tak důležité jako odvaha.
22. Nejprve si stanov malý cíl, vydělej jednu miliardu.
23. I když je to těžké, překročím Žlutou řeku, když postavím most.
24. Velké věci nejsou umění, umění je stát pevně a jít daleko.
25. Bohatství se hledá v riziku, kdo se odváží, ten uspěje.
26. Odvaha je důležitá, ale pečlivost je ještě důležitější.
27. Podnikatelský duch je inovace a odvaha.
28. Chceš-li uspět, musíš reagovat rychleji než ostatní.
29. Neboj se selhání, boj se, že se po něm nevzchopíš.
30. Podnikání je neustálé řešení problémů, problémy jsou normální.
4. Zong Qinghou
31. Podnikatel musí mít představivost básníka, bystrost vědce, mysl filozofa a schopnosti stratéga.
32. Neexistuje slabý trh, jen slabý produkt.
33. Podnikatel musí umět nejen vydělávat, ale i šetřit.
34. Podnikání je maraton, ne sprint.
35. Celý život jsem dělal jednu věc – zdokonaloval láhev vody.
36. Nehleď na to, co vydělává ostatní, ale na to, co můžeš dělat ty.
37. Značka se buduje, ne vychvaluje.
38. Firma bez inovací je blízko smrti.
39. Řízení znamená řídit lidi, řídit lidi znamená řídit srdce.
40. Vytrvalost je základ, bez ní nic nezvládneš.
5. Zhong Shanshan
41. Dobrý produkt nepotřebuje okázalý marketing.
42. Podnikání není pro investory, ale pro spotřebitele.
43. Nemám rád dav, rád dělám věci, které ostatní nechtějí.
44. Hodnota značky je souhrn důvěry spotřebitelů.
45. Pomalu znamená rychle, méně znamená více.
46. Jádrem podnikání je produkt, jádrem produktu je kvalita.
47. Nehon za módními trendy, ti, co je honí, často padnou.
48. Skutečný dobrý byznys je ten, který si spotřebitelé nemohou vynachválit.
49. Podnikatel musí vydržet samotu a odolat pokušení.
50. Když něco děláš dokonale, trh si tě najde.
6. Huang Zheng
51. Spotřebitelský upgrade není o tom, aby Šanghajci žili jako Pařížané, ale aby lidé v An-chuej měli kuchyňský papír.
52. Levné neznamená nekvalitní, levné znamená snížit náklady a dát výhodu spotřebiteli.
53. Podstata podnikání je, aby lidé měli výhodu.
54. Nesrovnávej se s ostatními v chytrosti, ale v tom, kdo lépe uspokojí uživatele.
55. Poctivost znamená dělat svou práci a nevyužívat ostatní.
56. Podnikání je skok z útesu a sestavování letadla během pádu.
57. Soutěž v byznysu je nakonec soutěž o efektivitu.
58. Nemusíš dělat všechno, jen to nejdůležitější.
59. Potřeby uživatelů jsou vždy jednodušší, než si myslíš.
60. Nesnaž se uživatele vzdělávat, přizpůsob se jejich návykům.
7. Zhang Yiming
61. Odložené uspokojení znamená, že jsi v životě vyhrál polovinu.
62. Nesnaž se potěšit všechny, stačí potěšit malou skupinu.
63. Podnikání je objevit velký problém a vyřešit ho. Čím větší problém vyřešíš, tím víc vyděláš.
64. Nadměrná odpovědnost tě zničí, když je čas pustit, pusť to.
65. Informace jsou zdrojem moci. Čím víc víš, tím víc možností máš.
66. Když jsi mnohem lepší než ostatní, ostatní tě obdivují.
67. Při tvorbě produktu mysli jako začátečník.
68. Zdroje jsou omezené, musíš se soustředit.
69. Pokud se za rok nebo dva nic nezmění, jsi v nebezpečí.
70. Odložené uspokojení není o nevyužívání, ale o ponechání nejlepšího na konec.
8. Lei Jun
71. Když stojíš na větru, i prase může létat.
72. Smrt a život ber s nadhledem, když nesouhlasíš, jednej.
73. Nejlepší investice je investice do sebe.
74. Když překonáš zoufalé období, jsi nepřemožitelný.
75. Žádný úspěch není bez rizika. Čel riziku a jdi do toho.
76. Najít správné lidi není otázka tří návštěv, ale třiceti.
77. Nepřekrývej lenost strategií prací.
78. Zaměření, dokonalost, pověst, rychlost – to jsou mé internetové zásady.
79. Nesrovnávej se s ostatními, srovnávej se sám se sebou včera.
80. Při tvorbě produktu měj řemeslného ducha a dbej na každý detail.
9. Li Ka-shing
81. Když chceš obyčejný život, potkáš obyčejné překážky. Když chceš nejlepší život, potkáš největší rány.
82. Když odložíš pýchu a začneš vydělávat, znamená to, že jsi dospěl.
83. Jasné myšlení je důležitější než tvrdá práce.
84. Nejtěžší chvíle jsou nejblíže úspěchu.
85. Nevydělávej poslední drobný.
86. Vždy nech prostor, nedělej věci absolutně.
87. Budování osobní značky je největší majetek.
88. Buď skromný, nevystavuj se, nechlub se.
89. Naučit se utrácet je důležitější než naučit se vydělávat.
90. Čestnost je největší bohatství.
10. Liu Qiangdong
91. Kvalita je životní linií e-commerce.
92. Uživatelská zkušenost je klíčovou konkurenční výhodou.
93. Logistika je poslední, ale nejdůležitější kilometr e-commerce.
94. Nesrovnávej ceny, srovnávej hodnotu.
95. Úspěch jakéhokoli obchodního modelu se nakonec vrací ke nákladům a efektivitě.
96. Když jsi k uživatelům dobrý, oni budou dobří k tobě.
97. Nejdůležitější je tým, nejdůležitější v týmu je důvěra.
98. Vytrvalost je základ, bez ní nic nezvládneš.
99. Nevydělávej peníze jen kvůli penězům, vydělávej kvůli vytváření hodnoty.
100. Když děláš správné věci a vydržíš, určitě vyhraješ.
Musím uznat, že to je obdivuhodné, doplňovat pozice v akciích až do funkce předsedy představenstva, to je přesně případ Wanga Xina.
V roce 2018 vstoupil na trh s nákupem za přibližně 6 juanů a investoval 65 milionů.
Když cena akcií klesla na 4 juany a pak na 1,25 juanu, stále pokračoval v doplňování pozic,
postupně snižoval průměrné náklady, které se nakonec ustálily kolem 4,55 juanu za akcii.
Pouze na nákupy na sekundárním trhu investoval celkem 228 milionů juanů.
Čím víc doplňoval, tím víc se dostával do pasti,
nakonec se rozhodl pro radikální krok,
vzal si dalších 315 milionů na odkup akcií,
přímo získal kontrolu nad společností,
a stal se předsedou představenstva.
Jiní doplňují pozice, aby se dostali zpět do zisku a mohli odejít,
on však investoval stále více a z běžného akcionáře se stal skutečným vůdcem firmy, což je v A-akciovém trhu velmi legendární případ.
Koupit akcie znamená nechat ty nejlepší lidi na světě pracovat pro své bratry.
Když se na firmu díváš z pohledu akcionáře, akcie jsou opravdu kouzelné.
Ty firmy, kam bys ani neposlal životopis, protože tě ani nezaregistrují,
stačí, když koupíš jejich akcie, a všichni jejich zaměstnanci pro tebe pracují.
Podívej se na státní a centrální podniky, kde se magistři a doktoři perou o místo.
Ale ty nemusíš dělat žádné testy, žádné pohovory, ani hledat kontakty.
Stačí utratit pár tisíc, nebo i pár set korun, koupit jejich akcie a staneš se jejich akcionářem.
Oni tam chodí do práce, vstávají brzy, chodí pozdě večer, mají schůzky, pracují přesčas a vytvářejí pro tebe zisk.
A ty? Ležíš doma.
Čím víc se snaží, tím víc firma vydělá a tím víc dostaneš dividend. Nemusíš se starat o náladu šéfa, nemusíš docházet, nemusíš se bát propouštění, ty jsi ten skutečný majitel v pozadí.
Někdo se ptá, je to opravdu tak jednoduché?
Ano, je to tak jednoduché.
Ale je tu jeden předpoklad, musíš koupit, když je to levné.
Pak drž dlouhodobě, a to je vše!
Na trhu jsou zhruba čtyři typy lidí.
1. Skuteční investoři, kteří jdou s firmou dlouhodobě a čekají na tvorbu hodnoty.
2. Arbitražéři, kteří opravují chyby v oceňování trhu. Podle Grahama kupují od pesimistů a prodávají optimistům.
3. Spekulanti, kteří hádají, za jakou cenu ostatní koupí nebo prodají cenný papír, nezajímají se o jeho skutečnou hodnotu ani tvorbu hodnoty.
4. Makléři a tvůrci trhu, kteří poskytují služby ostatním účastníkům.
Většina lidí není čistě jen jedním typem, ale kombinuje všechny čtyři složky. Indexové investování je v jistém smyslu průměrem těchto složek.
Investoři zaměření na hodnotu se soustředí na správné ocenění a čekají na tvorbu hodnoty.
Benjamin Graham byl spíše arbitražér;
před koupí see‘s candy/pojištění/Coca-Coly byl Buffett jako Graham, hlavně arbitrážní investor. Po setkání s Mungerem se zaměřil na tvorbu hodnoty, ale stále kupoval za arbitrážní ceny.
Osobně si myslím, že Duan Yongping, když si uvědomil filtr „obchodní model > firemní kultura > ocenění“, je velmi čistý „skutečný investor“ – kupuje skutečně skvělé firmy za rozumnou cenu. Používá arbitrážní strategie sell put a sell call. Když kupoval Vanke, TCL a Changhong, byl také ve stylu Grahama.
Munger je spíše „skutečný investor“ – kupuje skutečně skvělé firmy za rozumnou cenu (nemá rád levné průměrné firmy), ale není podnikatel, je intelektuál a rád si sám dělá úsudky.
Li Lu je blíže Buffettovi, ale klade větší váhu na „nízké ocenění“ než na „dobrý obchodní model“. Sám říká, že je to jeho povahou a těžko se to mění, ale později dokázal neprodávat, i když skvělé firmy výrazně vzrostly, a při nákupu stále dbá na cenu. Navíc zdědil od Mungera sklon k úsudkům a intelektuální exhibici.
Buffett a Duan Yongping jsou podnikatelé a praktičtí lidé, kteří dlouho řídili firmy a vědí, že mnoho věcí je těžké přesně analyzovat, proto preferují to, co vidí, a dávají obchodnímu modelu první prioritu.
Duan Yongping říká, že bezpečnostní marže znamená „míru tvého porozumění firmě“. To znamená, že ji opravdu musíš znát. Samozřejmě u firem s dobrým obchodním modelem je pravděpodobnější, že je dokážeš velmi dobře pochopit. U firem s špatným modelem je to těžké (předpovědět, jak budou vypadat za 10 let). „Pochopit, jak bude vypadat Moutai za 10 let“ je mnohem jednodušší než „pochopit, jak bude vypadat BYD za 10 let“.
Li Lu říká, že budoucnost je v podstatě nepředvídatelná, proto potřebuješ bezpečnostní marži, aby ses snažil minimalizovat riziko poklesu a maximalizovat prostor pro růst. To je vlastně uznání, že svět je neznámý, a zdůraznění ocenění.
Rozdíl v chápání bezpečnostní marže mezi Duan Yongpingem a Li Lu vychází z jejich povahy. Duan Yongping vyrůstal v bezpečném prostředí; Li Lu a Buffett měli méně bezpečné dětství a jsou přísnější na ocenění. Duan Yongping kupuje hlavně firmy s již zavedeným obchodním modelem a neprovádí předpovědi.
Duan Yongping si může dovolit dát ocenění na poslední místo, protože má velmi přísné požadavky na obchodní model. Navíc má zkušenosti z boje v červeném oceánu spotřební elektroniky (malé herní konzole, telefony, přenosné přehrávače, DVD, hudební telefony, chytré telefony), což mu dává jedinečné porozumění byznysu.
Takže běžní lidé, kteří se chtějí naučit hodnotové investování, by měli poctivě začít budovat svůj okruh schopností. Nejprve pochopit hranice svého okruhu, pak ho postupně rozšiřovat. Strávit 10 let poctivě zkoumáním klíčových prvků byznysu a pak napodobovat Duan Yongpinga. Jinak to bude velmi těžké.
Osobně si myslím, že nejlepší je začít jako Buffett – sbírat odhozené nedopalky, pak sledovat vývoj firmy, pokud možno pár let být přímo v podniku, a pak se učit od Duan Yongpinga.
Ve skutečnosti je náš rozdíl oproti Duan Yongpingovi jen v tom, že on podniká už přes deset let a byl poradcem OPPO a vivo přes deset let, já ne!
Takže pokud se chci učit od Duan Yongpinga, musím si tento kurz doplnit.
Při doplňování kurzu je klíčové být sám sebou.
Proč akcie technologických společností prudce klesají, když je poptávka po AI tak silná?
Protože mezi „odvětvím potřebujícím více výpočetního výkonu“ a „nákupem souvisejících akcií, které vydělávají peníze“ stojí náklady, zisky a ocenění.
14. října klesl index Nasdaq Composite o 1,9 %, CoreWeave o 15,5 %. Inflační data byla vyšší, navíc trh se obává finanční zátěže AI infrastruktury, což výrazně tlačí na související akcie. Zpráva AP
Na druhé straně ASML zveřejnila za třetí čtvrtletí tržby kolem 11,7 miliardy eur a čistý zisk kolem 5 miliard eur. V dodavatelském řetězci stále probíhají skutečné obchody. Výsledky ASML
Tyto dvě věci nejsou v rozporu.
Za prvé, silná poptávka zákazníků neznamená, že poskytovatelé služeb nutně vydělají dostatečný zisk.
Prodej zařízení, pronájem výpočetního výkonu, tvorba modelů, prodej aplikací – to vše patří do AI průmyslového řetězce, ale obchodní modely jsou zcela odlišné.
Pro společnosti, které musí neustále nakupovat čipy a budovat datová centra, jsou objednávky jen začátkem. Investice do zařízení, náklady na elektřinu, využití, odpisy a náklady na financování rozhodují o tom, kolik peněz nakonec v tomto byznysu zůstane.
Tržby mohou růst rychle, ale peněžní tok se nemusí nutně zlepšovat.
Za druhé, vysoké úrokové sazby zdražují „budoucí růst“.
Pokud firma spoléhá na neustálé financování expanze, rostoucí náklady na nové půjčky nebo refinancování mohou stlačit budoucí výnosy.
Současně, když investoři požadují vyšší návratnost, nemusí být ochotni platit původní ocenění za stejný budoucí zisk.
Takže pokles ceny akcií nemusí znamenat, že AI se nepoužívá, ale může znamenat, že trh začíná přehodnocovat: je cena, kterou nyní platíme za tento růst, příliš vysoká?
Za třetí, implementace technologie je důležitá, ale oznámení o spolupráci nelze přímo považovat za zisk.
Spolupráce LSEG s Nvidia na využití GPU pro zrychlení analýzy historických finančních dat je konkrétní případ použití. Oznámení LSEG
Důležitější otázky jsou: Je zákazník ochoten platit? Kolik nákladů lze ušetřit? Kolik zisku si poskytovatel služby ponechá? Tyto otázky jsou důležitější než pouhé oznámení „připojení k AI“.
To je také hlavní bod mého pohledu na tuto vlnu výsledků:
Je příjem udržitelný?
Kolik peněz je potřeba na další růst?
Dokáže dluh a financování podpořit expanzi?
Jak optimistické očekávání je již zahrnuto v aktuální ceně akcií?
Nemůžeme kvůli jednomu dni poklesu prohlašovat, že logika AI skončila; ani nemůžeme kvůli optimistickému pohledu na AI považovat pokles souvisejících akcií za nutně dobrou příležitost k nákupu.
Věřit v technologii je začátek výzkumu. Otázkou investice je zjistit, kdo může vydělávat, jak dlouho a za jakou cenu.
CPI v USA v září vzrostl na 3,7 %, co bychom měli sledovat dál?
Místo toho, abychom přímo dospěli k závěru „americké akcie půjdou dolů, dolar poroste“, považuji za důležitější nejprve rozebrat tato data.
Celkový CPI v září meziročně vzrostl o 3,7 %, což je více než 3,4 % v srpnu; meziměsíčně vzrostl o 0,6 %. Po vyloučení potravin a energií vzrostl jádrový CPI meziročně z 2,4 % na 2,6 %, meziměsíčně zůstal na 0,3 %.
Cena benzínu meziměsíčně vzrostla o 9,1 %, což přispělo více než polovinou k celkovému měsíčnímu nárůstu CPI. Zdroj dat: Úřad pro statistiku práce USA
To znamená, že energie jsou hlavním hybatelem tohoto nárůstu inflace, ale nelze zcela ignorovat ani ostatní cenové tlaky.
Trh bude dále posuzovat, jak dlouho tento růst cen potrvá a zda změní trajektorii úrokových sazeb.
Pokud je růst cen energií jen krátkodobým šokem a jeho dopad na ceny dopravy, zboží a služeb bude omezený, má to jiný význam pro politiku než trvalý efekt. Jedna CPI zpráva nemůže přímo určovat další rozhodnutí Fedu.
Co se týče aktiv, vidím to takto:
Americké akcie: Sledujte tlak úrokových sazeb a také schopnost firem vydělávat.
Pokud data povedou k dalšímu růstu výnosů amerických dluhopisů, akcie s vysokým oceněním a růstovým potenciálem obvykle čelí většímu tlaku na ocenění. Ale nyní je také období výsledkových zpráv, příjmy, marže a budoucí výhledy ovlivní ceny akcií.
Nelze se soustředit jen na inflaci a ignorovat zisky firem.
Americké dluhopisy: Vyšší výnosy neznamenají, že držitelé dluhopisů vydělávají.
Pokud trh zvýší očekávání budoucích sazeb, ceny stávajících dluhopisů s fixním úrokem mohou klesat, dlouhodobé dluhopisy jsou obvykle citlivější.
„Vyšší výnos“ a „větší zisk pro držitele“ jsou dvě různé věci.
Dolar a zlato: Nepoužívejte jeden směr k vysvětlení všech změn.
Vyšší očekávání amerických sazeb může podpořit dolar, ale je třeba sledovat i situaci v jiných ekonomikách.
Zlato je ovlivněno dolarem, reálnými sazbami a poptávkou po bezpečných aktivech. Vyšší inflace neznamená nutně růst zlata; růst sazeb zase nezaručuje pokles ceny zlata.
Ropa: Ovlivňuje inflaci a má vlastní logiku nabídky a poptávky.
To, že energie tlačí CPI nahoru, neznamená, že cena ropy po zveřejnění CPI bude dál růst. Důležité jsou i nadále nabídka, poptávka a geopolitická situace.
Pro ty, kdo sledují BTC, nelze krátkodobý směr odvozovat jen z hesla „ochrana proti inflaci“. Likvidita dolaru, riziková averze a změny pákového efektu mohou také ovlivnit vývoj.
Já osobně se více zaměřuji na tři signály: zda jádrová inflace bude pokračovat v růstu, zda výnosy amerických dluhopisů budou dále stoupat a zda zisky firem podpoří současná ocenění.
Data jsou podkladem pro aktualizaci úsudků, nejsou každoměsíčním pokynem k přehodnocení investičních plánů.
„Býčí trh se rodí z pesimismu, roste v pochybnostech, dosahuje úspěchu v optimismu a umírá v euforii. Největší pesimismus na trhu je nejlepší čas k nákupu, největší optimismus je nejlepší čas k prodeji.“ — John Templeton
To je věta, kterou jsem nedávno četl v knize „Kontrariánské investování: Templetonova metoda dlouhodobého zisku“.
01) Templeton: Otec globálního investování + mistr kontrariánského investování
Templeton (1912–2008) je považován za „otce globálního investování“ a „prvního kontrariánského investora“, společně s Buffettem, Peterem Lynchem a Grahamem byl vyhodnocen jako jeden z „deseti nejlepších manažerů fondů 20. století“.
V roce 1939, kdy vypukla druhá světová válka a stín Velké hospodářské krize stále přetrvával, americké akcie klesly téměř o 50 %. 27letý Templeton si půjčil 10 000 dolarů od svého bývalého šéfa a koupil všechny akcie na newyorské burze, které stály méně než 1 dolar — celkem 104 kusů. O čtyři roky později se z 10 000 dolarů stalo 40 000.
V roce 1954 založil Templeton Growth Fund, který za 38 let (1954–1992) dosáhl přibližně 14,5% ročního výnosu, což bylo o 3,7 % ročně lepší než trh.
Úvaha: Když ostatní panikařili a jednali bez rozmyslu, on si půjčil peníze a vstoupil na trh; nekupoval „nejlepší vyhlídky“, ale 104 „nechtěných“ akcií. Přiznal, že neví, která vyhraje, proto koupil „koš přehnaně potrestaných levných akcií“ s vírou, že „celkově se trh vrátí k průměru“.
02) Klíčová investiční filozofie: Investování z extrémního pesimismu
„Extrémní pesimismus“ je nejdůležitějším principem Templetonovy více než 70leté investiční kariéry — tedy „kupovat v největším pesimismu“.
Řekl: „Správný čas k nákupu je v okamžiku největšího pesimismu, protože většina problémů se pak dá vyřešit.“
Základní logika je: když trh propadá do paniky, investoři přestávají uvažovat o hodnotě a zoufale prodávají, což vede k systematickému podhodnocení cen — a to je nejlepší čas k nákupu.
Templeton zdůrazňoval: „Lidé se mě často ptají, kde jsou nejlepší vyhlídky, ale to je špatná otázka. Měli byste se ptát: kde je největší pesimismus?“
Úvaha: Toto je extrémně protiintuitivní investiční přístup. Kontrariánské investování zdůrazňuje příležitosti v době pesimismu, Templeton šel přímo hledat ta nejpesimističtější místa, což je vrchol kontrariánství.
Máme vrozenou tendenci sledovat „nejlepší vyhlídky“, málokdo se ptá: jsou ta opuštěná místa přehnaně potrestána pesimismem? Ale „pesimismus“ neznamená „levné“, a už vůbec ne „hodné koupě“ — což nás přivádí k nejdůležitější schopnosti v další části.
03) Schopnost odhadnout závažnost problému
Investování z extrémního pesimismu neznamená hledat nejvíce ztrátové a nejníže oceněné firmy, ale schopnost posoudit, zda jsou problémy dočasné nebo trvalé.
Pokud jsou problémy dočasné, držitelé akcií prodávají z krátkodobého zklamání, což je nejlepší čas k nákupu. Jako když má Jordan pár špatných zápasů, neměli byste ho vyhodit z Bulls.
Firma je entita, která pokud může pokračovat a vytvářet zisk vyšší než náklady kapitálu, bude fungovat dál. Je důležité to pochopit. Pokud máte tento pohled a věříte v dlouhodobé vyhlídky firmy, je snadné koupit akcie, které jsou prodávány jen kvůli špatným čtvrtletním výsledkům.
Proto je nejdůležitější schopnost rozlišit, které problémy jsou krátkodobé a které dlouhodobé.
Úvaha: Podle nás je tato část nejvíce opomíjená, ale nejdůležitější. „Kupovat v pesimismu“ je jen vstupenka, skutečná dovednost je rozlišit, zda je pesimismus dočasný nebo trvalý. Mnozí se učí kupovat v pesimismu, ale pak jsou dlouhodobě uvězněni — protože zaměnili „trvalé zničení hodnoty“ za „dočasné emoční přehánění“. Jordan má dnes špatný den, nebo je zlomený? To vyžaduje fundamentální analýzu, ne jen frázi „když ostatní mají strach, já chci být chamtivý“.
04) Nástrahy, kterým je třeba se vyhnout: Kontrariánství ≠ chytání padajícího nože
Templeton sám přiznal, že koupil mnoho „levných, ale průměrných“ akcií, které dlouhodobě zaostávaly.
Jeho skutečnou výhodou byla extrémní diverzifikace a velmi dlouhé držení.
„Extrémní pesimismus“ nelze potvrdit okamžitě — po poklesu o 50 % může akcie ještě klesnout o 80 %, proto je třeba nakupovat postupně, diverzifikovat a kombinovat s fundamentální analýzou: kupovat za nízkou cenu hodnoty, které mohou přežít a zotavit se, ne jen „levné“ samy o sobě. Varoval: „Jediný, kdo by neměl diverzifikovat, je ten, kdo vždy trefí správný čas.“
Úvaha: Na trhu se často mluví jen o jeho heslu „když mají ostatní strach, já chci být chamtivý“, ale málokdy o jeho skutečné bezpečnostní síti – diverzifikaci a dlouhodobém držení, což je pro většinu lidí klíč k přežití. Navíc druhá polovina kontrariánského investování není odvaha, ale příprava.