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DeFi 的核心价值，究竟是“把现实世界搬上链”，还是“创造一套独立于现实世界的金融系统”？
如果没有代币化股票和 RWA，DeFi 还成立吗？
2019–2021 年 DeFi 的爆发，几乎完全是围绕加密原生资产完成的：
用 ETH、BTC、稳定币做抵押借贷
用代币做交易
用治理代币做收益耕作
那个阶段几乎没有真正意义上的 RWA 和股票代币化，但 DeFi 已经形成了完整的金融闭环：借贷、交易、清算、杠杆、衍生品。这说明加密原生资产本身就足够支撑一套独立的金融系统
简单说，RWA 是 DeFi 的扩展，而不是它的根基
有一种观点认为，如果 DeFi 不接入现实世界资产，它就只是一个“闭环赌场”，缺乏真实价值支撑。另一种观点则认为，正是因为不依赖现实世界资产，DeFi 才保留了最大的实验空间和抗审查特性
这两种看法其实并不矛盾：
从“能否独立运行”的角度：没有 RWA 和代币化股票，DeFi 依然有存在意义，而且早期已经证明过这一点
从“能否做大、做稳、吸引更多资金”的角度：RWA 和代币化股票确实能显著扩大 DeFi 的天花板，尤其是在提供稳定收益和降低整体波动率方面
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