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国资下场卖Token暴利时代要结束了 7月30日，嘉兴，一家修过路、建过桥、管过燃气的城建国企，站到了一场发布会的主席台上。台下有人问市领导一个大家都想问的问题，为什么是你们城投来卖Token。 这家公司叫嘉兴市城市投资发展集团。他们启动的，是长三角嘉兴Token运营中心。说白了，过去二十年他们干的是政府出地、城投修路、企业上楼的老本行，现在亲自下场卖AI算力Token。 运营中心负责人自己说得很直白，他们就是搬运工，把润泽、阿里、中国电信、中国移动那四个万卡级算力中心的模型整合起来，做模型批发商。统一API入口、统一计量、统一结算、统一政策抵扣、统一安全审计，企业一次接入就能调一百多款大模型。目标很朴素，让AI能力像水、电一样随取随用。 这件事最值得琢磨的，不是技术，是逻辑。中国过去三十年的基建有一条铁律，任何一种新基础设施，一旦被认定为公共服务，路数都一样。先民间资本探路，再国资平台接管，最后变成市政公用事业。水、电、气、宽带，没有一个逃得掉。 嘉兴这次，就是算力走到了国资接管这一站。城投手里的底牌也确实硬，全市算力规模浙江第一，规上工业企业六千多家，AI科创企业两百多家。修路是把分散的出行需求聚成收费路网，卖Token是把分散的AI需求聚成可计量的算力网，题材不同，手法一模一样。 而且城投不是唯一想卖Token的玩家。今年春天三大运营商几乎同时宣布进入Token时刻，上海移动直接推出一块钱四十万Token的通用服务，连话费都能付。运营商急着转身的原因也实在，2025年传统数据流量业务增速已经掉到1%以下。 文章里有个判断挺扎心，城投入场之日，可能就是Token利润见顶之时。当国资把赛道做成公用事业，靠倒卖原始Token赚差价的空间会越挤越薄，估值会被锚定，真正的钱要去看谁把Token嵌进了产业场景。 这让我想到一个更根本的问题。当卖Token的从草根创业者和交易所，变成修桥的城投和三大运营商，这个市场到底是在变大，还是在被重新分配。那些还在靠信息差吃肉的小玩家，准备好了吗。