5. يانغ المستمر الأصول التي حققت خمس مكاسب متتالية خلال الأيام الخمسة الماضية: الذهب، البيتكوين (BTC)، والنفط الخام. الأصول التي شهدت خمسة انخفاضات متتالية: ناسداك. وراء ذلك يرتد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.26٪، وجهود الإنقاذ التي قامت بها بيسنت كان لها تأثير معاكس تماما. يعتقد السوق أن الحكومة فقدت السيطرة على السندات طويلة الأجل، وكشف الثغرات يعادل فقدان الائتمان. لذا طلب الماستر من بيسنت ومدير مكتب الميزانية إعادة صياغة الخطة المالية وخفض الإنفاق، لكن السوق اختار عدم تصديق ذلك. فشل خطة ماسك في DOGE العام الماضي، ولا تزال طازجة في الذاكرة—مشاكل أمريكا المالية فاسدة حتى النخاع. علاوة على ذلك، من المقرر أن تصدر برودكوم 60 مليار يوان أخرى من السندات بالذكاء الاصطناعي، ومع البيانات المالية الضعيفة الأخيرة من OpenAI وAnthropic، لا يزال مؤشر ناسداك ينظر إلى الانخفاض حيث يرى أولا 25,000 سند. الأسهم A تتقلب مع حجم التداول المتقلص، لا يوجد شيء مميز لنقوله. نقطة الشراء عند 3850 لم تصل ولن تتحرك، لذا دعونا نستمر في التعليق. يستمر الذهب في الصعود إلى 4650، وهو مستقر جدا، ويستمر في الاحتفاظ بالمراكز. بعد اختراق 78,000، بدأ سوق البيتكوين الآن في التراجع، ويبدو أنه قادر على اختراقه. سيستمر الذهب والبيتكوين في الاستفادة من مشكلة ديون الولايات المتحدة، لكن هذه النقطة التحول ستأتي في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، سيكون للذهب والبيتكوين تأثيرات سلبية حقيقية. هذا كل شيء، أتمنى لك عطلة نهاية أسبوع رائعة. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

مشكلة الدين الوطني تحدث مرة أخرى بالأمس، علقت للتو بأن جهود بيسنت لإعادة الشراء لم تكن كافية، واليوم ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرة أخرى، لتصل إلى حوالي 4.6٪. وهذا هو النتيجة الضارة لتدخل الحكومة، مما سيؤدي إلى تعرض السوق لردود فعل أكبر ويكشف المشاكل قصيرة الأمد إلى مشاكل هيكلية طويلة الأمد. لحسن الحظ، معظم صناديق التحوط الكلية العالمية تعتمد في الغالب على وول ستريت، لذا لا ينبغي أن تكون قاسية جدا لبيع بلدانها على المكشوف، أليس كذلك؟ الليلة، تكبدت الأسهم والعملات والسندات الأمريكية خسائر ثلاثية. الدعم تحت مؤشر ناسداك عند 26,000 هش. بالأمس، ذكر أن الانخفاض في هذه الأزمة قد يصل إلى 10٪، وحوالي 24,400 بحلول نهاية يوليو. بالطبع، قد لا يكون موجودا. إعداد التوقعات النفسية جيدا سيمنع الخوف من تراجعات الأسعار. وفي الوقت نفسه، لا داعي للعجلة لشراء الانخفاض السعري. من منظور الزمن والمكان، لم يكن الوقت مناسبا بعد للمضي قدما. النقطة الأساسية هي خطاب والش في 28 من الشهر. الذهب لا يزال قويا، والآن وول ستريت متفائلة بشكل جماعي. تشير تقارير سيتي البحثية إلى أن المؤشر المعياري هو 5,000 دولار، متفائلا بحوالي 6,000 دولار. أعتقد أن الوصول إلى 5,000 سيكون جيدا، وسأحقق أرباحا. أعلنت موديرنا في الولايات المتحدة ليلة أمس عن نجاح تجربة المرحلة الثالثة من دواء العلاج المناعي كيترودا، مما قلل بشكل كبير من احتمال عودة السرطان—وهو خبر سار للبشرية. اليوم، شهد قطاع الأدوية المبتكر في سوق الأسهم A-الأسهم انتصاعدا. في السابق، أكدت أن الأدوية المبتكرة قطاع قوي على المدى القصير، مع استمرار شعبيتها، لذا استمر في الصمود. وفي الوقت نفسه، فقد استنزف ضغط قطاع التكنولوجيا، ومع تأثير السندات السلبية على بنية الذكاء الاصطناعي، بدأ السوق يتراجع مؤخرا. يمكن تحقيق تقليل المراكز قليلا أو الحفاظ على مركز مستقر بشكل جيد. لن تنتهي هذه الاضطرابات المتعلقة بالسندات حتى سبتمبر. أداء بينغ كان رائعا أمس، بفضل اجتماع دونغوانغ لمديري صناعة العملات الرقمية وإعلانه عن جولة تداول جديدة. أعتقد أن هذا أيضا خطوة قصيرة الأجل، والعامل الداعم الأكبر، مثل الذهب، يأتي من قضية وزارة الخزانة الأمريكية. ما إذا كان البيتكوين قادرا على اختراق 70,000 ثم اختراق حدود الصعود والدببة عند 78,000 يعتمد على إمكانية تمرير قانون الوضوح في سبتمبر. استمر في التركيز على تحديد المواقع والتحكم في المخاطر. حاليا، يمكن للذهب أن يشكل 10٪ من التخصيص طويل الأجل، وصناديق المؤشرات المتداولة للذهب أكثر ملاءمة للمبتدئين. نظرا لأن الخصائص المالية للفضة ليست قوية مثل الذهب، عليك الانتظار حتى يرتفع الذهب قبل أن تتابع الصعود، لذا كن صبورا. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

متى ستتحرر هذه العاصفة الأمريكية من الديون أخيرا؟ راقب هذا الرقم لقد دق جرس الإنذار. مؤخرا، ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 4.7، وهو إشارة خطيرة جدا ويعد بمثابة جرس إنذار لتسعير الأصول العالمية. وفقا للمبادئ الاقتصادية، يرتبط عائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل بتوقعات التضخم طويلة الأجل. إذا انخفض التضخم، يجب أن تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. لكننا رأينا أنه منذ اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو، أصبح عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات خارج السيطرة تماما، حيث اخترق مرارا 4.5 و4.6 و4.7. لماذا ذلك؟ وهذا يقودنا إلى القضية التي يقلق المستثمرون حاليا — ليس التضخم الأمريكي طويل الأجل، بل أن العوائد طويلة الأجل تعكس أقساط التأمين على الأجل. ما هو قسط التأمين لمدة محددة؟ خذ على سبيل المثال عائد سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات: إذا اشتريت هذا السند، سأحتفظ به لمدة عشر سنوات. في السنوات العشر القادمة، ستظهر مخاطر مختلفة. كلما زادت حالة عدم اليقين، كلما طلبت منك بيع السند لي بأرخص. ما هي حالات عدم اليقين التي واجهتها الولايات المتحدة؟ أولا، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد واش، خالف وعده للسوق. في اجتماع يوليو، قام واش برفع أسعار الفائدة شفهيا. على الرغم من ادعائه أنه لا يتصالح مع التضخم، إلا أنه في الواقع لم يكن بإمكانه اتخاذ أي إجراء لرفع أسعار الفائدة، بل وسخر من سوق الخزانة الأمريكي لرفع أسعار الفائدة نيابة عنه. هذا في الأساس قنبلة كبيرة أغضبت مستثمري وزارة الخزانة، الذين صوتوا فورا وبيعوا سندات الخزانة طويلة الأجل. بالإضافة إلى ذلك، قدم واشي آلية تواصل جديدة تسمى "لا استبصيرة، لا توجيه". في هذا الوضع، يجبر المستثمرون على التخمين الأعمى ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيكون متحفظا أو متشددا تجاه البيانات الاقتصادية الجديدة في المستقبل. وقد أدى ذلك إلى سوق سندات يهيمن عليه مستثمرون مؤسسيون حذرون، غير حساسين للأخبار الإيجابية وأكثر تشاؤما تجاه الأخبار السلبية. بغض النظر عن مدى إيجابية بيانات الرواتب والتضخم غير الزراعية لديك، يعتقد مستثمرو السندات أنه بما أن الاحتياطي الفيدرالي لا ينظر إلى المستقبل، فهذا يعني على الأرجح أنه لا يقدر البيانات قصيرة الأجل. عندما رأينا البيانات تصدر، كانت منفصلة جدا—الأسهم الأمريكية ارتفعت بسرعة، حتى الذهب كان يرتفع، بينما كانت سندات الخزانة الأمريكية تنخفض. ويعكس هذا تدهور الوضع المالي في الولايات المتحدة. تجاوز حجم الدين الأمريكي الكلي 40 تريليون دولار، بينما تجاوز العجز المالي الأمريكي 2 تريليون دولار. كيف سيتم سد هذه الفجوات بالضبط؟ السوق لا يريد الرد نيابة عن بيسنت. يستخدم السوق أقساط التأمين لأجل التأمين لتمثيل المشاعر الحقيقية للمستثمرين، وبصراحة، هذا يعني: لا أعرف ما إذا كان مستقبل السياسة المالية الأمريكية سيكون جيدا، لكن هل ستؤمن كلمات رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد واش فعلا؟ كل ما أعرفه هو أنني اليوم أدفع المزيد من الفوائد وأشتري المزيد من سندات الخزانة الأمريكية. الأسوأ من سندات الخزانة لأجل 10 سنوات هو سندات الخزانة ذات الثلاثين سنة ذات الصلاحية الأطول، والتي بلغ عائدها 5.27، متجاوزا بكثير عتبة 5٪ التاريخية المهمة. تاريخيا، طالما أن عائد سندات الخزانة الأمريكية يتجاوز 5٪، يمكن للمستثمرين الشراء وهم مغمضون أعينهم. ومع ذلك، هذه المرة اخترق فوق 5٪ ووصل إلى 5.27، دون أن يظهر أي علامات على التوقف. لم يعد المستثمرون متفائلين بأن سندات الخزانة الأمريكية يمكن أن تعود إلى سوق صاعد على المدى القصير. في بيان عام حديث حول تمويل وزارة الخزانة الأمريكية، غيرت بيسنت صياغتها لأول مرة من "زيادة محتملة في إصدار السندات المستقبلية" إلى "احتمال عدم زيادة في إصدار السندات المستقبلي"، مما يمكن القول إنه منح السوق شعورا بسيطا بالاطمئنان. ما مدى فعاليته؟ شهد ذلك تأثيرا طفيفا: ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فقط من 4.27 إلى حوالي 4.65، بينما ظل عائد الثلاثين عاما فوق 5.2٪ بثبات. ما نوع التأثير الذي سيحدثه هذا على المستثمرين العاديين مثلنا؟ أبرز جانب هو العلاقة بين تداولات الحمل العالمية وسندات الخزانة الأمريكية، كما ذكر سابقا. إذا استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة، فسوف يؤدي ذلك إلى ارتفاع جماعي في أسواق السندات العالمية، بما في ذلك السندات اليابانية والأوروبية وسندات الحكومة البريطانية. هذا الارتفاع سيثير مشكلة أخرى — فقد يؤدي سوء التمويل لسندات الذكاء الاصطناعي الأمريكية للشركات إلى انهيار سلسلة أسعار الأسهم الحالية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، والتي تحركها حاليا تمويل الاستثمار وارتفاع أسعار الأسهم، مما ينقل أزمة السيولة المالية من سوق السندات إلى سوق الأسهم الأمريكي. قطاع التكنولوجيا في سوق الأسهم الأمريكي مرتبط بالكامل بقطاع التكنولوجيا في أسهم A، لذا سيتم نقل التكنولوجيا من سوق الأسهم الأمريكية إلى سوق الأسهم A، مما سيكون له تأثير على حسابات الجميع. لذلك، أقترح على الجميع مراقبة العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عن كثب. متى سيعود عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما دون 4.6 أو حتى 4.5؟ سيشكل ذلك إطلاق المخاطر المالية قصيرة الأجل، مما يسمح للجميع بالتوقع إلى سوق صاعد أعلى ومتزايد. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

وزارة الخزانة الأمريكية تزيد من عمليات إعادة الشراء أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية الليلة عن زيادة الحد الأقصى البالغ 4 مليارات دولار لكل إعادة شراء طويلة الأجل للسندات. بعد الهبوط، استقرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتجاوز الذهب 4,500 دولار، وافتتحت الأسهم الأمريكية منخفضة لكنها أغلقت بأعلى. أولا، هذا الإجراء رمزي، يمثل اعتراف وزارة الخزانة بخطورة المشكلة وتحركها لحلها. إذا، فإن حجم هذا الشراء ليس كبيرا، حيث كل زيادة بمقدار 4 مليارات وأربعة عمليات إعادة شراء شهريا، ليصل المجموع إلى 16 مليار زيادة، مما يعوض تماما حجم إعادة شراء الاحتياطي الفيدرالي عند إيقاف RMP، مما يعني أنه لا يزيد ولا ينقص. ثانيا، كانت صناديق إعادة الشراء لا تزال تجمع من خلال تمويل ديون قصير الأجل، مما فشل في حل المشاكل طويلة الأجل. في الواقع، كشف ذلك أكثر عن حقيقة أن الولايات المتحدة الآن في مأزق يسرق فيه بيتر لدفع أموال بول، تماما مثل الين. ثالثا، تكمن جوهر المشكلة في سلسلة التحركات المتهورة من واش وبيسنت، التي فقدت ثقة السوق. لحل المشكلة، يجب إعادة بناء الثقة. الاستنتاج كما كان من قبل: الذهب عامل إيجابي مزدوج. اختراق اليوم فوق 4500 أمر حاسم. إذا اخترق السعر، سيرتفع مباشرة إلى 4550. التوقعات تبقى إيجابية، وإذا حدث تراجع، راقب الفرص. وبدعم من التفاؤل في السوق الأمريكية، تعافى السوق بسرعة، لكن كن حذرا من أن الأمور قد تستمر في التقلب، خاصة مع محاضر اجتماع أسعار الفائدة الليلة، واجتماع جاكسون هول في 28 أغسطس، ورفع سعر الفائدة في سبتمبر من قبل بنك اليابان. إذا استمر السوق في الانخفاض وكان الانخفاض كبيرا، فقد حان الوقت للمراقبة (تتغير أساسيات الذكاء الاصطناعي). منطق البيتكوين مشابه للذهب، لكنه أضعف من الذهب. دعونا نرى إذا كان بإمكانه اختراق نطاق 65,000-70,000. إذا انخفض سوق الأسهم A إلى أقل من 3900، فلا داعي للتشاؤم؛ تحت 3850، الفرص تفوق المخاطر. اليوم، تحسنت الأوضاع قليلا، لكن لا تزال هناك العديد من الشكوك القادمة. بشكل عام، أزمة السيولة هي في الأساس حفرة ذهب. إذا كانت الأصول عالية الجودة في الأسهم الأمريكية/الأسهم الذهبية يمكن أن تنخفض أكثر وتوفر فرص دخول أكثر، فهذا أفضل. التحكم في المراكز مهم جدا الآن. حوالي المستوى 7، يمكنك التقدم أو التراجع، وإذا خرجت من المخاطر، تحصل على رصاصات ويمكنك أيضا الاستفادة من الارتدادات. وهذا أكثر ملاءمة. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

أدى الارتفاع المفاجئ للين إلى هبوط في الأسواق العالمية الهبوط المفاجئ: بعد الساعة 1 ظهرا اليوم، شهدت الأسواق العالمية موجة من الانخفاضات، بما في ذلك أسهم A، وأسواق الأسهم الآسيوية في اليابان وكوريا الجنوبية، وحتى الذهب، وجميعها شهدت موجة من الانخفاضات. والسبب وراء ذلك هو في الواقع الين. في تمام الساعة الواحدة بعد الظهر، شهد الين ارتفاعا طفيفا فجأة، وارتفع سعر الصرف مقابل الدولار من 159.5 إلى حوالي 159.3. السبب الأساسي هو تقارير الإعلام التي تفيد بأن إدارة تاكايتشي ساناي قامت فجأة بتغيير كامل في موقفها، حيث تحولت من معارضة رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان إلى دعم زيادات بنك اليابان القادمة في أسعار الفائدة. من المرجح جدا أنه في اجتماع السياسات القادم في سبتمبر أو أكتوبر، سيرفع بنك اليابان أسعار الفائدة للمرة الثالثة خلال 12 عاما، من 1٪ إلى 1.25٪، مما يمثل أسرع رفع متتالي لأسعار الفائدة منذ عقود. منذ بداية هذا العام، انخفض قيمة الين بسرعة، حيث انخفض من أكثر من 150 إلى أكثر من 160 بقليل. تدخل بنك اليابان مرتين هذا العام، حيث خصص حوالي 66.7 مليار دولار في أبريل للتدخل، لكن النتائج كانت مخيبة للآمال. تدخل يوليو مرة أخرى، مستخدما حوالي 58 مليار دولار لإنقاذ الين. والأكثر إثارة للدهشة، أن الحكومة الأمريكية تعاونت في نفس الوقت. لم يكتف وزير الخزانة بيسنت بكتابة مذكرة يخبر فيها السوق بأنه سيشتري حوالي 5 إلى 10 مليارات دولار من الين في المستقبل، بل أجرى أيضا فحصا لسعر الفائدة عبر النافذة، وأرسل تحذيرا للسوق وساعده على الحد من البيع المحموم بالين. ومع ذلك، لم يشتر السوق رغم هذه التحركات المتتالية. منذ التدخل المشترك بين اليابان والولايات المتحدة في 30 يوليو، ارتفع الين مرة واحدة إلى حوالي 157، ثم عاد إلى 159.5 خلال أسبوع تقريبا، متجها نحو علامة 160. وراء هذا البيع على المكشوف للين يوجد صندوق مراجحة عالمي يبلغ مجموعه 2 تريليون دولار أمريكي. لماذا تتصرف صناديق السوق بجرأة، وتتجرأ على الاستمرار في المكشوف رغم التدخل المشترك من الولايات المتحدة واليابان؟ السبب الأعمق هو الأزمة الهائلة التي تواجه اقتصاد اليابان والتي لا يمكن إصلاحها على المدى القصير—فاليابان مثقلة بالديون، حيث تمثل الديون أكثر من 204٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وتحتل المرتبة الأولى بين جميع الدول المتقدمة. الهيكل الاقتصادي الياباني متأخر كثيرا عن جيرانها في شرق آسيا في التحول الهيكلي، وظل اقتصادها بطيئا. في مواجهة ارتفاع أسعار النفط العالمي هذا العام والتضخم المستورد، يشكو المواطنون اليابانيون بمرارة. منطقيا، يجب على بنك اليابان رفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم، لكن حكومة ساي تاكايتشي تخشى أن تؤدي زيادات أسعار الفائدة إلى ركود الاقتصاد الياباني وأن النفقات الإضافية الناتجة عن رفع أسعار الفائدة ستزيد من الضغط على الوضع المالي المتوتر أصلا. لذلك، فقد عارضوا بشدة رفع أسعار الفائدة واستخدموا العملات الأجنبية فقط لإنقاذ السوق. وهذا يجر الولايات المتحدة فعليا إلى فخ—فبنك اليابان سيضطر لبيع الدولارات لشراء الين لإنقاذ الين، بينما البنك، الذي يملك احتياطيات محدودة من العملات الأجنبية، لا يمكنه بيع سندات الخزانة الأمريكية إلا لتحويلها إلى دولارات، مما يخلق ضغطا كبيرا على البيع في سوق الخزانة الأمريكية. وفي الوقت نفسه، فإن عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة باستمرار هي أكبر صداع لإدارة وانغوانغ الحالية. كيف يمكنهم تحمل إخوة اليابان الصغار الذين يضفون الوقود للنار في مثل هذا الوقت؟ اتهمت دونغوانغ اليابان مرارا بتقليل قيمة سعر الصرف ودعت إلى زيادته، بينما زار وزير الخزانة الأمريكي بيسنت اليابان مرارا للحث على رفع أسعار الفائدة. تحت ضغط سياسي هائل من الولايات المتحدة ومع محاولتين فاشلتين لإنقاذ السوق بأموال حقيقية هذا العام، تشير أخبار اليوم إلى أن تاكايتشي ساناي لم يكن أمامه خيار سوى التراجع. الوضع الحالي الذي يواجه أسواق رأس المال العالمية هو: سندات الخزانة الأمريكية، سندات الين اليابانية، والسندات الشركاتية التي تصدرها شركات الذكاء الاصطناعي الأمريكية الكبرى. هذه المثلثات الثلاثة المستحيلة كلها ممتلئة معا برأس مال عالمي، مما يضحي في النهاية بالسندات الأمريكية واليابانية لضمان أن تتمكن شركات الخزانة الأمريكية والذكاء الاصطناعي من إصدار سندات الشركات بسلاسة. سمح تاكايتشي ساناي أخيرا لليابان برفع أسعار الفائدة، لكن النتيجة هي أن اليابان تتحمل التكاليف المالية وراء أسعار الفائدة العالية، مما يضحي بالائتمان المالي الياباني ويدفع السوق للتخلي عن السندات اليابانية أكثر. حذرت عمالقة رأس المال العالميين من أن السندات الحكومية اليابانية على وشك دخول لحظة تراس في المملكة المتحدة—في إشارة إلى حقيقة أنه عندما قدم رئيس الوزراء تراس تخفيضات ضريبية لتحفيز المملكة المتحدة، أصيب المستثمرون بالذعر بشأن السندات البريطانية، وباعوا السندات الحكومية بشكل محموم، مما أجبر وزير المالية على الاستقالة. اليوم، تعني تراجعات الحكومة اليابانية ورفع أسعار الفائدة القادم من بنك اليابان أن السندات اليابانية قد تحملت المسؤولية الكاملة أخيرا. من المتوقع أن يصبح سوق السندات العالمي أكثر تقلبا وأكثر تشددا في المنافسة على السيولة، وهو أمر ليس خبرا جيدا لأسواق الأسهم العالمية—سواء كانت أصولا عالية المخاطر مثل الأسهم الأمريكية أو الذهب، فإن السيولة ضرورية لمواصلة دفع السوق الصاعدة. سوق السندات الهش أطلق جرسا إنذار للأصول العالمية. بعد صدور خبر اليوم، استقر الين تدريجيا بعد ارتفاع طفيف، مما يشير إلى أن المستثمرين بدأوا في استيعاب الأخبار السلبية لرفع أسعار الفائدة من بنك اليابان في سبتمبر وأكتوبر. بمجرد الانتهاء من تسعير السوق، ستنتهي هذه الجولة من الاضطرابات مؤقتا. المفتاح هو ما إذا كان الين يمكن أن يستقر تحت 160. إذا ظل هذا الحد الحرج غير مستقر، قد يستمر بنك اليابان في بيع سندات الخزانة الأمريكية، وفي أسوأ الحالات، قد يتدخل الاحتياطي الفيدرالي أيضا لدعم اليابان من خلال إعادة شراء ديون FIMA الأمريكية، مما يضخ فعليا السيولة في العالم، مما يشير إلى جولة قادمة من التيسير الكمي. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

الاستمرار في اتباع النص الليلة، حقق مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يوليو التوقعات بالكامل، متجنبا مخاطر ارتداد أسعار النفط الناجمة عن صراع الشرق الأوسط في يوليو، واستمر في اتباع قناة هبوطية وإزالة أكبر مخاطر الذيل للسوق. انخفض احتمال رفع الفائدة في سبتمبر من 46٪ إلى 40٪. السوق يدرك تدريجيا أنه لن يكون هناك رفع سعر فائدة هذا العام، وأن خفض الفائدة ممكن. هذا هو السيناريو الذي كنت أخبركم به طوال الوقت: الاحتياطي الفيدرالي يتصرف بأسلوب متشدد أولا لتضليل السوق—يأس السوق—ثم تنعكس البيانات—تتغير نظرة السوق—الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة. هذه العملية هي أن السوق يبدأ أولا بالهبوط، ثم يتحول تدريجيا للأعلى. بعد الحفاظ على الإيقاع الصحيح، يمكنك الحفاظ على مراكز مستقرة، وهذا شعور مريح جدا. الليلة، فشل الذهب في اختراق 4500 دولار. لا تقلق، مستويات المقاومة مقسومة. بعد المزيد من التقلب وتبادل الرقائق الكاملة، سيكون الاختراق أقوى. من منظور أساسي، من المرجح أن تستمر البيانات الاقتصادية الأمريكية في التراجع، بينما سيستمر الضغط على تيم كوك وقضية إصدار الديون الأمريكية (مع تدخل بيسينت) في التأثير على الائتمان الأمريكي والذهب الفائدة. بعد خروج الذهب، ستتغير الفضة لأن خصائصها المالية أقل من الذهب، مما يجعله أصلا من نوع التابع. لذلك، بعض الكمائن تعتبر أيضا استراتيجية قابلة للتطبيق. اليوم، أصدرت شركة بنغوين هوم تقريرها المالي، حيث تجاوزت الإنفاق الرأسمالي التوقعات بكثير. على وجه الخصوص، يظهر الأداء المتميز ل Workbuddy أن تنفيذ الذكاء الاصطناعي سار بسلاسة. على الرغم من أن التدفق النقدي السلبي يمثل مشكلة قصيرة الأمد وانخفض سعر السهم الليلة، إلا أنه على المدى الطويل يدعم السرد المحلي للذكاء الاصطناعي المتوسط والأسفل في التيار المحلي، وهو خبر جيد لموضوع الذكاء الاصطناعي المحلي بشكل عام. أعلن البنك المركزي الليلة أنه سيجري ثلاث عمليات استرداد عكسي بقيمة 600 مليار يوان خلال الأسبوع المقبل، لتوفير سيولة للتحوط من نقص السيولة. وهذا خبر جيد لسوق الأسهم A، خاصة للأسهم السائلة مثل الأسهم الصغيرة والمتوسطة، التي تستحق المتابعة على المدى القصير. دخل البيتكوين فترة فراغ الأخبار في أغسطس، وهي فترة الفراغ، ولن يظهر الارتفاع الجديد إلا بعد مراجعة القانون مرة أخرى في سبتمبر. إذا انخفضت الأسعار الآن، فإنه يمنح الأسعار المنخفضة فرصة لشراء الرقائق، بينما الارتفاع هو مجرد وقت للنفايات. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

البيانات الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلك تحدد مصير الارتداد الليلة الساعة 8:30 مساء، سيتم إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يوليو، والذي قد يكون أهم بيانات التضخم لهذا العام، حيث سيحدد مباشرة ما إذا كان الارتداد الحالي مستمرا أو سيدخل مرحلة من التماسك. عند النظر إلى أغسطس الماضي، في هذه اللحظة الحرجة، بدأ الاقتصاد الأمريكي يضعف، وتم تعديل الوظائف غير الزراعية بشكل غير متوقع نحو التنزيل، وكان دونغوانغ يستهدف الاحتياطي الفيدرالي بلا هوادة، مما أثار مخاوف جدية في السوق بشأن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي. ما تلا ذلك كان تخفيضات طارئة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، وثلاث تخفيضات متتالية، وارتفع السوق بشكل ملحوظ. هذا العام تقريبا نفس السيناريو. تحول مؤشر الاقتصاد الأمريكي بشكل غير متوقع إلى سلبي، وتحولت رواتب الرواتب غير الزراعية ليوليو إلى سلبية، وبدأت دونغوانغ التحقيق في قضايا جنائية تتعلق بحاكم الاحتياطي الفيدرالي تيم كوك. يعتبر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الذي انتهى مؤخرا في يوليو فشلا ذريعا من قبل السوق. أدى خطاب والش إلى ارتفاع حاد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث يتراوح العائد لأجل العشر سنوات حاليا حول 4.7٪. تحتاج الولايات المتحدة بشكل عاجل إلى خفض أسعار الفائدة لقمع أسعار الفائدة طويلة الأجل—والسيناريو مشابه بشكل لافت. في بداية العام، توقعت أن تخفض الولايات المتحدة أسعار الفائدة في سبتمبر. لو لم تتسبب الصراع في الشرق الأوسط في مارس في ارتفاع أسعار النفط، لكانت توقعات خفض أسعار الفائدة قد بدأت بالفعل في تداولها. حاليا، السوق منقسم بشدة حول ما إذا كان يجب رفع أو خفض أسعار العائلة، ومن المرجح جدا أن تكون بيانات مؤشر أسعار المستهلك الليلة هي المفتاح لقلب توقعات الجميع. هذه المرة، يعتمد مؤشر أسعار المستهلك بشكل رئيسي على ثلاثة متغيرات: أولا، ما إذا كان ارتداد أسعار النفط في يوليو سينعكس في بيانات مؤشر أسعار المستهلك؛ ثانيا، ما إذا كان الضعف الواسع للاقتصاد الأمريكي سيؤدي إلى انخفاض حاد في مؤشر أسعار المستهلك للسلع؛ ثالثا، ما إذا كان تضخم الإسكان، الذي يشكل أكبر نسبة من التضخم، سيستمر في الانخفاض كما هو متوقع. حاليا، يتوقع الإجماع في السوق أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الكلي في يوليو بنسبة 0.1٪ على أساس شهري، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.2٪ على أساس الشهري. أعتقد أن الأداء العام الشهري قد يكون أقل من المتوقع، بينما تظل البنود الأخرى مستقرة تقريبا. إذا لم ترق البيانات إلى التوقعات، سيستمر السوق في التعافي؛ إذا تجاوز التوقعات، قد يستمر السوق في التقلب لفترة. ستكون النتائج واضحة بمجرد صدور البيانات. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

الفرص الهيكلية في قطاع تكنولوجيا الحصص المختلطة إذا كانت هناك أي نقاط بنيوية بارزة لسوق الأسهم A في المستقبل، فإن الطبقة الأولى هي التركيز على تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، من المقبول مراقبة القائد، لكن للبقاء في مقدمة السوق والتفوق على معظم المستثمرين، لا يزال عليك أن تسأل عن نوع القائد الذي هو عليه هذا القائد. المضي قدما هو اختيار قادة قوة الحوسبة المحلية وقادة البدلاء المحليين. تشمل قوة الحوسبة المحلية تصميم الشرائح في المراحل العليا وتصنيع معدات أشباه الموصلات—وهذان الاثنان هما أهم عنق الزجاجة في الخارج، لهما قيمة عالية، وهما من الشركات الرائدة في المستقبل. وأكثرها تمثيلا هي، بالطبع، هواوي. سلسلة الصناعة بأكملها التي تقودها هواوي هي الاتجاه الأساسي لقطاع طاقة الحوسبة المحلي. أما الخط الآخر فهو سلاسل الطاقة الحوسبية الخارجية التي تقودها الولايات المتحدة، مثل الوحدات البصرية، والتي صمدت أداؤها أمام الاختبار وتعد رائدة طويلة الأمد تستحق المتابعة. لكن المشكلة أن تقلبه يتبع سوق الأسهم الأمريكية وتتأثر بشكل كبير بأسهم التكنولوجيا الخارجية. باستثناء هذين النوعين، يبدو أن البقية كلها شعرات متنوعة في رأيي. على سبيل المثال، ركائز الزجاج التي تروج لها السوق وMLCCs—أولا، هي موجودة عالميا وليست فريدة من نوعها في الصين؛ ثانيا، سلسلة الصناعة منخفضة المستوى نسبيا، على عكس الوحدات البصرية التي لها محتوى تقني وطلب خارجي. حتى الروبوتات والفضاء التجاري — مرحلة الفضاء التجاري مبكرة جدا وليست نفسها تماما، لكن العديد من المجالات المشابهة، حتى الشركات الرائدة، أعتقد أنها لا تملك قيمة طويلة الأمد. بالعودة إلى هذه الجولة من الاستثمارات في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، قد نحتاج الآن إلى وضع تخطيطات متوسطة ولاحقة. دخل الذكاء الاصطناعي الخارجي في دوران من التيار العلوي إلى المنتصف ثم في الأسفل، وقد تواجه الوحدات البصرية اختناقات نسبية. إذا استمر تدوير الوحدات البصرية، هل ستتناسب الاتجاهات الجديدة التي تم تدويرها خارجيا مع السوق المحلية، وهل هناك دعم لسلسلة الصناعة؟ حاليا، يمكن للشركات المتوسطة والدينية أن تنظر إلى شركات النماذج الكبيرة وشركات الحوسبة السحابية—خاصة في أسهم هونغ كونغ، حيث النمو ليس سريعا كما في الولايات المتحدة. لكن شركات النماذج الصينية الكبيرة ستتبع الولايات المتحدة في الجولة القادمة من التناوب قصير الأجل، أو ما يسمى بالدعاية. تتبع سلاسل الأسواق الخارجية يتطلب القدرة على فهم التداول المتأرجح، ومتابعة اتجاهات التكنولوجيا الخارجية، وتحقيق أرباح في الشركات المحلية في مرحلة ماهرة، مع تحقيق الأرباح بمهارة. يمكن استخدام قوة الحوسبة المحلية للتطوير طويل الأمد. يمكنك القيام بكلا الاتجاهين؛ المفتاح هو التعرف على أسلوب تداولك ومطابقة الاستراتيجية المقابلة. هذا هو الاتجاه الذي يمكن للمستثمرين العاديين في السهام الأكبرية أن يفهموه حقا، وحيث توجد فرصة لتحقيق الربح. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

بصراحة، لطالما وضعت الولايات المتحدة القواعد للآخرين. أسعار صرف الدول الأخرى بها ثغرات، لذا فهي تستحق أن تستغلها رأس المال الأمريكي. وقد شهد اتفاق بلازا الياباني 2.0 الذي تم تشويده مؤخرا تدخلا مشتركا بين الولايات المتحدة واليابان في أسعار الصرف. القوة الدافعة الحقيقية وراء ذلك كانت وزير الخزانة الأمريكي بيسنت — أحد مهندسي نظام الدولار، والمدير الاستثماري السابق لصندوق سوروس، وفريق حملة القمع على الجنيه والأزمة المالية الآسيوية. من صعود بيسنت إلى الثراء، يمكنك أن ترى ما يفعله الآن. خلال حملة القناصة عام 1992، لاحظ بايسنت مشاكل في آلية سعر الصرف الأوروبية. على الرغم من ضعف اقتصاد المملكة المتحدة، إلا أنه يصر على الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة. يعتقد أن بنك إنجلترا لا يمكنه إلا الاختيار بين أسعار الصرف والعقارات. وافق سوروس على حكمه واقترض المال للضغط على المكشوف للجنيه الإسترليني. في يوم الأربعاء الأسود، رفعت المملكة المتحدة أسعار الفائدة مرتين في يوم واحد إلى 15٪، مما استنزف 26.9 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي. ومع ذلك، لم يستطع الهجوم الصمود أمام الهجوم، مما أدى في النهاية إلى خروج آلية سعر الصرف الأوروبية، مما تسبب في هبوط الجنيه بنسبة 4٪ في يوم واحد. أصبح سوروس مشهورا بين ليلة وضحاها، حيث حقق أكثر من مليار دولار. لاحقا، راهنت باسانت بدقة على انخفاض قيمة الين واستهدفت العملات مثل البات خلال الأزمة المالية الآسيوية، محققة أرباحا كبيرة في كل مرة. تتغير الأمور. أصبح قطب وول ستريت المهيمن سابقا الآن رجل الإطفاء الذي يصد هجمات هذا القطب الرأسمالي، ووضعه أكثر هشاشة حتى من الدولة التي كانت مستهدفة سابقا. تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي 40 تريليون دولار، وتجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما 5٪، ليصل إلى مستوى قياسي جديد منذ عام 2007. لم يكن على بيسنت فقط الاستمرار في اقتراض قروض جديدة لسداد القروض القديمة، بل اضطر أيضا إلى خفض معدلات الاقتراض ليظهر للسوق أن الدولار جدير بالائتمان. لكن لا شيء من هذين الأمرين ينطبق في الوقت الحالي. تم استنزاف الائتمان الأمريكي بالكامل بسبب رئيس الاحتياطي الفيدرالي والش. في الاجتماع، قال واش لسوق السندات: "نرحب بالسوق لرفع أسعار الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي"، مما أغضب رجال الأعمال في وول ستريت ودفعهم لبيع سندات الخزانة الأمريكية بشكل محموم. خلال ساعة من الاجتماع، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نسبة 4.7٪. غسل واش الفوضى، ولم تستطع بيسنت سوى أن تتبعها لتنظيفها. لذا فإن بيسينتي حريص على إخماد النار لليابان لأن حتى شعبها لا يثق في سندات الخزانة الأمريكية، والبنوك المركزية الخارجية تبيع أموالها، وموجة عالمية من تحركات الدولار مقابل الدولار تتصاعد. بنك اليابان هو أهم مشتري رئيسي ويجب أن يبقى ثابتا. أدى انخفاض الين إلى استمرار بنك اليابان في بيع سندات الخزانة الأمريكية لإنقاذ الين، مما أدى إلى سرقة بيتر لدفع الأجر. حاول بيسنت أولا قمع الوضع شفهيا، ثم سافر شخصيا إلى اليابان لتقديم التوجيه، لكن بنك اليابان رفض رفع أسعار الفائدة. في النهاية، توصل بيسنت إلى حل وسط وتدخل، مستخدما الاحتياطي الفيدرالي لتقديم توجيهات حول سعر الصرف، مخالفا قواعد السوق لاستقرار الوضع. أكثر ما يثير السخرية هو ازدواجية المعايير في القواعد المالية. في ذلك الوقت، عندما كان الجنيه يبيع المكشوف، كان الخطاب الغربي "تسعير السوق الحرة، وتصحيح اختلالات الاقتصاد"، متجاهلا تماما تكلفة انهيار الأصول المحلية، إغلاق الأعمال، وتقلص الثروة بعد انهيار العملات. عندما يحين وقت ضغوط سندات الخزانة الأمريكية، يتغير السرد — حيث أصبح البيع على المكشوف الخبيث يسبب ضررا للأسواق المالية، بينما يخدم الدولار المصالح العالمية. لطالما وضعت الولايات المتحدة القواعد للآخرين. الدول الأخرى لديها ثغرات وتستحق أن تستغل؛ إذا كانت الولايات المتحدة نفسها تواجه مشاكل، فيجب على العالم بأسره أن يصل إلى جوهرها. يتحول بيسنت من شاب يقتل التنانين إلى تنين شرير—هويته ومكانته تتغير، لكن المنطق الأساسي يبقى دون تغيير. في ذلك الوقت، كانت الهجمات تستهدف الثغرات التي خلفتها إخفاقات السياسة الخارجية؛ والآن، فإن ثغرة الدين في الدولار هي بالضبط نتيجة لعقود من التبذير المالي الأمريكي والإفراط في إصدار العملات. لقد أدت العواقب السلبية لآلية سعر الصرف التي كانت تعلم العالم آنذاك الآن بنتائج عكسية على الولايات المتحدة. ربما هذه هي أكثر دورة التناسخ وضوحا. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

كما واجه الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في إنقاذ السوق خبر كبير: بعد 24 عاما، تتحد اليابان والولايات المتحدة مرة أخرى للتدخل في سعر الصرف، مع تأثيرات قد تكون مماثلة لاتفاقية بلازا آنذاك. هذا العام، انخفض الين كأنه ملين طوال الطريق، لم يكتف فقط بتجاوز 150 بل الآن تجاوز حاجز 160، وفي نقطة ما من يوليو انخفض إلى 162. تدخل بنك اليابان لإنقاذ السوق، لكن البحث عن صناديق الين العالمية لم يتأثر إطلاقا. تجارة الحمل التي تبلغ قيمتها 2 تريليون دولار لا تتجاهل الوجه فحسب، بل تحول الأموال التي يضخها بنك اليابان باستمرار إلى أرباح مصفاة. الشخص الذي لم يستطع الجلوس ساكنا كان في الواقع وزير الخزانة الأمريكي بيسنت. هذا الأسبوع، تقدم بنك اليابان باستثمار 52.8 مليار دولار في التدخل في العملات الأجنبية. ما فاجأ السوق أكثر هو أن بيسنت سرب بشكل غير متوقع ملاحظة فندق كتب عليها "اشتر 10 مليارات ين"—وهو أمر واضح أنه ليس إغفابا، بل إشارة متعمدة أطلقت للسوق. لاحقا، تدخل الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في سوق الصرف الأجنبي، حيث أجرى فحوصات نوافذ أسعار الصرف واستفسر من كبار الفوركس في وول ستريت للبنوك عن عروض تداول بقيمة "50 مليار يورو تم بيعه وشراء الين." انتشرت الأخبار بسرعة في سوق الفوركس، وكان المتداولون يعلمون بالفعل—أن الاحتياطي الفيدرالي يستعد للتدخل. ارتفع الين بسرعة، حيث أوقف الدولب مراكز من 162 إلى 157. هذه الخطوة مؤثرة حقا. في ذلك الوقت، قام بيسنت، ممثلا لصندوق سوروس، بتدمير بنك إنجلترا، وعمل كصياد مالي على طاولة كبح الجنيه الإسترليني؛ الآن يجلس على الجانب الآخر من الطاولة، ليصبح وزير الخزانة الأمريكي، ويدافع شخصيا عن خط الدفاع عن العملات الأجنبية. السماء دائما تغير. هذا السلوك يتعارض تماما مع المبدأ المدفوع بالسوق الذي طالما دافعت عنه الولايات المتحدة. يجب أن ينطوي التدخل في سعر الصرف من قبل سلطة الدولة على مخاطر كبيرة خلف الكواليس. هناك نوعان من المخاطر. أولا، استقرار الين يعني فعليا استقرار سندات الخزانة الأمريكية. في الآونة الأخيرة، بدأ بنك اليابان في بيع سندات الخزانة الأمريكية باستمرار لجمع الدولارات لاسترداد سعر الصرف، وفي كل مرة يتراوح بين 30 إلى 50 مليار دولار. إذا استمر هذا الحجم، فلن ترتفع عوائد سندات الخزانة وستنخفض الأسعار، بل سيصبح السوق أيضا غير حساس باستمرار—السوق يعلم أن ذخيرتك محدودة، لذا بعد كل صفقة، يجب أن يتوقف لفترة، وسيستمر الدببة في استهلاك رقائقك. وفي الوقت نفسه، فقد سوق الخزانة الأمريكي اليابان، أكبر مشتري خارجي، بينما لا تزال شركات الذكاء الاصطناعي تصدر مئات المليارات من سندات الطرح الخاص سنويا. كان رأس المال العالمي بالفعل صغيرا، لكن الآن يدين كبيرتين تنفجان الخروج باستمرار، والمياه شبه جافة. إذا لم يكن بالإمكان الحفاظ على عوائد سندات الخزانة الأمريكية، فقد تتأثر السيولة في السوق المالية الأمريكية أيضا، مما قد يؤثر على استقرار الأسهم الأمريكية. الخطر الثاني هو أنه سيؤثر على الاقتصاد الحقيقي الأمريكي. إذا استمرت عوائد سندات الخزانة في الارتفاع، فإن هذه الجولة من انخفاضات الذكاء الاصطناعي في الأسهم الأمريكية قد تم التحضير مسبقا—حيث تسبب السيولة مع سرديات الذكاء الاصطناعي ضغطا مزدوجا. إذا انعكست تداولات الكاري اليابانية وانسحبت 2 تريليون دولار من الأموال العالمية في نفس الوقت من الولايات المتحدة، إلى جانب التدخل في انتخابات منتصف المدة الأمريكية، فقد تنهار الأسهم الأمريكية بشكل حاد. إذا فشلت شركات الذكاء الاصطناعي في تأمين التمويل بحلول ذلك الوقت، فقد تفشل ثورة الذكاء الاصطناعي التي كانت الولايات المتحدة تأمل فيها مرة أخرى. بصفته وزير الخزانة الأمريكي وآخر حارس للنظام المالي، اضطر بيسنت للتضحية بسمعته للتدخل—متحولا من شاب قاتل التنانين إلى التنين الذي قاتله. هذه الجولة من التدخل بدأت للتو، حيث استقر الين بالكاد تحت 160. نقطة المخاطرة التالية هي ما إذا كان الين سيتجاوز 150. إذا حدث ذلك، فقد يشهد سوق الحمل بأكمله تدفقا هائلا يشبه الانهيار، وستواجه الأسواق المالية العالمية موجة مالية. ما إذا كانت تتحول إلى بجعة سوداء يعتمد على الخطوة التالية لبيسينت. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.