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周东野
SpaceX 在 10 月 20 日美股盘后要发 Q3 财报，也是 6 月挂牌之后的第二份答卷。
回顾 Q2 那张表，营收做到了 78 亿美元，同比翻了将近一倍，但净亏损依然挂着 5.41 亿美元，单季度资本支出砸了 183.69 亿美元。其中 AI 业务贡献了 25.61 亿美元收入，Starlink 用户量也顶到了 1200 万。
这次 Q3 业绩会还有一个有意思的细节，公司取消了视频直播，改成了极其低调的纯音频形式，连常规的盘后电话会氛围都被压得很低。
在二级市场，变相降温往往意味着管理层也知道这季度的账面不好交差。现在二级市场的流动性和情绪极其敏感，如果你靠高资本支出强行撑起 AI 算力叙事，那就必须在财报里拿出成倍增长的现金流和持续收窄的亏损曲线。
如果 Q3 依然拿不出 AI 算力收入大规模放量的硬数据，光靠 Starlink 的用户增长根本填不满资本支出的窟窿。到时候市场就不再只是打折定价，而是要重新审视整套 IPO 时的估值框架了。
#SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓
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